Pád ceny Bitcoinu (BTC) uvrhl dlouhodobé držitele a HODlery do stavu historické ztráty a způsobil vážný pokles jejich přesvědčení. Dochází k přesunu velkého množství starých BTC, což potvrzuje chování výdajů zjištěné před čtrnácti dny. Analýza situace v řetězci
Vzdát se u podlahy
Po prolomení starého minima medvědího cyklu 2021-22 (18 000 USD) se cena Bitcoinu (BTC) v tichosti pohybuje v blízkosti nových minim kolem 15 000 USD.
„Obrázek 1: Denní cena BTC“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/1.GRAPH-GP-ON-CHAIN-1-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Trh, který je vzhledem ke krátkodobým i dlouhodobým nákladovým základnám vysoce podhodnocený, nutí stále více držitelů podlehnout prodejnímu tlaku.
Pokračující trend ve vydávání starých BTC naznačuje, že dochází ke ztrátě pokročilého přesvědčení napříč nejodolnějšími skupinami účastníků.
Extrémní podhodnocení trhu
Medvědí trhy jsou období, kdy je cena bitcoinu tak silně znehodnocena, že to signalizuje vzácnou investiční příležitost pro nejodolnější účastníky.
Trh je v současné době silně podhodnocený ve srovnání s krátkodobými a dlouhodobými nákladovými základnami a nutí stále více držitelů, aby podlehli prodejnímu tlaku, což způsobuje přerozdělování nabídky v oběhu.
Na základě různých cenových modelů, které byly vyvinuty (reprezentace nákladů na získání 1 BTC pro danou kohortu), můžeme vidět, že cena BTC je v současné době nižší než celková základna nákladů na řetězci.
Tento kontext konce medvědího cyklu je velmi podobný tomu, který byl zaznamenán po závěrečné kapitulaci v prosinci 2019, kdy krátkodobá realizovaná cena (STH, růžová barva) podruhé posloužila jako rezistence potenciálnímu zotavení ceny.
„Obrázek 2: Realizované ceny (průměr, STH a LTH)“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/2-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Tyto různé vzory na řetězci nyní představují překážky růstu, které bude muset BTC překonat, aby signalizovaly udržitelný růstový trend.
Poměr MVRV je ukazatel, který měří míru latentní ziskovosti na trhu vydělením spotové ceny BTC průměrnou realizovanou cenou všech nově vytvořených UTXO.
Tento ukazatel, který indikuje, zda je cena trávy nad/podhodnocená vzhledem k její „férové hodnotě“, zaznamenává od června hodnoty nižší než 1, což potvrzuje, že se nacházíme v cenové oblasti příznivé pro vytváření generačních úspor.
„Obrázek 3: Poměr MVRV“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/3-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Poměr MVRV s hodnotou 0,81 naznačuje, že na trhu dochází k průměrné nerealizované ztrátě ve výši -19 %, přičemž souhrnná pořizovací cena 1 BTC činí 20 200 USD.
Historicky uplynulo pouze 615 dní, kdy se tento poměr dostal do podhodnoceného stavu, což odpovídá 13,7 % času v celé historii bitcoinového trhu.
Varianta STH ukazatele MVRV měří stupeň ziskovosti UTXO mladších 155 dnů. Tyto BTC jsou spojeny s krátkodobými držiteli, vysoce citlivým chováním vůči volatilitě trhu a omezenou odolností.
„Obrázek 4: Poměr STH-MVRV“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/4-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
S hodnotou 0,87 STH-MVRV naznačuje, že krátkodobé pozice mají průměrnou nerealizovanou ztrátu -13 %, přičemž souhrnná pořizovací cena činí 18 800 USD, což není daleko od konsolidační podpory, která probíhala od června do listopadu 2022.
S 1541 dny pod hodnotou 1 (podhodnocený stav) byli držitelé krátkodobých akcií ve ztrátě po 34,3 % celé historie trhu.
Pro dlouhodobé držitele s víceletým investičním horizontem a silnou vírou v bitcoin znamená hodnota 0,87, LTH-MVRV průměrnou nerealizovanou ztrátu -29 %.
„Obrázek 5: Poměr LTH-MVRV“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/5-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Souhrnná pořizovací cena UTXO starších 155 dnů se pohybuje kolem 22 900 USD, takže se zdá, že tato kohorta účastníků trpí největší finanční bolestí.
Částečně je to způsobeno obecným chováním těchto subjektů, které raději dlouhodobě snášejí obrovské ztráty, než aby podlehly tlaku jako jejich krátkodobé protějšky.
Tímto způsobem si blokují své skryté ztráty a brání přerozdělování svých aktiv novým účastníkům trhu. To jim umožňuje strávit téměř o polovinu méně času v podhodnoceném stavu než STH (14,2 % času na trhu).
Ztráta přesvědčení Bitcoin HODLers
V reakci na další pokles ziskovosti však dlouhodobí držitelé a HODLers pokračovali v medvědí redistribuci.
Tyto subjekty, které podlehly prodejnímu tlaku a utrpěly ztráty ve výši zhruba -40 %, nakonec v kanálu zaznamenávají určitou formu kapitulace.
Jedním z měřítek stáří výdajů, které tuto dynamiku zvýrazňuje, jsou dny zničených dílů (Dpd). Tato metrika měří dobu mezi vytvořením UTXO a jeho zničením a zvyšuje se s tím, jak se staré UTXO spotřebovávají a omlazují.
„Obrázek 6: Dny zničených dílů“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/6.9-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Použitím sedmidenního exponenciálního průměru na tuto míru můžeme zvýraznit období vysokého omlazení (větší nebo rovno 25 milionům JPD).
Ve výše uvedeném grafu vyniká strukturální nárůst, kterému je tato metrika vystavena od října, což naznačuje neustálé a rostoucí omlazování.
Metrika životaschopnosti toto pozorování potvrzuje, neboť během současného cyklu poklesu zaznamenává nepřetržitý nárůst nebývalého rozsahu.
Následující graf ukazuje, že kumulativní počet dní zničených mincí za posledních několik týdnů je značný a že v současné době převažuje chování při utrácení starých BTC nad chováním při HODLingu.
„Obrázek 7: Živost Bitcoinu“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/7.10-2-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Vzhledem k tomu, že současný nárůst Vivacity je mnohem větší a trvalejší než ty, které byly zaznamenány během kapitulací cen v květnu a červnu 2022, zdá se, že poslední medvědí pohyb konečně dokázal otřást přesvědčením některých dlouhodobých investorů.
Jedná se o konkrétní známku konečné kapitulace trhu, neboť kolaps FTX a ztráta podpory 18 000 USD nakonec přiměla nejodolnější účastníky k prodeji, čímž bylo zahájeno přerozdělování ztrát mezi nové kupce.
Nedávné objemy výdajů BTC starších šesti měsíců tuto tezi podporují, protože naznačují, že probíhá značné čištění pozic.
„Obrázek 8: Spotřebovaný objem starší než 6 měsíců“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/8.11-2-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Od ztráty staré podlahy bylo utraceno více než 50 000 BTC a v posledních několika týdnech se prodalo více starých mincí než v květnu a červnu 2022 dohromady.
O pokročilé ztrátě přesvědčení, k níž dochází napříč nejodolnějšími skupinami účastníků, svědčí i to, že současná dynamika výdajů je nejintenzivnější v historii od konce býčího trhu v lednu 2021.
V té době dlouhodobí držitelé dosahovali značných zisků při síle býčího trhu, což je chování, které je opakem současné situace.
Shrnutí této analýzy na řetězci
Celkově údaje z tohoto týdne naznačují, že prolomení starého minima medvědího cyklu 2021-22 (18 000 USD) uvrhlo všechny kohorty držitelů do stavu historicky nízké latentní ztráty.
Vzhledem k tomu, že spotová cena je pod krátkodobou i dlouhodobou nákladovou základnou, trh přiměl mnoho subjektů k tomu, aby podlehly prodejnímu tlaku.
To platí zejména pro dlouhodobé držitele a HODlery, jejichž struktura výdajů naznačuje, že v současné době dochází k pokročilé ztrátě přesvědčení a navazuje na údaje zaznamenané před čtrnácti dny.
