Mientras el precio del bitcoin (BTC) se desliza por encima de los 40.000 dólares, el rendimiento relativo del ETH sigue siendo limitado. Dado que el efectivo que sale de BTC a menudo encuentra refugio en ETH tras una subida del mercado, una rotación del capital permitiría al éter apreciarse de nuevo frente al bitcoin
BTC supera los 40.000 $
Después de más de un mes de baja volatilidad, el precio del bitcoin (BTC) se desliza de nuevo por encima de los 40.000 dólares, volviendo a los niveles de precios vistos antes del colapso del ecosistema Terra y su token LUNA.
Con casi 80 millones de dólares en liquidaciones de posiciones cortas en las últimas 24 horas, la subida de BTC por encima de los 40.000 dólares es el resultado de una serie de estrangulamientos de posiciones cortas.
Gracias a esta subida, la capitalización bursátil de BTC ha alcanzado los 780.000 millones de dólares. Con ello, la valoración de Bitcoin se convierte en la 8ª mayor en términos de activos y la 13ª mayor en términos de oferta monetaria de una nación.
Figura 1: Precio de Bitcoin (BTC)
ETH está haciendo todo lo posible por mantenerse
La tendencia del mercado no se ha olvidado del Ether (ETH), que ha superado definitivamente la barrera de los 2.000 dólares y actualmente se encuentra por encima de los 2.200 dólares.
Dicho esto, el rendimiento de ETH sigue siendo moderado en comparación con el de BTC: el precio de ETH fue incapaz de mantenerse durante el verano, ralentizando su crecimiento significativamente.
Figura 2: Precio del éter (ETH)
En comparación con el oro (XAU), los precios de BTC y ETH registraron rendimientos relativos del +90% y el +38%, respectivamente.
A pesar del breve dominio de ETH a principios de 2023, BTC fue ganando terreno gradualmente, superando a ETH a lo largo del año.
Obsérvese que BTC amplió su diferencia de rendimiento con ETH durante el verano, con un repunte más débil y una corrección más intensa.
Figura 3: Rendimiento relativo de BTC y ETH frente al oro
Rotación del capital entre BTC y ETH
Como BTC sigue subiendo y ETH lucha por mantener el ritmo, vamos a ver cómo la rotación de capital entre los dos activos afecta a la evolución de sus precios.
El cambio neto en la capitalización mide las entradas y salidas de capital dentro de las economías de BTC :orange_circle: y ETH :large_blue_circle: y establece los siguientes hechos:
- Al final de un mercado alcista (y más generalmente durante un mercado alcista), el capital fluye hacia BTC y después hacia ETH.
→ BTC da el pulso del mercado, ETH mide su apetito por el riesgo
- Durante las correcciones bruscas en los mercados bajistas, los flujos de capital abandonan BTC y ETH de forma independiente.
→Los dos líderes reaccionan independientemente dependiendo del contexto del mercado
- Desde noviembre, hemos visto una gran entrada de liquidez en BTC (casi 4.000 millones de dólares al día). Las entradas han sido más moderadas para ETH, con 2.000 millones de dólares al día.
→ El sesgo es fuertemente alcista, pero el apetito por el riesgo es moderado
Figura 4: Cambio neto en la capitalización realizada de BCT y ETH
La famosa relación ETH/BTC resume las observaciones anteriores e ilustra la dificultad que puede tener ETH para superar a BTC.
En este caso, cuanto mayor sea el ratio, más se apreciará ETH frente a BTC, hasta alcanzar el tan esperado «flippening», momento en el que ETH debería superar a BTC en términos de valoración.
Figura 5: Relación ETH/BTC
Estamos muy lejos de ese punto, pero podemos ver que la relación parece estabilizarse en torno al 0,05.
Tras una relativa fuga de capitales de ETH frente a BTC, lo principal ahora es ver si ETH podría beneficiarse de una bienvenida rotación de capitales tras la reciente subida de BTC.
Resumen de este análisis en cadena de Bitcoin
Por último, los datos de esta semana sugieren que la ruptura de los 40.000 $ se debe en parte a una serie de recortes en los mercados de derivados de BTC.
Apenas un mes después de romper los 30.000 $, la reciente subida confirma nuestros análisis anteriores y confirma que el mercado de BTC ha entrado en una configuración de mercado alcista.
Por su parte, ETH está siguiendo la tendencia lo mejor que puede, pero la brecha de rendimiento entre los dos líderes del mercado se ha ido ampliando desde el verano de 2023.
Dado que el efectivo que sale de BTC suele encontrar refugio en ETH tras un repunte del mercado, una rotación de capitales permitiría que el éter volviera a apreciarse frente al bitcoin.
