A relação entre o limite de mercado de um activo e o limite realizado, a pontuação MVRV-Z tem sido historicamente utilizada para marcar tops e bottomtoms em ciclos de mercado Bitcoin com fiabilidade impressionante
“Fair value” é um termo que não é frequentemente utilizado no mercado criptográfico, mas que pode ajudar os investidores a posicionar os seus negócios para tirar o máximo partido do mercado volátil. Conhecer um “valor justo” de um activo criptográfico permite aos investidores saber se o activo está sobrevalorizado ou subvalorizado ao seu preço actual.
O rácio que mostra a diferença entre o limite de mercado de um activo e o limite realizado é chamado de MVRV-Z Score. A pontuação também mostra o desvio padrão de todos os dados históricos do limite de mercado.
Historicamente, a pontuação MVRV-Z tem sido utilizada para marcar tops e bottomtoms em ciclos de mercado Bitcoin com fiabilidade impressionante. Uma pontuação alta MVRV-Z indica normalmente um topo de mercado, enquanto uma pontuação baixa MVRV-Z mostra um fundo de mercado seguido de uma subida.
No gráfico abaixo, o preço da Bitcoin correlaciona-se perfeitamente com o topo do mercado previsto pelo MVRV-Z Score. Ciclos de mercado sobreaquecidos empurraram a pontuação de MVRV-Z da Bitcoin para a zona vermelha e resultaram sempre numa queda de preços agressiva. Por outro lado, quando o valor de mercado cai abaixo do valor realizado, tem indicado historicamente um valor de mercado inferior.
MVRV Z-Score from Glassnode annotated
Em Junho, a pontuação da MVRV-Z caiu significativamente e entrou na “zona verde”, um movimento que indicava um preço potencial baixo durante este mercado de baixa.
De acordo com os anteriores resultados da MVRV-Z da Bitcoin, o último fundo do ciclo ocorreu em Março de 2020, quando o início da pandemia da COVID-19 fez descer em espiral os mercados globais, à medida que os investidores se precipitavam para retirar dinheiro.
A MVRV Z-Score chamou correctamente os últimos quatro fundos do mercado de ursos. O gráfico acima mostrou que a pontuação da MVRV-Z passou 212 dias na zona verde em 2012. Em 2015, o MVRV-Z Score passou mais de 300 dias na zona verde. Em 2019, a pontuação baixa MVRV-Z durou 133 dias, enquanto que em 2020 passou apenas 20 dias na zona verde. A zona verde no gráfico MVRV-Z-Score mostra quando o Bitcoin é “subvalorizado”.
Paralisado, a pontuação da MVRV-Z não é infalível.
O rácio não pode prever quanto tempo um activo permanecerá sub ou sobrevalorizado e não mostra nenhum padrão de repetição discernível. O tempo que a pontuação gasta nas zonas verde ou vermelha também pode variar significativamente, uma vez que o rácio não considera os factores macroeconómicos que afectam os movimentos de preços.
Veja-se, por exemplo, o colapso do mercado global em Março de 2020. Causado pelo início de medidas económicas agressivas para combater a pandemia COVID-19, o crash arrasou triliões da economia global, dizimando o mercado criptográfico. A pontuação de MVRV-Z da Bitcoin sofreu uma queda acentuada na altura, indicando que o activo foi significativamente subvalorizado. No entanto, permaneceu subvalorizado apenas durante 20 dias, uma vez que uma grande parte das verificações de estímulo fornecidas pelos bancos centrais em todo o mundo foi directamente para o mercado de criptogramas, mais notadamente o Bitcoin.
Depois de passar 37 dias na “zona verde”, a pontuação da MVRV-Z da Bitcoin aumentou e mostrou que o activo já não estava subvalorizado. Embora isto possa indicar um ressurgimento do sentimento de alta do mercado, os investidores devem permanecer cautelosos, uma vez que esta não é a primeira vez que a pontuação de MVRV-Z da Bitcoin saiu brevemente da zona verde.
Até o sentimento macro global mudar e a procura de Bitcoin regressar aos seus níveis pré-crash, a Bitcoin pode continuar a cair dentro e fora da categoria “não-verificada”.
MVRV Z-Score from Glassnode annotated
