Das Verhältnis zwischen der Marktkapitalisierung eines Vermögenswerts und der realisierten Kapitalisierung, der MVRV-Z Score, wurde in der Vergangenheit verwendet, um Höchst- und Tiefststände in Bitcoin-Marktzyklen mit beeindruckender Zuverlässigkeit zu markieren
„Fairer Wert“ ist ein Begriff, der auf dem Kryptomarkt nicht oft verwendet wird, aber er kann Anlegern helfen, ihre Trades so zu positionieren, dass sie das Beste aus dem volatilen Markt herausholen. Die Kenntnis des „fairen Wertes“ eines Krypto-Vermögenswertes ermöglicht es Anlegern zu wissen, ob der Vermögenswert zu seinem aktuellen Preis über- oder unterbewertet ist.
Die Kennzahl, die die Differenz zwischen der Marktkapitalisierung und der realisierten Kapitalisierung eines Vermögenswerts anzeigt, wird als MVRV-Z-Score bezeichnet. Der Score zeigt auch die Standardabweichung aller historischen Marktkapitalisierungsdaten an.
In der Vergangenheit wurde der MVRV-Z Score verwendet, um Höchst- und Tiefststände in Bitcoin-Marktzyklen mit beeindruckender Zuverlässigkeit zu markieren. Ein hoher MVRV-Z Score deutet in der Regel auf ein Markttop hin, während ein niedriger MVRV-Z Score ein Markttief, gefolgt von einem Aufschwung, anzeigt.
In der Grafik unten korreliert der Bitcoin-Kurs perfekt mit den vom MVRV-Z Score vorhergesagten Markthochs. Überhitzte Marktzyklen drückten den MVRV-Z Score von Bitcoin tief in den roten Bereich und führten immer zu einem aggressiven Kurseinbruch. Fällt der Marktwert hingegen unter den realisierten Wert, deutet dies historisch gesehen auf ein Markttief hin.
MVRV Z-Score from Glassnode annotated
Im Juni fiel der MVRV-Z-Score deutlich und trat in die „grüne Zone“ ein, eine Bewegung, die auf einen potenziellen Preistiefpunkt in diesem Bärenmarkt hindeutet.
Laut den früheren MVRV-Z-Scores von Bitcoin fand der letzte Tiefpunkt des Zyklus im März 2020 statt, als der Ausbruch der COVID-19-Pandemie die globalen Märkte in eine Abwärtsspirale trieb, da die Investoren sich beeilten, ihr Geld abzuziehen.
Der MVRV-Z-Score hat die letzten vier Tiefststände der Bärenmärkte korrekt angezeigt. Die obige Grafik zeigt, dass der MVRV-Z-Score im Jahr 2012 an 212 Tagen im grünen Bereich lag. Im Jahr 2015 verbrachte der MVRV-Z-Score über 300 Tage im grünen Bereich. Im Jahr 2019 hielt sich der niedrige MVRV-Z Score 133 Tage lang, während er im Jahr 2020 nur 20 Tage im grünen Bereich verbrachte. Der grüne Bereich im MVRV-Z-Score-Diagramm zeigt an, wann Bitcoin „unterbewertet“ ist.
Doch der MVRV-Z-Score ist nicht narrensicher.
Die Kennzahl kann nicht vorhersagen, wie lange ein Vermögenswert unter- oder überbewertet bleiben wird, und zeigt kein erkennbares, sich wiederholendes Muster. Wie lange sich der Wert im grünen oder roten Bereich befindet, kann ebenfalls stark variieren, da die Kennzahl keine makroökonomischen Faktoren berücksichtigt, die sich auf die Preisentwicklung auswirken.
Nehmen wir zum Beispiel den weltweiten Börsencrash im März 2020. Verursacht durch den Beginn aggressiver wirtschaftlicher Maßnahmen zur Bekämpfung der COVID-19-Pandemie, vernichtete der Crash Billionen aus der Weltwirtschaft und dezimierte den Kryptomarkt. Der MVRV-Z-Score von Bitcoin verzeichnete zu dieser Zeit einen starken Rückgang, was darauf hindeutet, dass der Vermögenswert deutlich unterbewertet war. Allerdings blieb er nur 20 Tage lang unterbewertet, da ein großer Teil der von den Zentralbanken weltweit bereitgestellten Konjunkturpakete direkt in den Kryptomarkt floss, insbesondere in den Bitcoin.
Nachdem er 37 Tage in der „grünen Zone“ verbracht hatte, stieg der MVRV-Z Score von Bitcoin an und zeigte, dass der Vermögenswert nicht mehr unterbewertet war. Obwohl dies auf eine Wiederbelebung der zinsbullischen Stimmung am Markt hindeuten könnte, sollten Anleger vorsichtig bleiben, da dies nicht das erste Mal ist, dass der MVRV-Z Score von Bitcoin kurzzeitig den grünen Bereich verlässt.
Bis sich die globale makroökonomische Stimmung ändert und die Nachfrage nach Bitcoin auf das Niveau vor dem Crash zurückkehrt, kann Bitcoin weiterhin in die und aus der Kategorie „unbewertet“ fallen.
MVRV Z-Score from Glassnode annotated
