比特币（BTC）价格的下跌使长期持有者和HODler陷入了历史性的损失状态，导致他们的信念严重下降。大量的旧BTC正在被转移，证实了两星期前确定的消费行为。在链分析情况
在地板附近投降
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继打破2021-22年熊市周期的旧低点（18,000美元）后，比特币（BTC）的价格正悄悄地在15,000美元左右的新低点附近移动.
“图1：每日BTC价格” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/1.GRAPH-GP-ON-CHAIN-1-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
相对于短期和长期的成本基础而言，价值被高度低估，市场正在推动越来越多的持有者屈服于销售压力。
旧BTC支出的持续趋势表明，在最具弹性的参与者群体中，正在发生先进信念的丧失。
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熊市是指那些比特币价格严重贬值的时期，它预示着最有弹性的参与者将获得难得的投资机会。
相对于短期和长期的成本基础，价值被严重低估，目前市场正在推动越来越多的持有人屈服于销售压力，导致流通中的供应重新分配。
使用已经开发的各种定价模型（对特定人群获取1个BTC的成本的表示），我们可以看到BTC的价格目前低于链上总成本基础。
这种熊市周期结束的背景与2019年12月最后一次投降后记录的情况非常相似，短期实现的价格（STH，粉红色）曾第二次成为潜在价格恢复的阻力。
“图2：实现的价格（平均，STH和LTH）” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/2-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
这些不同的链上形态现在代表着BTC需要克服的上行障碍，以便发出可持续上升趋势的信号。
MVRV比率是一个衡量市场潜在盈利程度的指标，它是用BTC的现货价格除以所有新创建的UTXO的平均变现价格。
该指标表明，相对于其 “公平价值 “而言，锅的价格是否过高/过低，自6月以来，该指标的数值一直低于1，证实我们正处于有利于建立代际储蓄的价格区域。
“图3：MVRV比率” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/3-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
数值为0.81，MVRV比率表明，市场的平均未实现损失为-19%，1 BTC的总收购价格为20,200美元。
从历史上看，只有615天这个比率进入了低估状态，这相当于整个比特币市场历史上13.7%的时间。
MVRV比率的STH变体衡量的是小于155天的UTXO的盈利程度。这些BTC与短期持有人、对市场波动高度敏感的行为和有限的复原力有关。
“图4：STH-MVRV比率” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/4-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
数值为0.87，STH-MVRV表明短期头寸持有的平均未实现损失为-13%，总收购价格为18,800美元，离2022年6月至11月发生的盘整支撑不远了。
有1541天低于1的数值（被低估的状态），短期持有者在整个市场历史上有34.3%处于亏损状态。
对于具有多年投资期限并对比特币有强烈信念的长期持有者来说，LTH-MVRV的值为0.87，表明平均未实现损失为-29%。
“图5：LTH-MVRV比率” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/5-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
超过155天的UTXO的总收购价格约为22,900美元，因此，似乎这批参与者正在遭受最严重的经济痛苦。
这部分是由于这些实体普遍的HODLing行为，他们宁愿长期忍受巨大的损失，也不像短期同行那样屈服于压力。
这样做，他们锁定了自己的潜在损失，阻止了他们的资产重新分配给新进入者。这使得他们在被低估的状态下花费的时间几乎是STHs的一半（14.2%的市场时间）。
失去了对比特币HODLers的信念
然而，为了应对盈利能力的进一步下降，长期持有者和HODLers继续他们的熊市再分配。
屈服于抛售压力，造成约-40%的损失，这些实体终于在渠道上做出了一种可见的投降形式。
凸显这一动态的一个衡量支出年龄的指标是 “部件毁坏天数”（Dpd）。衡量一个UTXO的创建和销毁之间的时间，这个指标随着旧的UTXO被耗尽和恢复活力而增加。
“图6：零件被毁的天数” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/6.9-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
通过对这一措施采用7天的指数平均值，我们可以突出强调高恢复期（大于或等于2500万JPD）。
上图中最突出的是这个指标自10月以来的结构性增长，显示出持续和不断增长的年轻化行为。
活跃度指标证实了这一观察，在当前的下跌周期中，记录了前所未有的持续上升幅度。
下图显示，在过去几周内被销毁的硬币的累计天数相当可观，下图强调了旧的BTC消费行为目前对HODLing行为占主导地位。
“图7：比特币的活力” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/7.10-2-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
与2022年5月和6月的价格投降期间所记录的相比，Vivacity目前的上涨幅度更大、更持久，似乎最近的看跌行动终于成功地动摇了一些长期投资者的信念。
这是市场最终投降的具体迹象，因为FTX的崩溃和失去18,000美元的支持，最终推动了最有弹性的参与者出售，启动了对新买家的损失重新分配。
最近超过6个月的BTC支出量支持了这一论点，表明正在进行相当大的头寸清理。
“图8：6个月以上的花费量” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/8.11-2-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
自老底子消失后，花费了超过5万个BTC，过去几周售出的老币比2022年5月和6月的总和还要多。
证明了在最有弹性的参与者群体中发生的先进的信念丧失，目前的支出动态是自2021年1月牛市结束以来的最激烈记录。
当时，长线持有者在牛市的强势中获得了巨大的利润，这种行为与目前的情况正好相反。
本期链上分析概要
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总之，本周的数据表明，2021-22年熊市周期旧低点（18,000美元）的破灭，使所有的持有者都陷入了历史上最低的潜亏状态。
由于现货价格低于短期和长期的成本基础，市场促使许多实体屈服于销售压力。
对于长期持有者和HODler来说，情况尤其如此，他们的消费模式表明，目前正在发生高级的信念丧失，是两星期前看到的数据的延续。
