Пока цена биткоина (BTC) опускается выше $40 000, относительная динамика ETH остается ограниченной. Учитывая, что денежные средства, утекающие из BTC, часто находят убежище в ETH после подъема рынка, ротация капитала позволит эфиру снова вырасти по отношению к биткоину
BTC превышает 40 000 долларов
После более чем месяца низкой волатильности цена биткоина (BTC) вновь поднимается выше отметки $40 000, возвращаясь к ценовым уровням, наблюдавшимся до краха экосистемы Terra и ее токена LUNA.
За последние 24 часа объем коротких ликвидаций составил около 80 миллионов долларов, поэтому рост BTC выше 40 000 долларов является результатом целой серии коротких сделок.
Благодаря этому росту рыночная капитализация BTC достигла 780 миллиардов долларов. При этом оценка биткойна стала 8-й по величине активов и 13-й по величине денежной массы страны.
Рисунок 1: Цена биткойна (BTC)
ETH делает все возможное, чтобы не отстать
Рыночный тренд не забыл об Эфире (ETH), который окончательно преодолел барьер в 2000 долларов и в настоящее время находится выше 2200 долларов.
Тем не менее, показатели ETH остаются умеренными по сравнению с BTC: цена ETH не смогла удержаться в течение лета, что значительно замедлило ее рост.
Рисунок 2: Цена Ether (ETH)
По сравнению с золотом (XAU), цены BTC и ETH продемонстрировали относительную динамику в +90% и +38% соответственно.
Несмотря на кратковременное доминирование ETH в начале 2023 года, BTC постепенно набирал силу, опережая ETH в течение всего года.
Обратите внимание, что летом BTC увеличил свой разрыв с ETH: более слабое ралли и более интенсивная коррекция.
Рисунок 3: Относительная динамика BTC и ETH по отношению к золоту
Ротация капитала между BTC и ETH
Пока BTC продолжает расти, а ETH пытается идти в ногу со временем, мы рассмотрим, как оборот капитала между этими двумя активами влияет на их ценовые показатели.
Чистое изменение капитализации измеряет приток и отток капитала в экономике BTC :orange_circle: и ETH :large_blue_circle: и устанавливает следующие факты:
- В конце бычьего рынка (и в целом во время бычьего рынка) капитал перетекает в BTC, а затем в ETH.
→ BTC показывает пульс рынка, ETH измеряет его аппетит к риску
- Во время резких коррекций на медвежьих рынках потоки капитала покидают BTC и ETH независимо друг от друга.
→Два лидера реагируют независимо друг от друга в зависимости от рыночного контекста
- С ноября мы наблюдаем большой приток ликвидности в BTC (почти $4 млрд в день). Приток ликвидности в ETH был более умеренным и составлял 2 млрд долл. в день.
→Бычий настрой, но склонность к риску умеренная
Рисунок 4: Чистое изменение в реализованной капитализации BCT и ETH
Знаменитое соотношение ETH/BTC обобщает предыдущие наблюдения и иллюстрирует трудности, с которыми может столкнуться ETH, чтобы превзойти BTC.
Здесь, чем выше соотношение, тем больше дорожает ETH по отношению к BTC, пока не наступит долгожданный «флиппинг», когда ETH должен обогнать BTC по оценке.
Рисунок 5: соотношение ETH/BTC
Мы еще далеки от этой точки, но, тем не менее, мы видим, что соотношение сейчас, похоже, стабилизируется около отметки 0,05.
После относительного бегства капитала из ETH в сравнении с BTC, теперь главное — посмотреть, сможет ли ETH выиграть от долгожданной ротации капитала после недавнего роста BTC.
Сумма этого анализа цепочки биткойна
И наконец, данные этой недели позволяют предположить, что прорыв отметки $40 000 отчасти обусловлен серией шортов на рынках деривативов BTC.
Спустя всего месяц после прорыва отметки $30 000 недавний рост подтверждает наши предыдущие анализы и свидетельствует о том, что рынок BTC вошел в конфигурацию бычьего рынка.
ETH, со своей стороны, изо всех сил следует за трендом, но разрыв в производительности между двумя лидерами рынка увеличивается с лета 2023 года.
Учитывая, что денежные средства, утекающие из BTC, часто находят убежище в ETH после ралли на рынке, ротация капитала позволит эфиру снова вырасти по отношению к биткоину.
