Het falen van de Silicon Valley Bank heeft veel te maken met de stijgende rente, maar de schokgolven van haar ondergang zullen nog steeds voelbaar zijn in de crypto-industrie.
Silicon Valley Bank, of SVB, was de voorkeursbank voor 44% van de Amerikaanse technologiebedrijven die door durfkapitaal werden ondersteund. Maar toen durfkapitaal opdroogde tijdens de crisis in de technologiesector, moesten startups steeds vaker hun deposito’s bij de bank aanspreken om zich meer landingsbaan te kopen. En dat is wanneer de SVB in kapitaalproblemen kwam.
Omdat de Federal Reserve de rente bleef verhogen, daalde de waarde van SVB’s schatkistobligaties.
“Op hoog niveau was SVB eigenlijk conservatief en kocht Amerikaanse Treasuries en hield ze in de boeken, zowel op lange als op korte termijn,” vertelde Fresco Capital managing partner Stephen Forte aan TCN.
Dat zou geen probleem zijn geweest als de bank, die al weinig kapitaal had, niet gedwongen was haar verlies op de schatkistobligaties te realiseren.
“Het verhaal op Twitter leidde tot een bankrun en als je dan die treasuries met verlies moet verkopen, nou dan komt het allemaal naar beneden,” zei hij.
Na geruchten dat de bank een koper zocht, namen klanten van de SVB donderdag voor 42 miljard dollar op. Op vrijdagochtend legde de Nasdaq de handel in de aandelen van de bank (SIVB) stil en kreeg de SVB van de Californische toezichthouders voor het bankwezen het bevel haar activiteiten te staken.
De Federal Deposit Insurance Corporation, die werd aangesteld als curator van de SVB, zei in een persbericht dat verzekerde depositohouders met minder dan $250.000 op SVB-rekeningen uiterlijk maandag 13 maart “volledige toegang” tot hun geld krijgen. De rest – en dat zijn er veel, aangezien SVB eind 2022 ongeveer $ 209 miljard aan totale activa had – zal moeten wachten.
Na een decennium van drie verschillende venture-gesteunde startups, zei Mark Lurie, CEO van Shipyard, dat dit de slechtste vooruitzichten zijn die hij ooit heeft gezien voor het aantrekken van kapitaal.
Ik doe dit al sinds 2012. Dit is de moeilijkste omgeving geweest,” vertelde Lurie vrijdag aan TCN. “Eind van de winter waren de mediane waarderingen volgens mij rond de $35 miljoen. En vanaf een paar weken geleden was het tot $ 50 miljoen. Ik denk dat het waarschijnlijk weer naar beneden gaat.”
Shipyard is het softwarebedrijf achter de gedecentraliseerde cryptobeurs Clipper, die werkt op Ethereum, Optimism, Polygon, Moonbeam en Arbitrum. Het bedrijf zelf had geen fondsen op een rekening bij Silicon Valley Bank, die vrijdag abrupt werd gesloten door de bankregulatoren van de staat Californië.
Lurie’s bezorgdheid komt voort uit het feit dat veel van de durfkapitaalfondsen en liquiditeitsverschaffers waar Shipyard en andere tech startups op vertrouwen SVB-klanten waren.
“Onder curatele gesteld worden betekent niet dat niemand zijn geld terugkrijgt. Het is anders dan een faillissement. Het is niet zo dat SVB geen activa heeft,” zei Lurie, maar er zijn geen duidelijke antwoorden over hoe lang het zal duren voor klanten hun geld krijgen. “Het is niet zo dat mensen centen op de dollar krijgen, maar het kan nog jaren duren voordat ze hun geld terugkrijgen.”
Als het klinkt alsof het faillissement van Silicon Valley Bank, de grootste FDIC-verzekerde bank die failliet gaat sinds 2008, een klap is die de bank- en technologiesector in het algemeen zal raken, in plaats van alleen cryptobedrijven, dan is dat omdat het zo is.
Maar zo is het niet altijd geweest. Op woensdag was de cryptovriendelijke bank Silvergate de eerste die viel en sommige wetgevers sprongen op de kans om de crypto-industrie de schuld te geven van banken die worstelen met de stijgende rente.
Sen. Elizabeth Warren (D-MA) is erop gebrand om uit te zoeken of Silvergate enige verantwoordelijkheid draagt voor het verlies van FTX klantenfondsen sinds december. Ze zei in een persbericht dat de betrokkenheid van de bank bij FTX, die een klant was, “een flagrante schending lijkt te zijn van [haar] verantwoordelijkheid om verdachte financiële activiteiten van haar klanten op te sporen en te melden.”
Op dinsdag bracht perschef Karine Jean-Pierre van het Witte Huis de bal aan het rollen door tijdens een persbriefing te zeggen dat Silvergate “het laatste bedrijf op het gebied van cryptocurrency is dat aanzienlijke problemen ondervindt”.
De volgende dag noemde Warren op Twitter het falen van Silvergate teleurstellend, maar voorspelbaar. “Ik waarschuwde voor Silvergate’s riskante, zo niet illegale, activiteiten en stelde ernstige due diligence tekortkomingen vast,” schreef ze. “Nu moeten klanten heel worden gemaakt & regelgevers moeten optreden tegen crypto risico’s.”
Dus tegen de tijd dat SVB tekenen van problemen begon te vertonen, was er al veel momentum achter het idee dat banken met connecties met crypto het moeilijk hadden.
“Ze bankieren misschien wat startups die enigszins in crypto zitten, maar ze zijn geen groot deel van de infrastructuur van de cryptomarkt,” vertelde Keyrock CEO Kevin De Patoul aan TCN. “Dus voor mij is het een compleet, compleet ander verhaal.”
Keyrock, een in Brussel gevestigde cryptomarktmaker en liquiditeitsverschaffer, heeft enkele operationele veranderingen moeten doorvoeren in hoe het Amerikaanse dollars verplaatst zonder het Silvergate Exchange Network, of SEN. Naast de Signet-service van Signature Bank was dit de enige andere manier voor cryptovriendelijke bedrijven om grote transacties onmiddellijk met andere instellingen af te wikkelen.
“De tweede impact, die in mijn ogen enigszins onterecht is, is dat dit wordt bestempeld als een cryptofiasco,” zei hij. “Natuurlijk ben ik niet ingewijd in hun boeken, maar hoe meer ik erin lees, hoe meer het lijkt dat dit gewoon een falen is van een bank die ook cryptotransfers faciliteerde.”
Maar het is nog steeds waar dat de mislukkingen van SVB en Silvergate ten minste sommige cryptobedrijven hebben doen afvragen waar ze moeten bankieren of hoe ze hun loon moeten uitbetalen.
Y Combinator president en CEO Garry Tan zei op Twitter dat 30% van de portfoliobedrijven van de beroemde Silicon Valley incubator bankiert bij SVB en in de komende 30 dagen niet in staat zal zijn om lonen uit te betalen.
30% van de YC-bedrijven die via de SVB zijn blootgesteld, kunnen de komende 30 dagen niet betalen.
Als u of uw bedrijf wordt getroffen, raad ik u aan contact op te nemen met uw lokale congreslid om dit NU op hun radar te krijgen.
– Garry Tan 陈嘉兴 (@garrytan) Maart 10, 2023
“Dit is een gebeurtenis van uitstervend niveau voor startups en zal startups en innovatie 10 jaar of meer terugzetten,” schreef hij.
Protocol Labs, het onderzoeks- en ontwikkelingsbedrijf achter Filecoin en InterPlanetary File System, stuurde vrijdag een e-mail naar de oprichters van zijn portfoliobedrijven waarin een paar opties werden voorgesteld.
“Het is onduidelijk wat de grotere gevolgen hiervan zullen zijn in termen van VC-investeringen en de macro-impact,” schreef het bedrijf in een e-mail die werd gedeeld met TCN. “Dit en FTX versterken het belang van het diversifiëren van je activa en bank/investeringspartners.”
Er zouden echter problemen kunnen zijn voor USD Coin-uitgever Circle. Vorige week nog kondigde het bedrijf aan dat het de banden met Silvergate Bank verbrak en zei dat het slaan en aflossen van USDC’s volledig operationeel was.
Het bedrijf zei in zijn eerder deze maand gepubliceerde verklaring over de kasreserve van januari dat het een deel van de reserves van 43 miljard dollar aan circulerende tokens in Silicon Valley Bank bewaart.
“Silicon Valley Bank is een van de zes bankpartners die Circle gebruikt voor het beheer van het ongeveer 25% deel van de USDC-reserves dat in contanten wordt aangehouden,” vertelde een woordvoerder van Circle aan TCN. “Terwijl we wachten op duidelijkheid over de gevolgen van de curatele van Silicon Valley Bank voor de depositohouders, blijven Circle en USDC normaal functioneren.”
