Jak se cena bitcoinu (BTC) posouvá nad 40 000 USD, relativní výkonnost ETH zůstává omezená. Vzhledem k tomu, že hotovost odtékající z BTC často po růstu trhu nachází útočiště v ETH, rotace kapitálu by umožnila etheru opětovně posílit vůči bitcoinu
BTC překročil hranici 40 000 dolarů
Po více než měsíci nízké volatility se cena bitcoinu (BTC) posouvá zpět nad 40 000 dolarů a vrací se na cenové úrovně z doby před kolapsem ekosystému Terra a jeho tokenu LUNA.
Za posledních 24 hodin došlo k likvidaci krátkých pozic v hodnotě téměř 80 milionů dolarů, a tak je vzestup BTC nad 40 000 dolarů výsledkem série krátkých pozic (short squeezes).
Díky tomuto vzestupu dosáhla tržní kapitalizace BTC 780 miliard dolarů. Ocenění Bitcoinu se tak stává 8. největším z hlediska aktiv a 13. největším z hlediska národní peněžní zásoby.
Obrázek 1: Cena Bitcoinu (BTC)
ETH se snaží držet krok
Tržní trend nezapomněl ani na ether (ETH), který nadobro překonal hranici 2 000 dolarů a aktuálně se pohybuje nad 2 200 dolary.
Přesto zůstává výkonnost ETH ve srovnání s BTC mírná: cena ETH se během léta nedokázala udržet a její růst se výrazně zpomalil
Obrázek 2: Cena etheru (ETH)
V porovnání se zlatem (XAU) vykázaly ceny BTC a ETH relativní výkonnost +90 %, respektive +38 %.
Navzdory krátké dominanci ETH na začátku roku 2023 se BTC postupně prosazoval a v průběhu roku překonával ETH.
Všimněte si, že v létě BTC svůj výkonnostní rozdíl oproti ETH ještě zvětšil, a to díky slabší rally a intenzivnější korekci.
Obrázek 3: Relativní výkonnost BTC a ETH vůči zlatu
Rotace kapitálu mezi BTC a ETH
Jelikož BTC stále roste a ETH se snaží držet krok, podíváme se, jak obrat kapitálu mezi těmito dvěma aktivy ovlivňuje jejich cenovou výkonnost.
Čistá změna kapitalizace měří příliv a odliv kapitálu v rámci ekonomik BTC :orange_circle: a ETH :large_blue_circle: a zjišťuje následující skutečnosti:
- Na konci býčího trhu (a obecněji během býčího trhu) kapitál proudí do BTC a poté do ETH.
→ BTC udává puls trhu, ETH měří jeho chuť riskovat
- Při prudkých korekcích na medvědích trzích kapitálové toky nezávisle na sobě opouštějí BTC a ETH.
→ Oba lídři reagují nezávisle na sobě v závislosti na tržním kontextu
- Od listopadu jsme svědky velkého přílivu likvidity do BTC (téměř 4 miliardy dolarů denně). U ETH byl příliv mírnější, a to 2 miliardy dolarů denně.
→ Bias je silně býčí, ale chuť riskovat je mírná
Obrázek 4: Čistá změna realizované kapitalizace BCT a ETH
Známý poměr ETH/BTC shrnuje předchozí pozorování a ilustruje obtíže, které může mít ETH při překonávání BTC.
Zde platí, že čím je poměr vyšší, tím více ETH vůči BTC posiluje, dokud nedojde k dlouho očekávanému „flippeningu“, kdy by ETH měl z hlediska zhodnocení předstihnout BTC.
Obrázek 5: Poměr ETH/BTC
Do tohoto bodu máme ještě daleko, ale přesto můžeme vidět, že se poměr nyní zřejmě stabilizuje kolem hodnoty 0,05.
Po relativním odlivu kapitálu z ETH oproti BTC je nyní nejdůležitější zjistit, zda by ETH mohl těžit z vítané rotace kapitálu po nedávném růstu BTC.
Shrnutí této analýzy on-chainu Bitcoinu
Nakonec údaje z tohoto týdne naznačují, že prolomení hranice 40 000 USD je částečně způsobeno sérií stlačení šortů na trzích s deriváty BTC.
Sotva měsíc po prolomení hranice 30 000 USD potvrzuje nedávný nárůst naše předchozí analýzy a potvrzuje, že trh BTC vstoupil do konfigurace býčího trhu.
ETH ze své strany následuje trend, jak nejlépe umí, ale výkonnostní rozdíl mezi oběma lídry trhu se od léta 2023 zvětšuje.
Vzhledem k tomu, že hotovost odtékající z BTC často nachází po tržní rally útočiště v ETH, rotace kapitálu by umožnila etheru opětovně posílit vůči bitcoinu.
