資産の時価総額と実現キャップの間の比率であるMVRV-Zスコアは、歴史的にビットコイン市場サイクルのトップとボトムをマークするために使用されており、素晴らしい信頼性を持っています
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「公正価値」は暗号市場ではあまり使われない用語ですが、投資家が不安定な市場を最大限に活用するために取引の位置を決めるのに役立つ用語の1つです。暗号資産の「公正価値」を知ることで、投資家はその資産が現在の価格で過大評価されているのか過小評価されているのかを知ることができます。
資産の時価総額と実現キャップの差を示す比率は、MVRV-Zスコアと呼ばれます。また、このスコアは、過去のすべての時価総額データの標準偏差も示しています。
歴史的に、MVRV-Z スコアは、ビットコイン市場サイクルのトップとボトムをマークするために使用されており、その信頼性は非常に高いです。高いMVRV-Zスコアは通常、市場のトップを示し、低いMVRV-Zスコアは市場のボトムに続いて上昇することを示しています。
下のチャートでは、ビットコインの価格はMVRV-Zスコアが予測する市場のトップと完全に相関しています。過熱した市場サイクルは、ビットコインのMVRV-Zスコアをレッドゾーンに深く押し上げ、常に積極的な価格低迷を招いてきました。一方、市場価値が実現価値を下回るとき、それは歴史的に市場の底を示唆しています。
グラスノードのMVRV Z-Score annotated
6月にMVRV-Zスコアは大幅に低下し、「グリーンゾーン」に入り、この弱気相場における価格の底打ちの可能性を示唆する動きとなりました。
ビットコインの過去のMVRV-Zスコアによると、前回のサイクルボトムは2020年3月に発生し、COVID-19パンデミックの発生により、投資家がキャッシュアウトに殺到し、世界市場は急落した。
MVRV Zスコアは、過去4回の弱気相場の底を正しく言い当てています。上のグラフは、2012年にMVRV-Zスコアが212日間グリーンゾーンにいたことを示しています。2015年、MVRV-Zスコアは300日以上グリーンゾーンで過ごしました。2019年はMVRV-Z Scoreの低い状態が133日続き、2020年はグリーンゾーンで20日しか過ごせませんでした。MVRV Z-Scoreのチャートのグリーンゾーンは、ビットコインが “割安 “であることを示します。
Still, the MVRV-Z Score isn’t foolproof.
MVRV-Zスコアは、ある資産がいつまで割安または割高であるかを予測することはできず、明確な反復パターンを示すこともありません。また、価格変動に影響を与えるマクロ経済的な要因も考慮されていないため、スコアがグリーンゾーンやレッドゾーンにある期間も大きく変動します。
例えば、2020年3月の世界同時株安。COVID-19パンデミックに対抗するための積極的な経済対策の開始が原因となり、この暴落は世界経済から数兆円を一掃し、暗号市場を壊滅させました。ビットコインのMVRV-Zスコアは、資産が大幅に過小評価されていたことを示す、その時点で急激な下落を経験しました。しかし、世界中の中央銀行が提供した景気刺激策の大部分が暗号市場、特にビットコインに直接投入されたため、わずか20日間だけ割安な状態が続きました。
グリーンゾーン」で37日間過ごした後、ビットコインのMVRV-Zスコアは上昇し、資産がもはや過小評価されていないことを示しました。これは市場の強気心理の復活を示す可能性があるが、ビットコインのMVRV-Zスコアが一時的にグリーンゾーンから外れたのは今回が初めてではないため、投資家は引き続き慎重であるべきである。
世界的なマクロセンチメントが変化し、ビットコインの需要が暴落前の水準に戻るまで、ビットコインは「割安ではない」カテゴリーに入ったり出たりし続ける可能性がある。
MVRV Z-Score from Glassnode annotated
