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On-Chain-Metriken signalisieren weiterhin einen Bitcoin-Boden

by Thomas

Vorherige On-Chain-Forschungen deuteten darauf hin, dass die Talsohle des Bitcoin-Marktes erreicht ist. TCN hat mehrere Glassnode-Metriken überprüft, die weiterhin auf eine Bodenbildung des Preises hinweisen.

Allerdings sind Makrofaktoren, die in früheren Zyklen nicht vorhanden waren, weiterhin im Spiel und können den aktuellen Zyklus beeinflussen.

Bitcoin Supply P/L Bands

Bitcoin Supply P/L Bands zeigen das zirkulierende Angebot, das entweder im Gewinn oder im Verlust ist, basierend auf dem Preis des Tokens, der höher oder niedriger ist als der aktuelle Preis zum Zeitpunkt der letzten Bewegung.

Die Tiefpunkte der Marktzyklen fallen mit der Konvergenz der Linien für das Angebot im Gewinn (SP) und das Angebot im Verlust (SL) zusammen, was zuletzt um das vierte Quartal 2022 geschah. Die anschließende Divergenz der Linien hat in der Vergangenheit mit Preisumkehrungen korrespondiert.

Derzeit hat sich das SP-Band stark nach oben bewegt, um vom SL-Band zu divergieren, was darauf hindeutet, dass ein makroökonomischer Preisanstieg bevorstehen könnte, wenn das Muster anhält.

Quelle: Glassnode.com

Quelle: Glassnode.com

Marktwert zu realisiertem Wert

Market Value to Realized Value (MVRV) bezieht sich auf das Verhältnis zwischen der Marktkapitalisierung (oder dem Marktwert) und der realisierten Kapitalisierung (oder dem gespeicherten Wert). Durch die Zusammenstellung dieser Informationen zeigt das MVRV an, wann der Bitcoin-Preis über oder unter dem „fairen Wert“ gehandelt wird.

Das MVRV wird weiter nach Langzeit- und Kurzzeit-Inhabern unterteilt, wobei sich das Langzeit-Inhaber-MVRV (LTH-MVRV) auf nicht ausgegebene Transaktionsausgaben mit einer Lebensdauer von mindestens 155 Tagen bezieht und das Kurzzeit-Inhaber-MVRV (STH-MVRV) mit nicht ausgegebenen Transaktionslebensdauern von 154 Tagen und weniger gleichzusetzen ist.

Frühere Tiefststände des Zyklus zeichneten sich durch eine Konvergenz der STH-MVRV- und der LTH-MVRV-Linie aus, wobei die STH-MVRV-Linie die LTH-MVRV-Linie überschritt, um eine Kursumkehr nach oben zu signalisieren.

Im 4. Quartal 2022 kam es zu einer Konvergenz zwischen der STH-MVRV- und der LTH-MVRV-Linie. In den letzten Wochen kreuzte die STH-MVRV-Linie die LTH-MVRV-Linie und signalisierte damit die Möglichkeit einer Trendwende im Preis.

Quelle: Glassnode.com

Quelle: Glassnode.com

Junges Angebot Zuletzt aktiv ☺ 6m & Inhaber im Gewinn

Young Supply Last Active ☺6m (YSLA☺6) bezieht sich auf Bitcoin-Token, die innerhalb der letzten sechs Monate gehandelt wurden. Das gegenteilige Szenario wäre, dass die langfristigen Besitzer auf ihren Token sitzen und nicht aktiv am Bitcoin-Ökosystem teilnehmen.

Am Tiefpunkt eines Bärenmarktes machen YSLA☺6-Token weniger als 15 % des zirkulierenden Angebots aus, da Nicht-Gläubige/Hit-and-Run-Spekulanten den Markt während des Zyklus der gedrückten Preise verlassen.

Die Grafik unten zeigt, dass YSLA☺6-Token Ende letzten Jahres die „weniger als 15%-Schwelle“ erreicht haben, was auf eine Kapitulation des spekulativen Interesses hindeutet.

Quelle: Glassnode.com

Quelle: Glassnode.com


Auch die nachstehende Grafik zeigt, dass die langfristigen Inhaber von Gewinnen derzeit in der Nähe der Allzeittiefs (ATLs) liegen. Dies bestätigt, dass die langfristigen Inhaber den größten Teil des Angebots halten und von dem Preisrückgang von -75 % seit dem Markthoch unbeeindruckt bleiben

Quelle: Glassnode.com

Quelle: Glassnode.com

Futures Perpetual Funding Rate

Die Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) bezieht sich auf periodische Zahlungen, die an oder von Derivatehändlern, sowohl Long- als auch Short-Positionen, auf der Grundlage der Differenz zwischen den Märkten für ewige Kontrakte und dem Kassakurs geleistet werden.

In Zeiten, in denen die Funding Rate positiv ist, liegt der Preis des unbefristeten Kontrakts über dem Marktpreis. In diesem Fall zahlen die Long-Händler für Short-Positionen. Im Gegensatz dazu zeigt ein negativer Finanzierungssatz, dass der Preis der unbefristeten Kontrakte unter dem Marktpreis liegt, und die Händler von Short-Positionen zahlen für Long-Positionen.

Dieser Mechanismus sorgt dafür, dass die Preise von Terminkontrakten mit dem Kassapreis übereinstimmen. Der FPFR kann zur Beurteilung der Stimmung der Händler herangezogen werden, da die Bereitschaft, einen positiven Satz zu zahlen, auf eine bullische Überzeugung schließen lässt und umgekehrt.

Das nachstehende Diagramm zeigt Zeiträume mit negativem FPFR, insbesondere während schwarzer Schwäne, auf die in der Regel eine Preisumkehr folgte. Eine Ausnahme bildete der Depeg von Terra Luna, der wahrscheinlich eine Reihe von Konkursen zentraler Plattformen auslöste und damit der positiven Marktstimmung entgegenwirkte.

Ab 2022 hat sich das Ausmaß der sowohl positiven als auch negativen Finanzierungsrate deutlich verringert. Dies deutet auf eine geringere Überzeugung in beide Richtungen im Vergleich zu vor 2022 hin.

Nach dem FTX-Skandal war der FPFR in erster Linie negativ, was auf eine allgemeine Baisse am Markt und die Möglichkeit einer Bodenbildung der Kurse hinweist. Interessanterweise löste der FTX-Skandal die extremste Bewegung des Finanzierungssatzes seit vor 2022 aus:

Quelle: Glassnode.com

Quelle: Glassnode.com

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