In sole tre settimane, l’USDe di Ethena ha visto la sua capitalizzazione aumentare del 77% diventando la terza stablecoin sul mercato. Torniamo su questa performance eccezionale.
L’USDe di Ethena diventa la terza stablecoin del mercato
Negli ultimi giorni abbiamo parlato più volte dell’ENA di Ethena, ma parallelamente anche la stablecoin USDe di questo ecosistema sta registrando una crescita vertiginosa. Infatti, tra tutti i suoi concorrenti, l’USDe sembra essere la stablecoin che ha tratto il maggior vantaggio dall’adozione del GENIUS Act negli Stati Uniti, dato che l’asset è appena salito sul podio della sua categoria conquistando il terzo posto:
Per comprendere appieno la portata di questo risultato, va notato che la capitalizzazione dell’USDe è cresciuta del 53% nel mese di luglio, passando da 5,3 miliardi di dollari a 8,16 miliardi di dollari. Inoltre, la terza stablecoin del mercato ha registrato una crescita del 77% in sole tre settimane, raggiungendo una capitalizzazione di 9,44 miliardi di dollari.
Naturalmente, l’asset è ancora lontano dall’USDC di Circle e ancor più dall’USDT di Tether, che hanno rispettivamente una capitalizzazione di 64,14 e 163,9 miliardi di dollari. Ad esempio, l’USDe dovrebbe quindi vedere la sua capitalizzazione moltiplicarsi per 6,8 per poter superare l’USDC nelle attuali condizioni di mercato. Tuttavia, la performance rimane degna di nota, perché se si confrontano le loro performance dal 1° luglio, l’USDC ha registrato una crescita del 4,31%, contro il 3,92% dell’USDT.
Oltre al GENIUS Act, altri fattori possono spiegare questa forte crescita. Giovedì scorso abbiamo infatti parlato dell’arrivo della stablecoin sulla blockchain The Open Network (TON), nonché di un programma di incentivi particolarmente interessante per il suo utilizzo sul protocollo di finanza decentralizzata (DeFi) Aave.
L’USDe è rischioso?
Nonostante queste notizie particolarmente incoraggianti, è comunque necessario mantenere una certa cautela, vista la natura algoritmica stessa dell’USDe. Anche se il termine “algoritmico” può ricordare la triste sorte dell’UST di Terra (LUNA), i due asset non sono assolutamente comparabili dal punto di vista tecnologico.
D’altra parte, anche supponendo che i team di Ethena Labs siano assolutamente seri, i rischi non sono comunque assenti. E a ragione, poiché le riserve dell’USDe sono distribuite su diversi asset, su diverse piattaforme e indirizzi. Sebbene ciò diversifichi intelligentemente il rischio, aumenta anche la probabilità di un fallimento su uno di questi punti, il che potrebbe portare l’USDe a essere sottocollateralizzato.
Mentre il 15% delle attività che garantiscono l’USDe si trovano ad esempio su Bybit, l’impressionante hack dello scorso febbraio può far immaginare uno scenario catastrofico, se la situazione fosse peggiorata.
Sebbene non si tratti di adottare un pessimismo sistematico, questi sono comunque parametri da tenere in considerazione nella propria strategia di gestione del rischio.
