Il crollo del prezzo del Bitcoin (BTC) ha fatto precipitare i detentori a lungo termine e gli HODler in uno stato di perdita storica, causando un grave calo della loro convinzione. Vengono spostati grandi volumi di vecchi BTC, confermando il comportamento di spesa individuato quindici giorni fa. Analisi della situazione in catena
Surrender vicino al pavimento
Dopo la rottura del vecchio minimo del ciclo orso 2021-22 (18.000 dollari), il prezzo del Bitcoin (BTC) si muove tranquillamente vicino a nuovi minimi intorno ai 15.000 dollari.
“Figura 1: Prezzo giornaliero del BTC” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/1.GRAPH-GP-ON-CHAIN-1-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Il mercato sta spingendo un numero sempre maggiore di detentori a cedere alla pressione di vendita.
Una tendenza continua nella spesa di vecchi BTC indica che si sta verificando una perdita di convinzione avanzata nei gruppi di partecipanti più resistenti.
Estrema sottovalutazione del mercato
I mercati dell’orso sono quei periodi in cui il prezzo del Bitcoin è così gravemente deprezzato da rappresentare una rara opportunità di investimento per i partecipanti più resistenti.
Fortemente sottovalutato rispetto alle basi di costo a breve e lungo termine, il mercato sta attualmente spingendo un numero sempre maggiore di detentori a cedere alla pressione di vendita, causando una ridistribuzione dell’offerta in circolazione.
Utilizzando i vari modelli di prezzo che sono stati sviluppati (rappresentazioni del costo di acquisizione di 1 BTC per una determinata coorte), possiamo vedere che il prezzo del BTC è attualmente inferiore alla base dei costi totali della catena.
Questo contesto di fine ciclo è molto simile a quello registrato in seguito alla capitolazione finale di dicembre 2019, dove il prezzo realizzato a breve termine (STH, in rosa) era servito una seconda volta come resistenza a una potenziale ripresa dei prezzi.
“Figura 2: Prezzi realizzati (media, STH e LTH)” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/2-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Questi vari pattern on-chain rappresentano ora delle barriere al rialzo che il BTC dovrà superare per segnalare un trend rialzista sostenibile.
Il rapporto MVRV è un indicatore che misura il grado di redditività latente del mercato dividendo il prezzo spot del BTC per il prezzo medio realizzato di tutte le UTXO di nuova creazione.
Indicando se il prezzo dell’erba è sopravvalutato/sottovalutato rispetto al suo “valore equo”, questo indicatore ha registrato valori inferiori a 1 da giugno, confermando che ci troviamo in un territorio di prezzi favorevole alla costruzione di risparmi generazionali.
“Figura 3: Rapporto MVRV” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/3-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Con un valore di 0,81, il rapporto MVRV indica che il mercato sta subendo una perdita media non realizzata del -19%, con un prezzo di acquisizione aggregato di 1 BTC pari a 20.200 dollari.
Storicamente, sono passati solo 615 giorni in cui questo rapporto si è spostato in uno stato di sottovalutazione, il che equivale al 13,7% del tempo nell’intera storia del mercato dei bitcoin.
La variante STH del rapporto MVRV misura il grado di redditività degli UTXO con meno di 155 giorni. Questi BTC sono associati a detentori a breve termine, a un comportamento altamente sensibile alla volatilità del mercato e a una resilienza limitata.
“Figura 4: Rapporto STH-MVRV” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/4-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Con un valore di 0,87, il STH-MVRV indica che le posizioni a breve termine registrano una perdita media non realizzata del -13%, con un prezzo di acquisizione aggregato di 18.800 dollari, non lontano dal supporto di consolidamento che ha avuto luogo da giugno a novembre 2022.
Con 1541 giorni al di sotto del valore 1 (stato di sottovalutazione), i detentori a breve termine sono stati in perdita per il 34,3% dell’intera storia del mercato.
Per i detentori a lungo termine con un orizzonte di investimento pluriennale e una forte fiducia nel bitcoin, un valore di 0,87, il LTH-MVRV indica una perdita media non realizzata del -29%.
“Figura 5: Rapporto LTH-MVRV” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/5-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Il prezzo aggregato di acquisizione di UTXO con più di 155 giorni di vita è di circa 22.900 dollari, quindi sembra che questa coorte di partecipanti stia subendo le maggiori sofferenze finanziarie.
Ciò è in parte dovuto a un comportamento generalizzato di HODLing di queste entità, che preferiscono sopportare ingenti perdite nel lungo periodo piuttosto che cedere alle pressioni come le loro controparti a breve termine.
In questo modo, bloccano le loro perdite latenti, impedendo la ridistribuzione dei loro asset ai nuovi operatori. Ciò consente loro di trascorrere quasi la metà del tempo in uno stato di sottovalutazione rispetto agli STH (14,2% del tempo di mercato).
Perdita di convinzione degli HODLers di Bitcoin
Tuttavia, in risposta a un ulteriore calo della redditività, i detentori a lungo termine e gli HODLers hanno continuato la loro ridistribuzione ribassista.
Cedendo alle pressioni di vendita e registrando perdite intorno al -40%, queste entità stanno finalmente realizzando una forma di capitolazione visibile sul canale.
Una misura dell’età della spesa che evidenzia questa dinamica è il Days of Parts Destroyed (Dpd). Misurando il tempo che intercorre tra la creazione di un UTXO e la sua distruzione, questa metrica aumenta man mano che i vecchi UTXO vengono spesi e ringiovaniti.
“Figura 6: Giorni di parti distrutte” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/6.9-3-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Applicando una media esponenziale di 7 giorni a questa misura, possiamo evidenziare i periodi di forte ringiovanimento (maggiore o uguale a 25 milioni di JPD).
Ciò che risalta nel grafico precedente è l’aumento strutturale che questa metrica ha subito a partire da ottobre, indicando un comportamento di ringiovanimento continuo e crescente.
La metrica Liveliness corrobora questa osservazione, registrando un aumento continuo di entità senza precedenti durante l’attuale ciclo negativo.
Indicando che i giorni cumulativi di monete distrutte nelle ultime settimane sono considerevoli, il grafico seguente evidenzia che il vecchio comportamento di spesa in BTC sta attualmente dominando contro il comportamento di HODLing.
“Figura 7: vivacità di Bitcoin” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/7.10-2-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Con l’attuale rialzo di Vivacity molto più ampio e sostenuto di quelli registrati durante le capitolazioni dei prezzi di maggio e giugno 2022, sembra che l’ultima mossa ribassista sia finalmente riuscita a scuotere la convinzione di alcuni investitori a lungo termine.
Si tratta di un segno concreto della capitolazione finale del mercato, in quanto il crollo di FTX e la perdita del supporto di 18.000 dollari ha finalmente spinto i partecipanti più resistenti a vendere, dando inizio a una ridistribuzione delle perdite a favore di nuovi acquirenti.
I recenti volumi di spesa di BTC di oltre 6 mesi supportano questa tesi, indicando che è in corso una notevole pulizia delle posizioni.
“Figura 8: Volume speso più vecchio di 6 mesi” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2022/12/8.11-2-1536×864-1.jpg” width=”1536″ height=”864″ /☻
Con oltre 50.000 BTC spesi dalla perdita del vecchio piano, nelle ultime settimane sono state vendute più monete vecchie che in maggio e giugno 2022 messi insieme.
A testimonianza dell’avanzata perdita di convinzione in atto nei gruppi di partecipanti più resistenti, l’attuale dinamica di spesa è la più intensa mai registrata dalla fine del mercato toro nel gennaio 2021.
All’epoca, i detentori a lungo termine stavano realizzando profitti significativi grazie alla forza del mercato toro, un comportamento opposto alla situazione attuale.
Riepilogo di questa analisi sulla catena
In sintesi, i dati di questa settimana indicano che la rottura del vecchio minimo del ciclo orso 2021-22 (18.000 dollari) ha fatto precipitare tutte le coorti di detentori in uno stato di perdita latente storicamente basso.
Con il prezzo spot al di sotto della base di costo sia a breve che a lungo termine, il mercato ha spinto molte entità a cedere alla pressione di vendita.
Questo è il caso in particolare dei detentori a lungo termine e degli HODler, il cui modello di spesa indica che è in corso una perdita di convinzione avanzata e che è una continuazione dei dati visti quindici giorni fa.
