La precedente ricerca sulla catena ha suggerito che il mercato del Bitcoin ha toccato il fondo. TCN ha rivisitato diverse metriche di Glassnode, che continuano a indicare il raggiungimento del fondo dei prezzi.
Tuttavia, i fattori macro, che potrebbero non essere stati presenti nei cicli precedenti, rimangono in gioco e potrebbero avere un impatto sul ciclo attuale.
Bande P/L dell’offerta di bitcoin
Le Bande P/L dell’offerta di bitcoin mostrano l’offerta in circolazione che è in profitto o in perdita, in base al prezzo del token che è superiore o inferiore al prezzo corrente al momento dell’ultimo movimento.
I bottom dei cicli di mercato coincidono con la convergenza delle linee dell’offerta in profitto (SP) e dell’offerta in perdita (SL), avvenuta di recente intorno al quarto trimestre del 2022. Il successivo atto di divergenza delle linee ha corrisposto in passato a inversioni dei prezzi.
Attualmente, la banda SP si è mossa bruscamente verso l’alto per divergere dalla banda SL, suggerendo che un macro-rialzo dei prezzi potrebbe essere in programma se il pattern si mantiene.
Fonte: Glassnode.com
Valore di mercato e valore realizzato
Market Value to Realized Value (MVRV) si riferisce al rapporto tra il market cap (o valore di mercato) e il realized cap (o valore immagazzinato). Mettendo insieme queste informazioni, l’MVRV indica quando il prezzo del Bitcoin è scambiato al di sopra o al di sotto del “valore equo”.
L’MVRV è ulteriormente suddiviso in detentori a lungo e a breve termine, con l’MVRV dei detentori a lungo termine (LTH-MVRV) che si riferisce ai risultati delle transazioni non spese con una durata di almeno 155 giorni e l’MVRV dei detentori a breve termine (STH-MVRV) che equivale alla durata di vita delle transazioni non spese di 154 giorni o inferiore.
I precedenti bottom del ciclo sono stati caratterizzati da una convergenza delle linee STH-MVRV e LTH-MVRV, con il primo incrocio al di sopra del secondo a segnalare un’inversione rialzista dei prezzi.
Nel quarto trimestre del 2022 si è verificata una convergenza tra le linee STH-MVRV e LTH-MVRV. Nelle ultime settimane, la STH-MVRV ha incrociato la LTH-MVRV, segnalando la possibilità di un’inversione di tendenza dei prezzi.
Fonte: Glassnode.com
Young Supply Last Active ☺ 6m & Holders in Profit
Young Supply Last Active ☺6m (YSLA☺6) si riferisce ai token Bitcoin che hanno effettuato transazioni negli ultimi sei mesi. Lo scenario opposto è quello dei detentori a lungo termine che non partecipano attivamente all’ecosistema Bitcoin.
Nei mercati ribassisti, i token YSLA☺6 rappresentano meno del 15% dell’offerta in circolazione, in quanto i non credenti/gli speculatori che hanno colpito e corso abbandonano il mercato durante il ciclo di depressione dei prezzi.
Il grafico sottostante mostra che i gettoni YSLA☺6 hanno raggiunto la “soglia di meno del 15%” alla fine dello scorso anno, suggerendo una capitolazione dell’interesse speculativo.
Fonte: Glassnode.com
Similmente, il grafico sottostante mostra che i detentori a lungo termine in profitto sono attualmente vicini ai minimi storici (ATL), a conferma del fatto che i detentori a lungo termine detengono la maggior parte dell’offerta e rimangono indifferenti al calo dei prezzi del -75% rispetto al top del mercato.
Fonte: Glassnode.com
Tasso di finanziamento perpetuo dei futures
Il Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) si riferisce ai pagamenti periodici effettuati a o da operatori in derivati, sia long che short, sulla base della differenza tra i mercati dei contratti perpetui e il prezzo a pronti.
Nei periodi in cui il tasso di finanziamento è positivo, il prezzo del contratto perpetuo è superiore al prezzo a pronti. In questo caso, i trader long pagano per le posizioni short. Al contrario, se il tasso di finanziamento è negativo, i contratti perpetui hanno un prezzo inferiore al prezzo di riferimento e gli operatori short pagano per le posizioni long.
Questo meccanismo mantiene i prezzi dei contratti future in linea con il prezzo spot. L’FPFR può essere utilizzato per misurare il sentimento degli operatori, in quanto la disponibilità a pagare un tasso positivo suggerisce una convinzione rialzista e viceversa.
Il grafico sottostante mostra periodi di FPFR negativo, soprattutto in occasione di eventi “black swan”, che sono stati tipicamente seguiti da un’inversione dei prezzi. L’eccezione è stata il de-peg di Terra Luna, probabilmente perché ha innescato una serie di fallimenti di piattaforme centralizzate, agendo quindi come un vento contrario al sentimento positivo del mercato.
Dal 2022 in poi, l’entità del tasso di finanziamento, sia positivo che negativo, si è notevolmente ridotta. Ciò suggerisce una minore convinzione in entrambe le direzioni rispetto al periodo precedente al 2022.
Dopo lo scandalo FTX, l’FPFR è stato prevalentemente negativo, indicando un generale ribasso del mercato e la possibilità di un bottoming dei prezzi. È interessante notare che lo scandalo FTX ha innescato il movimento più estremo del tasso di finanziamento da prima del 2022.
Fonte: Glassnode.com
