わずか3週間で、EthenaのUSDeの時価総額は77%増加し、市場で第3位のステーブルコインとなりました。この驚異的なパフォーマンスを振り返ります。
EthenaのUSDeが市場で3番目に大きなステーブルコインに
ここ数日、EthenaのENAについて何度も取り上げてきましたが、同時に、このエコシステムのステーブルコインであるUSDeも急成長を続けています。実際、競合他社の中でも、USDeは米国でのGENIUS Actの採用により最も恩恵を受けたステーブルコインのようです。この資産は現在、カテゴリー内で3位に上昇し、表彰台に上りました：
このパフォーマンスの規模を把握するためには、USDeの資本金が7月に53％増加し、53億ドルから81.6億ドルに増加した点を指摘する必要があります。さらに、市場第3位のステーブルコインは、わずか3週間で77％の成長を遂げ、現在94億4,000万ドルの時価総額を誇っています。
当然ながら、この資産はCircleのUSDCやTetherのUSDTにはまだ遠く及ばず、それぞれ641億4,000万ドルと1,639億ドルの時価総額を誇っています。例えば、USDeが現在の市場条件下でUSDCを追い越すためには、時価総額が6.8倍に増加する必要があります。ただし、パフォーマンスは注目に値します。7月1日以降のパフォーマンスを比較すると、USDCは4.31％の成長を記録したのに対し、USDTは3.92％の成長に留まりました。
GENIUS Act以外にも、この急成長を説明する要因があります。先週木曜日には、The Open Network（TON）ブロックチェーンへのステーブルコインの参入に加え、分散型金融（DeFi）プロトコルAaveでの利用を促進する特に魅力的なインセンティブプログラムについても言及しました。
USDeはリスクがあるか？
これらの特に前向きなニュースにもかかわらず、USDeのアルゴリズム的な性質を考慮すると、一定の慎重さは依然として必要です。アルゴリズムという用語はテラ（LUNA）のUSTの悲惨な結末を連想させますが、両資産は技術的に全く比較できません。
一方、Ethena Labsのチームが完璧な信頼性を持っていると仮定しても、リスクは依然として存在します。その理由は、USDeの予備資金が複数の資産、プラットフォーム、アドレスに分散されているためです。これはリスクを賢く分散する一方で、いずれかのポイントで障害が発生する確率を高め、USDeが過少担保状態になる可能性もあります。
例えば、USDeを担保する資産の15％がBybitに保管されている中、先月の大規模なハッキング事件は、状況が悪化していた場合、最悪のシナリオを想像させるものです。
ただし、常に悲観的になる必要はありませんが、リスク管理戦略において考慮すべき要素であることは間違いありません。
