Спадът на цената на Bitcoin (BTC) доведе до историческа загуба на дългосрочните притежатели и HODlers, което доведе до сериозен спад в тяхната убеденост. Прехвърлят се големи количества стари БТК, което потвърждава поведението на разходите, установено преди две седмици. Анализ на ситуацията във веригата
Отдаване близо до пода
След пробива на старото дъно на мечия цикъл от 2021-22 г. (18 000 долара), цената на Bitcoin (BTC) тихо се движи близо до нови дъна около 15 000 долара.
„Фигура 1: Дневна цена на BTC“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/1.GRAPH-GP-ON-CHAIN-1-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Силно подценени спрямо краткосрочните и дългосрочните разходни бази, пазарът принуждава все повече притежатели да се поддават на натиска на продажбите.
Продължаващата тенденция в изразходването на стари БТК показва, че в най-устойчивите групи участници се наблюдава загуба на убеденост в напредналото развитие.
Екстремна пазарна подценка
Пазарите на мечките са периоди, в които цената на биткойн е толкова силно обезценена, че това е сигнал за рядка инвестиционна възможност за най-издръжливите участници.
Силно подценен спрямо краткосрочните и дългосрочните разходни бази, пазарът в момента принуждава все повече притежатели да се поддават на натиск за продажба, което води до преразпределение на предлагането в обращение.
Като използваме различните разработени модели на ценообразуване (представяне на разходите за придобиване на 1 BTC за дадена кохорта), можем да видим, че цената на BTC в момента е под общата база на разходите във веригата.
Този контекст в края на медоносния цикъл е много сходен с този, регистриран след окончателната капитулация през декември 2019 г., когато краткосрочната реализирана цена (STH, в розово) послужи за втори път като съпротива за потенциално възстановяване на цената.
„Фигура 2: Реализирани цени (средни, STH и LTH)“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/2-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Тези различни модели на веригата сега представляват възходящи бариери, които BTC ще трябва да преодолее, за да сигнализира за устойчив възходящ тренд.
Коефициентът MVRV е показател, който измерва степента на скрита рентабилност на пазара, като разделя спот цената на BTC на средната реализирана цена на всички новосъздадени UTXO.
Този показател, който показва дали цената на банката е над/подценена спрямо нейната „справедлива стойност“, регистрира стойности под 1 от юни насам, което потвърждава, че се намираме в ценова територия, благоприятна за натрупване на спестявания на поколенията.
„Фигура 3: Съотношение MVRV“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/3-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Със стойност от 0,81 коефициентът MVRV показва, че пазарът понася средна нереализирана загуба от -19%, като общата цена на придобиване на 1 BTC е 20 200 USD.
Исторически погледнато, само за 615 дни това съотношение е преминало в подценено състояние, което се равнява на 13,7% от времето в цялата история на пазара на биткойни.
Вариантът STH на коефициента MVRV измерва степента на рентабилност на UTXO на възраст под 155 дни. Тези БТК се свързват с краткосрочни притежатели, силно чувствително поведение към пазарната волатилност и ограничена устойчивост.
„Фигура 4: Съотношение STH-MVRV“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/4-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Със стойност от 0,87 STH-MVRV показва, че краткосрочните позиции имат средна нереализирана загуба от -13%, с обща цена на придобиване от 18 800 USD, недалеч от подкрепата на консолидацията, която се състоя от юни до ноември 2022 г.
С 1541 дни под стойността 1 (състояние на подценяване) краткосрочните притежатели са били на загуба през 34,3% от цялата пазарна история.
За дългосрочни притежатели с многогодишен инвестиционен хоризонт и силна вяра в биткойн, стойност от 0,87, LTH-MVRV показва средна нереализирана загуба от -29%.
„Фигура 5: Съотношение LTH-MVRV“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/5-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Общата цена на придобиване на UTXO на възраст над 155 дни е около 22 900 долара, така че изглежда, че тази кохорта от участници изпитва най-голяма финансова болка.
Това отчасти се дължи на общоприетото поведение на HODLing на тези субекти, които предпочитат да понесат огромни загуби в дългосрочен план, вместо да се поддадат на натиска като краткосрочните си колеги.
По този начин те блокират скритите си загуби, предотвратявайки преразпределянето на активите си в полза на нови участници на пазара. Това им позволява да прекарват почти наполовина по-малко време в подценено състояние в сравнение с STHs (14,2% от пазарното време).
Изгубване на присъдата на Bitcoin HODLers
Въпреки това, в отговор на по-нататъшния спад на рентабилността, дългосрочните притежатели и HODLers продължиха своето мечешко преразпределение.
Поддавайки се на натиска на продажбите и реализирайки загуби от около -40%, тези субекти най-накрая правят форма на капитулация, видима в канала.
Един от показателите за възрастта на разходите, който подчертава тази динамика, е „Дни на унищожени части“ (Dpd). Този показател измерва времето между създаването на UTXO и унищожаването му и се увеличава, тъй като старите UTXO се изразходват и подмладяват.
„Фигура 6: Дни на унищожени части“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/6.9-3-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Чрез прилагане на 7-дневна експоненциална средна стойност към този показател можем да подчертаем периодите на силно подмладяване (повече или равни на 25 милиона JPD).
В горната графика се откроява структурното увеличение на този показател от октомври насам, което показва непрекъснато и нарастващо поведение на подмладяване.
Показателят за жизненост потвърждава това наблюдение, като регистрира непрекъснат ръст с безпрецедентна величина по време на настоящия цикъл на спад.
Следната графика показва, че натрупването на унищожените дни на монети през последните няколко седмици е значително, а поведението на старите разходи за BTC в момента доминира над поведението на HODLing.
„Фигура 7: Жизнеспособност на биткойн“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/7.10-2-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
Тъй като сегашното повишение на Vivacity е много по-голямо и по-устойчиво от това, регистрирано по време на ценовите капитулации през май и юни 2022 г., изглежда, че последният мечи ход най-накрая е успял да разклати убеждението на някои дългосрочни инвеститори.
Това е конкретен знак за окончателна капитулация на пазара, тъй като сривът на FTX и загубата на подкрепата от 18 000 USD най-накрая принудиха най-издръжливите участници да продават, инициирайки преразпределение на загубите към нови купувачи.
Неотдавнашните обеми на харчене на BTC на възраст над 6 месеца подкрепят тази теза, като показват, че е в ход значително изчистване на позициите.
„Фигура 8: Изразходван обем над 6 месеца“ src=“https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/8.11-2-1536×864-1.jpg“ width=“1536″ height=“864″ /☻
С над 50 000 BTC, похарчени след загубата на стария под, през последните няколко седмици бяха продадени повече стари монети, отколкото през май и юни 2022 г., взети заедно.
Свидетелство за напредналата загуба на увереност, която се наблюдава в най-устойчивите групи участници, е, че настоящата динамика на разходите е най-интензивната от края на бичия пазар през януари 2021 г.
По онова време дългосрочните притежатели реализираха значителни печалби в условията на силен бичи пазар – поведение, което е противоположно на сегашната ситуация.
Общение на този анализ на веригата
В обобщение, данните от тази седмица показват, че пробивът на старото дъно на мечия цикъл от 2021-22 г. (18 000 долара) е потопил всички кохорти от притежатели в състояние на исторически ниска латентна загуба.
При положение че спот цената е под краткосрочната и дългосрочната разходна база, пазарът принуди много предприятия да се поддадат на натиск от продажби.
Това важи особено за дългосрочните притежатели и HODlers, чийто модел на харчене показва, че в момента се наблюдава напреднала загуба на убеденост и е продължение на данните, наблюдавани преди две седмици.
