La caída del precio del Bitcoin (BTC) ha sumido a los tenedores a largo plazo y a los HODlers en un estado de pérdida histórica, provocando un grave descenso de su convicción. Se están moviendo grandes volúmenes de BTC antiguos, lo que confirma el comportamiento del gasto identificado hace quince días. Análisis en cadena de la situación
Rendirse cerca del suelo
Tras la ruptura del antiguo mínimo del ciclo bajista de 2021-22 (18.000$), el precio del Bitcoin (BTC) se mueve tranquilamente cerca de nuevos mínimos en torno a los 15.000$.
«Figura 1: Precio diario del BTC» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/1.GRAPH-GP-ON-CHAIN-1-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
Muy infravalorado en relación con las bases de costes a corto y largo plazo, el mercado empuja cada vez a más titulares a ceder a la presión vendedora.
Una tendencia continuada en el gasto de BTC antiguos indica que se está produciendo una pérdida de convicción avanzada en los grupos de participantes más resistentes.
Extrema infravaloración del mercado
Los mercados de osos son esos periodos en los que el precio del Bitcoin se deprecia tanto que señala una rara oportunidad de inversión para los participantes más resistentes.
Muy infravalorado en relación con las bases de coste a corto y largo plazo, el mercado empuja actualmente a cada vez más tenedores a ceder a la presión vendedora, provocando una redistribución de la oferta en circulación.
Utilizando los distintos modelos de precios que se han desarrollado (representaciones del coste de adquisición de 1 BTC para una cohorte determinada), podemos ver que el precio del BTC está actualmente por debajo de la base total de costes en la cadena.
Este contexto de fin de ciclo bajista es muy similar al registrado tras la capitulación final de diciembre de 2019, donde el precio realizado a corto plazo (STH, en rosa) había servido por segunda vez de resistencia a una potencial recuperación de los precios.
«Figura 2: Precios realizados (medios, STH y LTH)» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/2-3-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
Estos diversos patrones en cadena representan ahora barreras alcistas que BTC tendrá que superar para señalar una tendencia alcista sostenible.
El ratio MVRV es un indicador que mide el grado de rentabilidad latente en el mercado dividiendo el precio al contado del BTC por el precio medio realizado de todos los UTXO de nueva creación.
Este indicador, que indica si el precio de la marihuana está sobrevalorado o infravalorado con respecto a su «valor razonable», lleva registrando valores inferiores a 1 desde junio, lo que confirma que nos encontramos en un territorio de precios propicio para la creación de ahorro generacional.
«Figura 3: Ratio MVRV» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/3-3-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
Con un valor de 0,81, el ratio MVRV indica que el mercado está incurriendo en una pérdida no realizada media del -19%, siendo el precio de adquisición agregado de 1 BTC de 20.200 $.
Históricamente, sólo han pasado 615 días en los que este ratio ha pasado a un estado infravalorado, lo que equivale al 13,7% del tiempo en toda la historia del mercado de bitcoins.
La variante STH del ratio MVRV mide el grado de rentabilidad de los UTXO de menos de 155 días. Estos BTC se asocian con titulares a corto plazo, un comportamiento muy sensible a la volatilidad del mercado y una capacidad de recuperación limitada.
«Figura 4: Relación STH-MVRV» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/4-3-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
Con un valor de 0,87, el STH-MVRV indica que las posiciones a corto plazo mantienen una pérdida no realizada media del -13%, con un precio de adquisición agregado de 18.800 $, no muy lejos del soporte de consolidación que tuvo lugar de junio a noviembre de 2022.
Con 1541 días por debajo del valor 1 (estado de infravaloración), los titulares a corto plazo han estado en pérdidas durante el 34,3% de toda la historia del mercado.
Para los titulares a largo plazo con un horizonte de inversión de varios años y una fuerte creencia en el bitcoin, un valor de 0,87, el LTH-MVRV indica una pérdida media no realizada del -29%.
«Figura 5: Relación LTH-MVRV» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/5-3-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
El precio de adquisición agregado para UTXO de más de 155 días ronda los 22.900 $, por lo que parece que esta cohorte de participantes es la que está sufriendo el mayor dolor financiero.
Esto se debe en parte a un comportamiento generalizado de HODLing de estas entidades, que prefieren soportar enormes pérdidas a largo plazo antes que ceder a la presión como sus homólogas a corto plazo.
Al hacerlo, bloquean sus pérdidas latentes, impidiendo la redistribución de sus activos a los nuevos operadores. Esto les permite pasar casi la mitad de tiempo en un estado infravalorado que los STH (14,2% del tiempo de mercado).
Pérdida de convicción de los HODLers de Bitcoin
Sin embargo, en respuesta a una nueva caída de la rentabilidad, los titulares a largo plazo y los HODLers continuaron su redistribución bajista.
Cediendo a la presión vendedora y registrando pérdidas en torno al -40%, estas entidades están realizando por fin una forma de capitulación visible en el canal.
Una medida de la antigüedad del gasto que pone de relieve esta dinámica es Días de Piezas Destruidas (Dpd). Esta métrica, que mide el tiempo transcurrido entre la creación de un UTXO y su destrucción, aumenta a medida que los UTXO antiguos se gastan y rejuvenecen.
«Figura 6: Días de piezas destruidas» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/6.9-3-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
Aplicando una media exponencial de 7 días a esta medida, podemos destacar los periodos de alto rejuvenecimiento (mayor o igual a 25 millones de JPD).
Lo que destaca en el gráfico anterior es el aumento estructural de esta métrica desde octubre, lo que indica un comportamiento de rejuvenecimiento continuo y creciente.
La métrica de la viveza corrobora esta observación al registrar una subida continua de magnitud sin precedentes durante el actual ciclo bajista.
Indicando que la acumulación de Coin Days destruidos en las últimas semanas es considerable, el siguiente gráfico destaca que el antiguo comportamiento de gasto de BTC está dominando actualmente frente al comportamiento de HODLing.
«Figura 7: viveza de Bitcoin» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/7.10-2-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
Dado que la actual subida de Vivacity es mucho mayor y más sostenida que las registradas durante las capitulaciones de precios de mayo y junio de 2022, parece que el último movimiento bajista ha logrado finalmente sacudir la convicción de algunos inversores a largo plazo.
Se trata de una señal concreta de la capitulación final del mercado, ya que el desplome de FTX y la pérdida del soporte de 18.000 dólares han empujado finalmente a los participantes más resistentes a vender, iniciando una redistribución de las pérdidas entre los nuevos compradores.
Los recientes volúmenes de gasto de BTC de más de 6 meses apoyan esta tesis al indicar que se está produciendo una considerable limpieza de posiciones.
«Figura 8: Volumen gastado de más de 6 meses» src=»https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/8.11-2-1536×864-1.jpg» width=»1536″ height=»864″ /☻
Con más de 50.000 BTC gastados desde la pérdida del piso antiguo, en las últimas semanas se han vendido más monedas antiguas que en mayo y junio de 2022 juntos.
Testigo de la avanzada pérdida de convicción que se está produciendo en los grupos de participantes más resistentes, la actual dinámica de gasto es la más intensa registrada desde el final del mercado alcista en enero de 2021.
En aquella época, los titulares a largo plazo obtenían importantes beneficios gracias a la fortaleza del mercado alcista, un comportamiento opuesto a la situación actual.
Resumen de este análisis en cadena
En resumen, los datos de esta semana indican que la ruptura del antiguo mínimo del ciclo bajista de 2021-22 (18.000 $) ha sumido a todas las cohortes de titulares en un estado de pérdidas latentes históricamente bajo.
Con el precio al contado por debajo de la base de costes a corto y largo plazo, el mercado ha empujado a muchas entidades a sucumbir a la presión vendedora.
Este es particularmente el caso de los titulares a largo plazo y los HODlers, cuyo patrón de gasto indica que actualmente se está produciendo una pérdida avanzada de convicción y es una continuación de los datos observados hace quince días.
