Der Preisverfall von Bitcoin (BTC) hat langfristige Besitzer und HODler in einen historischen Verlust gestürzt, was zu einem ernsthaften Rückgang ihrer Überzeugung geführt hat. Große Mengen an alten BTC werden bewegt, was das vor zwei Wochen identifizierte Ausgabeverhalten bestätigt. On-Chain-Analyse der Situation.
Kapitulation nahe am Boden
Nachdem der Bitcoin (BTC)-Kurs das alte Tief des Bärenmarktzyklus von 2021-22 (18.000 $) durchbrochen hat, bewegt er sich ruhig in der Nähe der neuen Tiefs, die sich um die 15.000 $ herum befinden.
„Abbildung 1: Tageskurs des BTC“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/1.GRAPH-GP-ON-CHAIN-1-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Der Markt ist im Vergleich zu den kurz- und langfristigen Basiskosten stark unterbewertet und drängt immer mehr Besitzer dazu, dem Verkaufsdruck nachzugeben.
Ein anhaltender Trend bei der Ausgabe von alten BTC deutet darauf hin, dass ein fortgeschrittener Überzeugungsverlust durch die widerstandsfähigsten Teilnehmergruppen hindurch stattfindet.
Extreme Unterbewertung des Marktes
Bärenmärkte sind Zeiten, in denen der Bitcoin-Kurs so stark unterbewertet ist, dass er eine seltene Investitionsmöglichkeit für die resilientesten Teilnehmer signalisiert.
Da der Markt im Vergleich zu den kurz- und langfristigen Basiskosten stark unterbewertet ist, drängt er derzeit immer mehr Besitzer dazu, dem Verkaufsdruck nachzugeben, was zu einer Umverteilung des im Umlauf befindlichen Angebots führt.
Wenn wir die verschiedenen durchgeführten Preismodelle (Darstellungen der Kosten für den Erwerb von 1 BTC für eine bestimmte Kohorte) nutzen, können wir feststellen, dass der BTC-Kurs derzeit unter den gesamten on-chain-Basiskosten liegt.
Dieser Kontext am Ende eines Bärenmarktzyklus ist dem nach der endgültigen Kapitulation im Dezember 2019 sehr ähnlich, wo der kurzfristig realisierte Preis (STH, in rosa) ein zweites Mal als Widerstand für eine potenzielle Kurserholung diente.
„Abbildung 2: Realisierte Preise (mittel, STH und LTH)“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/2-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Diese verschiedenen On-Chain-Muster stellen heute Aufwärtshindernisse dar, die der BTC überwinden muss, um einen dauerhaften Aufwärtstrend zu signalisieren.
Das MVRV-Verhältnis ist ein Indikator, der den Grad der latenten Rentabilität des Marktes misst, indem der BTC-Spotpreis durch den durchschnittlichen realisierten Preis aller neu geschaffenen UTXOs geteilt wird.
Dieser Indikator, der anzeigt, ob der Pot-Preis im Vergleich zu seinem „fairen Wert“ über-/unterbewertet ist, verzeichnet seit Juni Werte unter 1 und bestätigt damit, dass wir uns in einem Preisbereich befinden, der für den Aufbau von Generationensparen günstig ist.
„Abbildung 3: MVRV-Verhältnis“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/3-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Mit einem Wert von 0,81 zeigt das MVRV-Verhältnis an, dass der Markt einen durchschnittlichen latenten Verlust von -19% ausbrütet, wobei der aggregierte Kaufpreis für 1 BTC bei 20.200 $ liegt.
Historisch gesehen sind nur 615 Tage vergangen, an denen sich diese Kennzahl in einem unterbewerteten Zustand bewegte, was 13,7% der Zeit der gesamten Geschichte des Bitcoin-Marktes entspricht.
Die STH-Variante der MVRV-Ratio in misst den Grad der Rentabilität von UTXOs, die weniger als 155 Tage alt sind. Diese BTC werden mit kurzfristigen Inhabern, einem sehr anfälligen Verhalten gegenüber der Marktvolatilität und einer begrenzten Widerstandsfähigkeit in Verbindung gebracht.
„Abbildung 4: STH-MVRV-Verhältnis“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/4-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Mit einem Wert von 0,87 signalisiert die STH-MVRV, dass die kurzfristigen Positionen einen durchschnittlichen unrealisierten Verlust von -13% halten, bei einem aggregierten Kaufpreis von $18.800, nicht weit entfernt von der Unterstützung der Konsolidierung, die von Juni bis November 2022 stattgefunden hat.
Mit 1541 Tagen unter dem Wert von 1 (Unterbewertung) waren die kurzfristigen Inhaber während 34,3 % der gesamten Marktgeschichte in der Verlustzone.
Bei langfristigen Besitzern mit einem mehrjährigen Anlagehorizont und einem starken Glauben an Bitcoin mit einem Wert von 0,87 zeigt der LTH-MVRV einen durchschnittlichen unrealisierten Verlust von -29%.
„Abbildung 5: LTH-MVRV-Verhältnis“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/5-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Da der aggregierte Anschaffungspreis von UTXOs, die älter als 155 Tage sind, bei etwa 22.900 $ liegt, scheint diese Kohorte von Teilnehmern unter dem größten finanziellen Schmerz zu leiden.
Dies ist zum Teil auf ein allgemeines HODLing-Verhalten dieser Einheiten zurückzuführen, die es vorziehen, langfristig riesige Verluste zu erdulden, anstatt wie ihre kurzfristig orientierten Pendants dem Druck nachzugeben.
Auf diese Weise sperren sie ihre latenten Verluste ein und verhindern eine Umverteilung ihrer Vermögenswerte an neue Marktteilnehmer. Dadurch verbringen sie fast halb so viel Zeit in einem unterbewerteten Zustand wie STHs (14,2 % der Marktzeit).
Überzeugungsverlust der Bitcoin-HODLer
Als Reaktion auf einen weiteren Rückgang ihrer Rentabilität setzten die langfristigen Besitzer sowie die HODLers ihre bärische Umverteilung fort.
Sie gaben dem Verkaufsdruck nach und erzielten Verluste von rund -40 %, was schließlich zu einer Form der Kapitulation führte, die auf dem Kanal sichtbar wurde.
Ein Maß für das Alter der Ausgaben, das diese Dynamik verdeutlicht, sind die Tage der zerstörten Teile (DDT). Diese Metrik misst die Zeit, die zwischen der Erstellung eines UTXO und seiner Zerstörung vergeht, und steigt, wenn alte UTXOs ausgegeben und verjüngt werden.
„Abbildung 6: Zerstörte Münztage“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/6.9-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Wenn wir einen exponentiellen 7-Tage-Durchschnitt auf diese Messung anwenden, können wir die Perioden mit starker Verjüngung (größer oder gleich 25 Millionen JPD) hervorheben.
Die obige Grafik zeigt den strukturellen Anstieg, dem diese Metrik seit Oktober unterworfen ist, was auf ein kontinuierliches und zunehmendes Verjüngungsverhalten hindeutet.
Die Lebendigkeit untermauert diese Beobachtung, indem sie einen kontinuierlichen Anstieg verzeichnet, der im aktuellen Abwärtstrend beispiellos ist.
Die folgende Grafik zeigt, dass die kumulierten Münztage, die in den letzten Wochen zerstört wurden, beträchtlich sind, und verdeutlicht, dass das Ausgabeverhalten für alte BTCs derzeit gegenüber dem HODLing-Verhalten dominiert.
„Abbildung 7: Lebendigkeit von Bitcoin“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/7.10-2-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Da der aktuelle Anstieg der Vivacity weitaus größer und nachhaltiger ist als die Anstiege während der Preiskapitulationen im Mai und Juni 2022, scheint es, dass der jüngste Abwärtstrend endlich die Überzeugung einiger langfristiger Investoren erschüttert hat.
Dies ist ein konkretes Zeichen für eine endgültige Kapitulation des Marktes, da der Zusammenbruch von FTX und der Verlust der Unterstützung von 18.000 $ schließlich die widerstandsfähigsten Teilnehmer zum Verkauf veranlasst und damit eine Umverteilung der Verluste auf neue Käufer eingeleitet haben.
Die jüngsten Ausgabenvolumina von BTC, die älter als sechs Monate sind, bestätigen diese These, indem sie darauf hinweisen, dass eine beträchtliche Bereinigung der Positionen stattfindet.
„Abbildung 8: Ausgegebenes Volumen, das älter als 6 Monate ist“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/8.11-2-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Mit mehr als 50.000 BTC, die seit dem Verlust des alten Tiefs ausgegeben wurden, verzeichneten die letzten Wochen einen höheren Verkauf alter Münzen als im Mai und Juni 2022 zusammengenommen.
Die aktuelle Ausgabedynamik ist die intensivste, die seit dem Ende des Bullenmarktes im Januar 2021 verzeichnet wurde, und zeugt von einem fortgeschrittenen Überzeugungsverlust, der sich durch die widerstandsfähigsten Teilnehmergruppen zieht.
Damals erzielten die langfristigen Anleger im Zuge des Aufwärtstrends hohe Gewinne – ein Verhalten, das im Gegensatz zur aktuellen Situation steht.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse
Summa summarum deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass der Durchbruch des alten Tiefs des Bärenmarktzyklus von 2021-22 (18.000 $) alle Kohorten von Besitzern in einen historisch niedrigen Zustand latenter Verluste gestürzt hat.
Da der Spotpreis unter den kurz- und langfristigen Basiskosten liegt, hat der Markt viele Einheiten dazu gebracht, dem Verkaufsdruck nachzugeben.
Dies gilt insbesondere für die langfristigen Inhaber und die HODler, deren Ausgabentendenz darauf hindeutet, dass sich derzeit ein fortgeschrittener Überzeugungsverlust manifestiert und sich die Daten von vor zwei Wochen fortsetzen.
