W ciągu zaledwie trzech tygodni kapitalizacja USDe Ethena wzrosła o 77%, dzięki czemu stał się trzecim stablecoinem na rynku. Przyjrzyjmy się bliżej temu wyjątkowemu osiągnięciu.
USDe Ethena staje się trzecim stablecoinem na rynku
W ciągu ostatnich kilku dni wielokrotnie wspominaliśmy o ENA Ethena, ale równolegle gwałtowny wzrost odnotowuje również stablecoin USDe tego ekosystemu. Okazuje się, że spośród wszystkich konkurentów USDe wydaje się być stablecoinem, który najbardziej skorzystał na przyjęciu ustawy GENIUS Act w Stanach Zjednoczonych, ponieważ aktywa te właśnie wspięły się na podium w swojej kategorii, zajmując trzecie miejsce:
Aby w pełni docenić osiągnięcie, należy zauważyć, że kapitalizacja USDe wzrosła w lipcu o 53%, z 5,3 mld dolarów do 8,16 mld dolarów. Co więcej, trzeci stablecoin na rynku odnotował wzrost o 77% w ciągu zaledwie 3 tygodni, osiągając obecnie kapitalizację rynkową na poziomie 9,44 mld dolarów.
Oczywiście aktywa te nadal pozostają daleko w tyle za USDC firmy Circle, a tym bardziej za USDT firmy Tether, których kapitalizacja wynosi odpowiednio 64,14 i 163,9 mld dolarów. Przykładowo, kapitalizacja USDe musiałaby wzrosnąć 6,8-krotnie, aby w obecnych warunkach rynkowych przekroczyć kapitalizację USDC. Wynik ten jest jednak godny uwagi, ponieważ porównując wyniki od 1 lipca, USDC odnotował wzrost o 4,31%, podczas gdy USDT o 3,92%.
Oprócz ustawy GENIUS Act, istnieją inne czynniki, które mogą wyjaśniać ten silny wzrost. W zeszły czwartek wspomnieliśmy o pojawieniu się stablecoina na blockchainie The Open Network (TON), a także o szczególnie interesującym programie motywacyjnym dotyczącym jego wykorzystania w protokole zdecentralizowanych finansów (DeFi) Aave.
Czy USDe jest ryzykowne?
Pomimo tych szczególnie zachęcających wiadomości, należy zachować ostrożność ze względu na algorytmiczny charakter USDe. Chociaż termin „algorytmiczny” może kojarzyć się z smutnym losem UST Terra (LUNA), te dwa aktywa nie są w żaden sposób porównywalne pod względem technologicznym.
Z drugiej strony, nawet zakładając bezbłędną rzetelność zespołów Ethena Labs, ryzyko nie jest całkowicie wykluczone. Rezerwy USDe są bowiem rozłożone na kilka aktywów, kilka platform i adresów. Chociaż pozwala to na inteligentną dywersyfikację ryzyka, zwiększa również prawdopodobieństwo awarii jednego z tych elementów, co mogłoby spowodować niedostateczne zabezpieczenie USDe.
Na przykład, ponieważ 15% aktywów zabezpieczających USDe znajduje się na Bybit, imponujący atak hakerski z lutego tego roku może sugerować katastroficzny scenariusz, gdyby sytuacja uległa pogorszeniu.
Nie oznacza to jednak, że należy przyjąć systematycznie pesymistyczne nastawienie, ale są to przynajmniej parametry, które należy wziąć pod uwagę w strategii zarządzania ryzykiem.
