Ponieważ cena bitcoina (BTC) spada powyżej 40 000 USD, względna wydajność ETH pozostaje ograniczona. Biorąc pod uwagę, że gotówka wypływająca z BTC często znajduje schronienie w ETH po wzroście rynku, rotacja kapitału pozwoliłaby eterowi na ponowną aprecjację w stosunku do bitcoina
BTC przekracza $40,000
Po ponad miesiącu niskiej zmienności, cena bitcoina (BTC) ześlizguje się z powrotem powyżej 40 000 USD, powracając do poziomów cenowych obserwowanych przed upadkiem ekosystemu Terra i jego tokena LUNA.
Przy prawie 80 milionach dolarów w krótkich likwidacjach w ciągu ostatnich 24 godzin, wzrost BTC powyżej 40 000 USD jest wynikiem serii short squeezów.
Dzięki temu wzrostowi kapitalizacja rynkowa BTC osiągnęła obecnie 780 miliardów dolarów. W ten sposób wycena Bitcoina staje się 8. największą pod względem aktywów i 13. największą pod względem podaży pieniądza w kraju.
Figure 1: Bitcoin (BTC) price
ETH robi co w jego mocy, aby nadążyć
Trend rynkowy nie zapomniał o Etherze (ETH), który na dobre przebił barierę 2000 USD i obecnie znajduje się powyżej 2200 USD.
Niemniej jednak, wyniki ETH pozostają umiarkowane w porównaniu do BTC: cena ETH nie była w stanie utrzymać się w okresie letnim, co znacznie spowolniło jej wzrost.
Rysunek 2: Cena Ether (ETH)
W porównaniu ze złotem (XAU), ceny BTC i ETH odnotowały względne wyniki odpowiednio +90% i +38%.
Pomimo krótkiej dominacji ETH na początku 2023 r., BTC stopniowo zyskiwał na popularności, osiągając lepsze wyniki niż ETH przez cały rok.
Należy zauważyć, że BTC zwiększył swoją różnicę w wynikach w stosunku do ETH w okresie letnim, ze słabszym wzrostem i bardziej intensywną korektą.
Rysunek 3: Względna wydajność BTC i ETH w porównaniu ze złotem
Rotacja kapitału pomiędzy BTC i ETH
Ponieważ BTC nadal rośnie, a ETH stara się dotrzymać mu kroku, przyjrzymy się, jak rotacja kapitału między tymi dwoma aktywami wpływa na ich wyniki cenowe.
Zmiana kapitalizacji netto mierzy napływy i odpływy kapitału w ramach gospodarek BTC :orange_circle: i ETH :large_blue_circle: i ustala następujące fakty:
- Pod koniec hossy (i bardziej ogólnie podczas hossy) kapitał przepływa do BTC, a następnie do ETH.
→ BTC oddaje puls rynku, ETH mierzy jego apetyt na ryzyko
- Podczas ostrych korekt na rynkach niedźwiedzia, przepływy kapitału opuszczają BTC i ETH niezależnie.
→ Dwaj liderzy reagują niezależnie w zależności od kontekstu rynkowego
- Od listopada obserwujemy duży napływ płynności do BTC (prawie 4 mld USD dziennie). W przypadku ETH napływ był bardziej umiarkowany i wynosił 2 miliardy dolarów dziennie.
→ Nastawienie jest silnie bycze, ale apetyt na ryzyko jest umiarkowany
Rysunek 4: Zmiana netto w zrealizowanej kapitalizacji BCT i ETH
Słynny stosunek ETH/BTC podsumowuje poprzednie obserwacje i ilustruje trudności, jakie ETH może mieć z osiągnięciem lepszych wyników niż BTC.
W tym przypadku im wyższy wskaźnik, tym bardziej ETH zyskuje na wartości w stosunku do BTC, aż osiągnie długo oczekiwany „flippening”, kiedy ETH powinno wyprzedzić BTC pod względem wyceny.
Figure 5: ETH/BTC ratio
Jesteśmy daleko od tego punktu, ale mimo to widzimy, że stosunek ten wydaje się teraz stabilizować wokół poziomu 0,05.
Po względnej ucieczce kapitału z ETH w porównaniu z BTC, najważniejsze jest teraz sprawdzenie, czy ETH może skorzystać z pożądanej rotacji kapitału po niedawnym wzroście BTC.
Podsumowanie tej analizy łańcucha Bitcoina
Wreszcie, dane z tego tygodnia sugerują, że przełamanie poziomu 40 000 USD jest częściowo spowodowane serią shortów na rynkach instrumentów pochodnych BTC.
Zaledwie miesiąc po przebiciu 30 000 USD, ostatni wzrost potwierdza nasze wcześniejsze analizy i potwierdza, że rynek BTC wszedł w konfigurację hossy.
Ze swojej strony ETH podąża za trendem najlepiej jak potrafi, ale różnica w wynikach między dwoma liderami rynku powiększa się od lata 2023 roku.
Biorąc pod uwagę, że gotówka wypływająca z BTC często znajduje schronienie w ETH po wzroście rynkowym, rotacja kapitału pozwoliłaby eterowi na ponowną aprecjację w stosunku do bitcoina.
