Terwijl de prijs van bitcoin (BTC) boven de $40.000 zakt, blijft de relatieve prestatie van ETH beperkt. Gezien het feit dat geld dat uit BTC stroomt vaak zijn toevlucht vindt in ETH na een marktstijging, zou een rotatie van kapitaal de ether in staat stellen om weer te stijgen ten opzichte van bitcoin
BTC overschrijdt $40.000
Na meer dan een maand van lage volatiliteit glijdt de prijs van bitcoin (BTC) terug boven de $40.000, terug naar de prijsniveaus van voor de ineenstorting van het Terra ecosysteem en zijn LUNA token.
Met bijna $ 80 miljoen aan short liquidaties in de afgelopen 24 uur is de stijging van BTC tot boven $ 40.000 het resultaat van een reeks short squeezes.
Dankzij deze stijging heeft de marktkapitalisatie van BTC nu $780 miljard bereikt. Hiermee wordt de waardering van Bitcoin de 8e grootste in termen van activa en de 13e grootste in termen van de geldhoeveelheid van een land.
Figuur 1: Koers van Bitcoin (BTC)
ETH doet zijn best om bij te blijven
De markttrend is de Ether (ETH) niet vergeten, die voorgoed door de $2.000 barrière is gebroken en momenteel boven de $2.200 staat.
Dat gezegd hebbende, blijft de prestatie van ETH matig in vergelijking met die van BTC: de ETH-prijs kon tijdens de zomer geen stand houden, waardoor de groei aanzienlijk vertraagde.
Figuur 2: Prijs van Ether (ETH)
Vergeleken met goud (XAU) noteerden BTC- en ETH-prijzen relatieve prestaties van respectievelijk +90% en +38%.
Ondanks de korte dominantie van ETH aan het begin van 2023, won BTC geleidelijk terrein en presteerde het beter dan ETH gedurende het hele jaar.
Merk op dat BTC zijn prestatieverschil met ETH tijdens de zomer vergrootte, met een zwakkere rally en een intensere correctie.
Figuur 3: Relatieve prestatie van BTC en ETH ten opzichte van goud
Rotatie van kapitaal tussen BTC en ETH
Terwijl BTC blijft stijgen en ETH moeite heeft om gelijke tred te houden, zullen we kijken naar hoe de kapitaalrotatie tussen de twee activa hun koersprestaties beïnvloedt.
De nettoverandering in kapitalisatie meet de instroom en uitstroom van kapitaal binnen de BTC :oranje_cirkel: en ETH :grote_blauwe_cirkel: economieën en stelt de volgende feiten vast:
- Aan het einde van een bullmarkt (en meer in het algemeen tijdens een bullmarkt) stroomt er kapitaal naar BTC en vervolgens naar ETH.
→ BTC geeft de polsslag van de markt weer, ETH meet de risicobereidheid
- Tijdens scherpe correcties in dalende markten verlaten kapitaalstromen BTC en ETH onafhankelijk van elkaar.
De twee leiders reageren onafhankelijk, afhankelijk van de marktcontext.
- Sinds november hebben we een grote instroom van liquiditeit in BTC gezien (bijna $4 miljard per dag). De instroom was gematigder voor ETH, met $ 2 miljard per dag.
Bias is sterk bullish maar risicobereidheid is gematigd
Figuur 4: Nettoverandering in gerealiseerde kapitalisatie van BCT en ETH
De beroemde ETH/BTC-ratio vat de vorige observaties samen en illustreert de moeilijkheid die ETH kan hebben om beter te presteren dan BTC.
Hoe hoger de verhouding, hoe meer ETH apprecieert tegenover BTC, tot het de langverwachte “flippening” bereikt, wanneer ETH BTC zou moeten inhalen in termen van waardering.
Figuur 5: ETH/BTC-verhouding
We zijn nog ver van dat punt verwijderd, maar we kunnen niettemin zien dat de ratio zich nu lijkt te stabiliseren rond de 0,05.
Na een relatieve kapitaalvlucht uit ETH versus BTC is het nu vooral afwachten of ETH kan profiteren van een welkome rotatie van kapitaal na de recente stijging van BTC.
Samenvatting van deze on-chain analyse van Bitcoin
Tot slot suggereren de gegevens van deze week dat de doorbraak van $40.000 deels te wijten is aan een reeks shortsqueezes in de BTC-derivatenmarkten.
Nauwelijks een maand na het doorbreken van $30.000 bevestigt de recente stijging onze eerdere analyses en bevestigt dat de BTC-markt in een bullmarktconfiguratie is beland.
ETH van zijn kant volgt de trend zo goed mogelijk, maar de prestatiekloof tussen de twee marktleiders is sinds de zomer van 2023 groter geworden.
Gezien het feit dat het geld dat uit BTC stroomt vaak zijn toevlucht vindt in ETH na een marktrally, zou een rotatie van kapitaal ether in staat stellen om weer in waarde te stijgen ten opzichte van bitcoin.
