La relación entre la capitalización de mercado de un activo y la capitalización realizada, la puntuación MVRV-Z se ha utilizado históricamente para marcar los máximos y mínimos en los ciclos de mercado de Bitcoin con una fiabilidad impresionante
El «valor justo» es un término que no se utiliza a menudo en el mercado de las criptomonedas, pero que puede ayudar a los inversores a posicionar sus operaciones para sacar el máximo provecho del volátil mercado. Conocer el «valor justo» de un criptoactivo permite a los inversores saber si el activo está sobrevalorado o infravalorado a su precio actual.
El ratio que muestra la diferencia entre la capitalización de mercado de un activo y la capitalización realizada se denomina Puntuación MVRV-Z. La puntuación también muestra la desviación estándar de todos los datos históricos de la capitalización de mercado.
Históricamente, la puntuación MVRV-Z se ha utilizado para marcar los máximos y mínimos en los ciclos del mercado de Bitcoin con una fiabilidad impresionante. Una puntuación alta de MVRV-Z suele indicar un tope de mercado, mientras que una puntuación baja de MVRV-Z muestra un fondo de mercado seguido de un repunte.
En el gráfico siguiente, el precio de Bitcoin se correlaciona perfectamente con los máximos del mercado predichos por la puntuación MVRV-Z. Los ciclos de mercado sobrecalentados empujan la puntuación MVRV-Z de Bitcoin hacia la zona roja y siempre han dado lugar a una agresiva caída del precio. Por otro lado, cuando el valor de mercado cae por debajo del valor realizado, históricamente ha indicado un fondo de mercado.
MVRV Z-Score de Glassnode annotated
En junio, la puntuación MVRV-Z cayó significativamente y entró en la «zona verde», un movimiento que indicaba un potencial fondo de precios durante este mercado bajista.
Según las puntuaciones MVRV-Z anteriores de Bitcoin, el último fondo del ciclo se produjo en marzo de 2020, cuando el inicio de la pandemia de COVID-19 hizo que los mercados mundiales cayeran en espiral mientras los inversores se apresuraban a cobrar.
La puntuación Z del MVRV ha acertado en los cuatro últimos mínimos del mercado bajista. El gráfico anterior muestra que el MVRV-Z Score pasó 212 días en la zona verde en 2012. En 2015, el MVRV-Z Score pasó más de 300 días en la zona verde. En 2019, el bajo MVRV-Z Score duró 133 días, mientras que 2020 lo vio pasar sólo 20 días en la zona verde. La zona verde en el gráfico MVRV Z-Score muestra cuando Bitcoin está «infravalorado».
Aún así, el MVRV-Z Score no es infalible.
El ratio no puede predecir cuánto tiempo permanecerá infravalorado o sobrevalorado un activo y no muestra ningún patrón de repetición discernible. El tiempo que la puntuación pasa en las zonas verde o roja también puede variar significativamente, ya que el ratio no tiene en cuenta los factores macroeconómicos que afectan a los movimientos de los precios.
Tomemos, por ejemplo, el desplome del mercado mundial en marzo de 2020. Causado por el inicio de medidas económicas agresivas para combatir la pandemia del COVID-19, el desplome eliminó billones de la economía mundial, diezmando el mercado de criptomonedas. La puntuación MVRV-Z de Bitcoin experimentó una fuerte caída en ese momento, indicando que el activo estaba significativamente infravalorado. Sin embargo, sólo se mantuvo infravalorado durante 20 días, ya que una parte masiva de los cheques de estímulo proporcionados por los bancos centrales de todo el mundo fue directamente al mercado de criptomonedas, sobre todo al Bitcoin.
Después de pasar 37 días en la «zona verde», la puntuación MVRV-Z de Bitcoin aumentó y mostró que el activo ya no estaba infravalorado. Aunque esto podría indicar una reactivación del sentimiento alcista del mercado, los inversores deberían ser cautos, ya que no es la primera vez que la puntuación MVRV-Z de Bitcoin sale brevemente de la zona verde.
Hasta que el sentimiento macro global cambie y la demanda de Bitcoin vuelva a sus niveles previos al colapso, Bitcoin puede seguir entrando y saliendo de la categoría de «no valorado».
MVRV Z-Score de Glassnode annotated
