Соотношение между рыночной и реализованной стоимостью актива, показатель MVRV-Z Score исторически использовался для обозначения вершин и дна в циклах рынка биткоина с впечатляющей надежностью
«Справедливая стоимость» — термин, который не часто используется на криптовалютном рынке, но он может помочь инвесторам позиционировать свои сделки, чтобы извлечь максимальную выгоду из волатильного рынка. Знание «справедливой стоимости» криптоактива позволяет инвесторам понять, переоценен или недооценен актив при его текущей цене.
Коэффициент, показывающий разницу между рыночной и реализованной стоимостью актива, называется MVRV-Z Score. Этот показатель также показывает стандартное отклонение всех исторических данных о рыночной капитализации.
Исторически сложилось так, что показатель MVRV-Z Score использовался для обозначения вершин и дна в циклах рынка биткоина с впечатляющей надежностью. Высокий показатель MVRV-Z Score обычно указывает на вершину рынка, в то время как низкий показатель MVRV-Z Score свидетельствует о дне рынка, за которым следует подъем.
На приведенном ниже графике цена Биткойна идеально коррелирует с вершинами рынка, предсказанными по MVRV-Z Score. Перегретые рыночные циклы толкали MVRV-Z Score Биткойна глубоко в красную зону и всегда приводили к агрессивному падению цены. С другой стороны, когда рыночная стоимость падает ниже реализованной стоимости, это исторически указывает на рыночное дно.
MVRV Z-Score from Glassnode annotated
В июне показатель MVRV-Z Score значительно снизился и вошел в «зеленую зону», что указывает на потенциальное ценовое дно на этом медвежьем рынке.
Согласно предыдущим показателям MVRV-Z Scores Биткойна, дно последнего цикла было достигнуто в марте 2020 года, когда из-за пандемии COVID-19 мировые рынки начали падать по спирали, а инвесторы поспешили вывести деньги.
MVRV Z-Score правильно назвал последние четыре дна медвежьего рынка. На графике выше показано, что в 2012 году показатель MVRV-Z Score провел 212 дней в зеленой зоне. В 2015 году MVRV-Z Score провел более 300 дней в зеленой зоне. В 2019 году низкий показатель MVRV-Z Score продержался 133 дня, а в 2020 году он провел в зеленой зоне всего 20 дней. Зеленая зона на графике MVRV Z-Score показывает, когда биткоин «недооценен».
Тем не менее, MVRV-Z Score не является надежным инструментом.
Коэффициент не может предсказать, как долго актив будет оставаться недооцененным или переоцененным, и не показывает никакой заметной повторяющейся модели. Продолжительность нахождения актива в зеленой или красной зоне также может значительно отличаться, поскольку коэффициент не учитывает макроэкономические факторы, влияющие на движение цен.
Возьмем, к примеру, обвал мирового рынка в марте 2020 года. Вызванный началом агрессивных экономических мер по борьбе с пандемией COVID-19, этот обвал вычеркнул триллионы из мировой экономики, уничтожив криптовалютный рынок. Показатель MVRV-Z Score биткоина в то время резко упал, что указывало на значительную недооцененность актива. Однако он оставался недооцененным всего 20 дней, поскольку огромная часть стимулирующих чеков, предоставленных центральными банками по всему миру, была направлена непосредственно на криптовалютный рынок, в первую очередь на биткоин.
Проведя 37 дней в «зеленой зоне», MVRV-Z Score биткоина увеличился и показал, что актив больше не является недооцененным. Хотя это может свидетельствовать о возрождении бычьих настроений на рынке, инвесторам следует сохранять осторожность, поскольку это не первый случай, когда MVRV-Z Score биткоина ненадолго покидает «зеленую зону».
Пока глобальные макроэкономические настроения не изменятся и спрос на биткойн не вернется к докризисным уровням, биткойн может продолжать то входить, то выходить из категории «неоцененных».
MVRV Z-Score from Glassnode annotated
