Denis Barrier, medeoprichter en directeur van het nieuwe technologie investeringsfonds Cathay Innovation, praat met TCN over de investering van $50 miljoen in Flowdesk, de Franse market maker. Flowdesk staat in de schijnwerpers als een van de liquiditeitsverschaffers voor Grayscale’s Bitcoin Spot ETF. Laten we deze gelegenheid aangrijpen om uit te vinden hoe de belangrijkste spelers in het ecosysteem zich positioneren na de komst van spot Bitcoin ETF’s
Cathay Innovation, een geavanceerd fonds
De aankondiging kwam nauwelijks een week na een andere langverwachte aankondiging. Op 10 januari 2024 kondigde Cathay Innovation aan dat het $50 miljoen had geïnvesteerd in de Franse marktmaker Flowdesk, na de goedkeuring van 11 Bitcoin spot ETF’s door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC).
Met deze investering positioneert het fonds dat zich richt op nieuwe technologieën zich een beetje meer als een belangrijke speler in het crypto-ecosysteem. Maar Cathay Innovation, dat 8 jaar geleden werd opgericht, is niet nieuw in het spel. Het fonds, dat $ 2,5 miljard onder beheer heeft, was in 2017 een van de eerste investeerders van Ledger, voordat het een van de grootste werd.
Dit werd gevolgd door een partnerschap met de Franse unicorn om in juni 2022 een fonds op te richten dat zich specifiek richt op blockchain, gesteund door Bpifrance. Het fonds heeft ook geïnvesteerd in Starton en Syndicate, 2 Web3-infrastructuren.
Flowdesk, liquiditeitsaanbieder voor Grayscale’s ETF
Met de goedkeuring van Bitcoin spot ETF’s ziet Flowdesk een enorme markt opengaan voor alle fondsen die aanbieden om te beleggen in BTC, en mogelijk over een paar maanden ook in Ethereum.
“ETF’s vertegenwoordigen een enorme kans voor Flowdesk,” vertelde Denis Barrier, medeoprichter en managing director van Cathay Innovation, aan TCN. “ETF-aanbieders hebben marketmakers nodig. En als we inschatten dat de producten binnen een jaar geavanceerder zullen worden, zullen we ze nog meer nodig hebben.”
De beslissing van Cathay Innovation om te investeren in Flowdesk is echter niet direct gekoppeld aan de goedkeuring van ETF’s door de SEC. De besprekingen waren al begonnen in mei 2022. De context was toen radicaal anders: de FTX-affaire was net losgebarsten en Binance leek problemen te krijgen met de Amerikaanse justitie. Het was dus een tijd van pessimisme
Mingpo Cai, oprichter en voorzitter van Cathay Innovation (links), en Denis Barrier (rechts)
“We kwamen met een thesis op een moment dat het niet voor de hand lag, toen niemand wilde investeren. We voelden dat we een periode van rationalisatie en definitie van de regels ingingen. Flowdesk begon als een market maker en legde van meet af aan de nadruk op compliance en veiligheid, en we werden over de streep getrokken door het hyperdynamische management.”
Denis Barrier, medeoprichter en directeur van Cathay Innovation
Hij vergelijkt deze periode met die van de financiële markten in de jaren tachtig, toen een golf van regelgeving orde bracht in een sector die daar toen een schrijnend gebrek aan had.
Voor Cathay Innovation betaalde de investering in Flowdesk zich snel uit. In de maanden daarna groeide het bedrijf met bijna 300%. En met Bitcoin spot ETF’s kunnen beleggers nu nog groter denken. “Het kan zeer grote volumes aan business toevoegen waar we niet eens op gerekend hadden, omdat we de plannen niet hadden gemaakt met de gedachte dat de ETF zo snel zou worden goedgekeurd,” zegt Denis Barrier.
“Cryptos worden mainstream”
De directeur is ervan overtuigd dat we aan de vooravond staan van een revolutie in de financiële wereld, met de komst van tokenisatie, die alle sectoren zal beïnvloeden. “BlackRock en ’s werelds grootste vermogensbeheerders geven hun klanten nu toegang tot Bitcoin”, legt Denis Barrier uit. “Dit opent een enorme markt waardoor het grote publiek kan investeren. Cryptos worden mainstream.”
De medeoprichter van Cathay Innovation is er ook van overtuigd dat managers uit de traditionele financiële wereld zich zullen realiseren dat blockchain hen in staat kan stellen om hun processen te moderniseren. “Vermogensbeheerders kunnen blockchaintechnologieën gebruiken om de 21e eeuw binnen te gaan, door papier voor eens en altijd te elimineren en fouten te verminderen”, zegt Denis Barrier.
De CEO ziet een bijzonder interessante periode voor zich, waarin het aantal innovaties op de financiële markten de komende 5 tot 10 jaar zal toenemen. En hij is er zeker van dat Flowdesk goed gepositioneerd is om van deze ontwikkeling te profiteren.
Flowdesk zou kunnen profiteren van de enorme Real World Assets (RWA) markt, die exponentieel groeit. Volgens een recent rapport van wereldwijd adviesbureau BCG en de digitale beurs voor particuliere markten ADDX, zullen tokenised assets tegen 2030 naar verwachting een zakelijke kans van $16 biljoen vertegenwoordigen – goed voor 10% van het wereldwijde bbp tegen het einde van het decennium – tegenover $310 miljard in 2022.
ADDX tokenisation volume assumption to 2030
Een potentiële paradigmaverschuiving voor de economie, waarvoor de cryptomarkt de afgelopen tien jaar tot op zekere hoogte de weg heeft voorbereid. “Deze tokenisatiebeweging begint bij de financiële markten,” legt Denis Barrier uit.
We hebben activa zoals Solana, Bitcoin en Ethereum met enorme waarden. Ze zijn ontworpen om waarde uit te wisselen en te creëren, maar daarachter ontwikkelt zich een economie die uiteindelijk een diensteneconomie is. We zien dat de diensteneconomie aan het veranderen is, vooral door de automatisering in verband met AI. Hele sectoren zullen radicaal veranderen. En deze nieuwe economie kan de juiste ondersteuning vinden in blockchain”
In deze context kan de goedkeuring van Bitcoin spot ETF’s worden gezien als een beslissende stap in de richting van de komst van de tokenisatie van de economie.
Denis Barrier is echter van mening dat het nog vroeg is om conclusies te trekken, op het moment van het interview nog maar een dag of tien nadat de eerste ETF’s de markt op gingen. “Dit is symbolisch het begin voor alle tokens die een echte gebruikswaarde hebben, die financieel en juridisch kan worden geanalyseerd,” legt hij uit. “Een deel van de waarde van de economie zal in tokens zitten, waarvan er veel gewaardeerd kunnen worden met behulp van cashflowmodellen.”
“[ETF’s] zijn slechts stappen in de richting van tokenization en ik geloof echt dat dat is waar we naartoe gaan.”
Larry Fink, CEO van BlackRock (januari 2024)
Cathay Innovation zal naar verwachting in de nabije toekomst verdere investeringen in blockchain-gerelateerde start-ups aankondigen, en is ook van plan om zich te richten op kunstmatige intelligentie, het andere huidige grote verhaal in tech.
Web3 en kunstmatige intelligentie (AI) staan op het punt samen te komen”, zegt Denis Barrier. “AI is in staat om taken die traditioneel door mensen worden uitgevoerd te automatiseren en hierop te anticiperen. Dit roept een belangrijke vraag op: wanneer de knop wordt ingedrukt, is er dan menselijke supervisie nodig, of kunnen processen automatisch worden uitgevoerd, maar met de behoefte aan traceerbaarheid en monitoring? Dat is waar blockchain om de hoek komt kijken.
Volgens hem zullen “blockchains fungeren als de snelwegen voor AI” en een kader bieden om de acties van AI te controleren en te sturen en zo de ontwikkeling van “ethische” AI mogelijk te maken. “Zonder blockchain mist AI iets”, concludeert Denis Barrier.
