De MVRV-Z Score, de verhouding tussen de marktwaarde van een actief en de gerealiseerde waarde, is historisch gebruikt om toppen en bodems in Bitcoin-marktcycli te markeren met een indrukwekkende betrouwbaarheid
Fair value’ is een term die niet vaak wordt gebruikt in de cryptomarkt, maar het is er een die beleggers kan helpen hun transacties zo te plaatsen dat ze het meeste uit de volatiele markt halen. Het kennen van een “reële waarde” van een crypto-actief stelt beleggers in staat om te weten of het actief overgewaardeerd of ondergewaardeerd is tegen zijn huidige prijs.
De verhouding die het verschil laat zien tussen de market cap en de gerealiseerde cap van een asset wordt de MVRV-Z Score genoemd. De score toont ook de standaardafwijking van alle historische market cap gegevens.
Historisch gezien is de MVRV-Z Score gebruikt om toppen en bodems in Bitcoin-marktcycli met indrukwekkende betrouwbaarheid te markeren. Een hoge MVRV-Z Score duidt meestal op een markttop, terwijl een lage MVRV-Z Score een marktbodem laat zien gevolgd door een opleving.
In de grafiek hieronder correleert de prijs van Bitcoin perfect met markttoppen die voorspeld worden door de MVRV-Z Score. Oververhitte marktcycli duwden de MVRV-Z Score van Bitcoin diep in de rode zone en hebben altijd geleid tot een agressieve prijsdaling. Aan de andere kant, wanneer de marktwaarde onder de gerealiseerde waarde daalt, duidt dit historisch gezien op een marktbodem.
MVRV Z-Score van Glassnode annotated
In juni daalde de MVRV-Z Score aanzienlijk en kwam in de “groene zone”, een beweging die wees op een potentiële prijsbodem tijdens deze bearmarkt.
Volgens eerdere MVRV-Z-scores van Bitcoin vond de laatste bodem in de cyclus plaats in maart 2020, toen de COVID-19 pandemie de wereldwijde markten in een neerwaartse spiraal deed belanden toen beleggers zich haastten om te cashen.
De MVRV Z-Score heeft de laatste vier dieptepunten van de bearmarkt correct genoemd. De grafiek hierboven toont dat de MVRV-Z Score 212 dagen in de groene zone doorbracht in 2012. In 2015 bracht de MVRV-Z Score meer dan 300 dagen in de groene zone door. In 2019 hield de lage MVRV-Z Score 133 dagen aan, terwijl hij in 2020 slechts 20 dagen in de groene zone doorbracht. De groene zone op de MVRV Z-Score grafiek laat zien wanneer Bitcoin “ondergewaardeerd” is.
De ratio kan niet voorspellen hoe lang een actief ondergewaardeerd of overgewaardeerd zal blijven en vertoont geen waarneembaar herhalend patroon. Hoe lang de score in de groene of rode zone blijft kan ook aanzienlijk variëren, omdat de ratio geen rekening houdt met macro-economische factoren die prijsbewegingen beïnvloeden.
Neem bijvoorbeeld de wereldwijde marktcrash in maart 2020. Veroorzaakt door het begin van agressieve economische maatregelen om de COVID-19 pandemie te bestrijden, vaagde de crash triljoenen weg uit de wereldeconomie en decimeerde de cryptomarkt. De MVRV-Z Score van Bitcoin kende op dat moment een scherpe daling, wat aangeeft dat het activum aanzienlijk ondergewaardeerd was. Het bleef echter slechts 20 dagen ondergewaardeerd, omdat een enorm deel van de stimuleringscheques van centrale banken wereldwijd direct naar de cryptomarkt gingen, met name naar Bitcoin.
Na 37 dagen in de “groene zone” te hebben doorgebracht, steeg de MVRV-Z Score van Bitcoin en toonde aan dat het actief niet langer ondergewaardeerd was. Hoewel dit zou kunnen duiden op een opleving van het bullish sentiment in de markt, moeten beleggers voorzichtig blijven, aangezien dit niet de eerste keer is dat de MVRV-Z Score van Bitcoin kortstondig uit de groene zone is gestapt.
Totdat het wereldwijde macro-sentiment verandert en de vraag naar Bitcoin terugkeert naar de niveaus van voor de crash, kan Bitcoin in en uit de categorie “ongewaardeerd” blijven vallen.
MVRV Z-Score van Glassnode annotated
