Le bitcoin a affiché des rendements énormes par rapport au TradFi, mais il a nettement sous-performé le reste du marché cryptographique.
Si l’on considère les 20 premières crypto-monnaies en termes de capitalisation boursière (hors stablecoins), les altcoins ont affiché les meilleurs rendements, laissant le bitcoin dans la poussière.
Selon le rapport Crypto-in-Review de Kraken Intelligence, le marché des crypto-monnaies a connu une énorme disparité de rendements l’année dernière, avec Shiba Inu (SHIB) amassant un rendement de 41 800 000 %, tandis que le Bitcoin (BTC) a enregistré un rendement de seulement 58 %.
Et si ces chiffres peuvent sembler élevés par rapport aux actifs financiers traditionnels comme l’indice S&P 500, il est important de noter que le bitcoin a été le troisième plus mauvais élève des 20 plus grandes crypto-monnaies – bien en dessous du rendement médian de 646%.
Le bitcoin ne laisse pas de trace dans les mesures de performance de l’année dernière
L’année dernière a été monumentale pour le marché des crypto-monnaies. Après une année 2020 douloureusement volatile marquée par la pandémie mondiale, l’année 2021 a commencé avec une positivité tangible dans l’air. Elle a rétabli la tendance macro haussière du marché, apportant une action de prix à la hausse bien nécessaire qui a revitalisé l’industrie.
Dans son rapport Crypto-in-Review 2021, Kraken Intelligence a constaté que, dans l’ensemble, le marché a terminé l’année 2021 en hausse de 187 %. Et si ce résultat est dérisoire par rapport au rendement de 310 % de 2020, il est encore bien supérieur au rendement de 58 % de 2019.
En tant que phare du marché cryptographique plus large, la performance du bitcoin est toujours considérée comme un indicateur de l’état de fait du marché. Comme chaque année du dernier cycle de marché de 4 ans, Bitcoin a surperformé la plupart des actifs financiers traditionnels tels que le S&P 500, le NASDAQ, l’or, les obligations d’État et les obligations à haut rendement.
Cependant, si le bitcoin a affiché des rendements très improbables sur le marché de la finance traditionnelle, ses performances de 2021 semblent sombres par rapport au reste du marché des crypto-monnaies.
Le rapport de Kraken a examiné les 20 premières crypto-monnaies par capitalisation boursière, à l’exclusion des stablecoins, et a constaté que le bitcoin était le troisième actif le moins performant. Le rendement extrêmement modeste de 16 % du Litecoin (LTC) en a fait l’actif le moins performant du groupe, tandis que le Bitcoin Cash (BCH) a affiché des rendements de seulement 26 % et a été le deuxième plus mauvais de la liste de Kraken.
La meilleure performance de l’année a été, sans surprise, Shiba Inu (SHIB), qui a détrôné Dogecoin (DOGE) de son trône de roi des memecoins. Lancé en 2020, Shiba Inu a amassé un rendement astronomique de 41 800 000 % en 2021 – soit 41,8 millions pour ceux qui ne sont pas sûrs du nombre de zéros.
Les 20 premières cryptomonnaies par capitalisation boursière ont affiché un rendement moyen de 2 240 000 % et un rendement médian de 646 %. Toutefois, si l’on exclut Shiba Inu et son rendement sans précédent, les rendements moyen et médian chutent à 2 524 % et 454 %, respectivement.
Graphique montrant le rendement des 20 premières crypto-monnaies par capitalisation boursière, à l’exclusion de SHIB
A 12-month long alt season
Lorsque l’on tient compte uniquement de la volatilité négative, appelée « ratio de Sortino », le bitcoin reste le troisième actif le moins performant. Le ratio de Sortino est une variation du ratio de Sharpe qui reconnaît la différence entre la volatilité néfaste et la volatilité globale. Ce ratio est calculé en soustrayant le taux sans risque d’un actif, puis en divisant ce montant par l’écart à la baisse de l’actif. Comme le ratio de Sortino se concentre uniquement sur l’écart négatif du rendement d’un actif, il est censé donner une meilleure idée de sa performance ajustée au risque. Tout comme le ratio de Sharpe, un ratio de Sortino plus élevé est meilleur.
Avec un ratio de 1,5, le bitcoin se classe extrêmement bas dans la liste. Le Litecoin reste également sous-performant, affichant un ratio de seulement 0,9, tandis que le rendement scandaleux de Shiba Inu lui confère un ratio de Sortino de 35,1.
Polygon (MATIC), Dogecoin (DOGE), Terra (LUNA) et Solana (SOL) figurent parmi les cinq premières crypto-monnaies avec des ratios de Sortino bien supérieurs aux notes moyennes et médianes du groupe, respectivement de 5,3 et 3,5.
Graphique montrant le ratio de Sortino pour les 20 premières crypto-monnaies par capitalisation boursière
Avant d’être le principal moteur de tous les mouvements sur le marché, le bitcoin semble avoir pris du recul en 2021. Si Kraken reconnaît que le bitcoin a connu plusieurs moments historiques au cours desquels il a soutenu des révisions à ses niveaux de domination, il a constaté que la tendance en 2021 était définie par les altcoins prenant une plus grande part de la capitalisation du marché.
L’un des principaux obstacles à la croissance significative du bitcoin cette année a été la loi des grands nombres, qui stipule qu’un actif ne peut pas soutenir la même croissance à mesure que sa capitalisation boursière augmente. Et avec une capitalisation boursière de plus de 786 milliards de dollars au moment de l’impression, il est difficile d’afficher les rendements que nous avons vus parmi les altcoins à faible capitalisation l’année dernière.
« Les flux et reflux associés aux participants du marché qui changent leur préférence pour les altcoins en faveur du BTC et vice versa peuvent aider à expliquer les changements à court et moyen terme sur le marché », a rapporté Kraken Intelligence.
En examinant de plus près la relation entre le bitcoin et le reste du marché, on constate une autre tendance intéressante : la diminution de la domination du bitcoin.
Au début de l’année, la domination du bitcoin s’établissait à un peu moins de 70 %, ce qui signifie que 70 % de la capitalisation totale du marché cryptographique était bloquée dans le bitcoin. Cependant, peu après le début de l’année, le bitcoin est entré dans une tendance baissière de cinq mois qui s’est terminée en juin, lorsque sa domination du marché est tombée à 39 % seulement. Selon Kraken Intelligence, cette tendance baissière a coïncidé avec la liquidation du marché en mai, ce qui a conduit à plusieurs mois de lent rebond du bitcoin.
Tout au long du second semestre de 2021, la domination du bitcoin s’est largement maintenue entre 40 et 50 %. Cette situation est le résultat d’un phénomène assez intéressant : la majorité des participants au marché considèrent le bitcoin comme un actif sûr au sein de l’écosystème cryptographique. Cette vision du bitcoin signifie que la plupart des traders ont tendance à revenir sur le bitcoin pour préserver leur patrimoine et éviter les baisses qui frappent le plus durement les altcoins.
