Dal momento che il prezzo del bitcoin (BTC) scivola sopra i 40.000 dollari, la performance relativa dell’ETH rimane limitata. Dato che la liquidità in uscita da BTC trova spesso rifugio in ETH dopo un rialzo del mercato, una rotazione del capitale consentirebbe all’etere di apprezzarsi nuovamente rispetto al bitcoin
BTC supera i 40.000 dollari
Dopo oltre un mese di bassa volatilità, il prezzo del bitcoin (BTC) sta tornando sopra i 40.000 dollari, tornando ai livelli di prezzo visti prima del crollo dell’ecosistema Terra e del suo token LUNA.
Con quasi 80 milioni di dollari di liquidazioni short nelle ultime 24 ore, l’aumento del BTC sopra i 40.000 dollari è il risultato di una serie di short squeeze.
Grazie a questo aumento, la capitalizzazione di mercato del BTC ha raggiunto i 780 miliardi di dollari. In questo modo, la valutazione del Bitcoin diventa l’ottava in termini di asset e la tredicesima in termini di massa monetaria di una nazione.
Figura 1: prezzo del Bitcoin (BTC)
ETH sta facendo del suo meglio per tenere il passo
L’andamento del mercato non ha dimenticato l’Ether (ETH), che ha sfondato definitivamente la barriera dei 2.000 dollari e attualmente supera i 2.200 dollari.
Detto questo, la performance di ETH rimane moderata rispetto a quella di BTC: il prezzo di ETH non è riuscito a reggere durante l’estate, rallentando notevolmente la sua crescita.
Figura 2: Prezzo Ether (ETH)
Rispetto all’oro (XAU), i prezzi di BTC ed ETH hanno registrato performance relative rispettivamente del +90% e del +38%.
Nonostante il breve dominio di ETH all’inizio del 2023, BTC ha gradualmente guadagnato terreno, superando ETH per tutto l’anno.
Si noti che BTC ha ampliato il suo divario di performance con ETH durante l’estate, con un rally più debole e una correzione più intensa.
Figura 3: Performance relativa di BTC e ETH rispetto all’oro
Rotazione del capitale tra BTC e ETH
Dal momento che il BTC continua a salire e l’ETH fatica a tenere il passo, analizziamo come la rotazione del capitale tra i due asset influisce sulla loro performance di prezzo.
La variazione netta della capitalizzazione misura gli afflussi e i deflussi di capitale all’interno delle economie BTC :orange_circle: ed ETH :large_blue_circle: e stabilisce i seguenti fatti:
- Alla fine di un mercato toro (e più in generale durante un mercato toro), i capitali confluiscono in BTC e poi in ETH.
→ BTC dà il polso del mercato, ETH misura la sua propensione al rischio
- Durante le forti correzioni dei mercati ribassisti, i flussi di capitale lasciano BTC ed ETH in modo indipendente.
→ I due leader reagiscono in modo indipendente a seconda del contesto di mercato
- Da novembre abbiamo assistito a un grande afflusso di liquidità in BTC (quasi 4 miliardi di dollari al giorno). Gli afflussi sono stati più moderati per ETH, con 2 miliardi di dollari al giorno.
→ La tendenza è fortemente rialzista, ma la propensione al rischio è moderata
Figura 4: Variazione netta della capitalizzazione realizzata di BCT e ETH
Il famoso rapporto ETH/BTC riassume le osservazioni precedenti e illustra le difficoltà che ETH può incontrare nel superare BTC.
In questo caso, più alto è il rapporto, più ETH si apprezza rispetto a BTC, fino a raggiungere il tanto atteso “flippening”, quando ETH dovrebbe superare BTC in termini di valutazione.
Figura 5: Rapporto ETH/BTC
Siamo ancora lontani da questo punto, ma possiamo comunque notare che il rapporto sembra essersi stabilizzato intorno allo 0,05.
Dopo una relativa fuga di capitali dall’ETH rispetto al BTC, la cosa principale ora è vedere se l’ETH potrebbe beneficiare di una gradita rotazione di capitali in seguito al recente aumento del BTC.
Riepilogo di questa analisi on-chain del Bitcoin
Infine, i dati di questa settimana suggeriscono che la rottura di 40.000 dollari è in parte dovuta a una serie di short squeeze nei mercati dei derivati del BTC.
Appena un mese dopo aver sfondato quota 30.000 dollari, il recente rialzo conferma le nostre analisi precedenti e conferma che il mercato del BTC è entrato in una configurazione di mercato toro.
Da parte sua, l’ETH sta seguendo la tendenza nel migliore dei modi, ma il divario di performance tra i due leader di mercato si sta ampliando dall’estate del 2023.
Dato che la liquidità in uscita da BTC trova spesso rifugio in ETH dopo un rally di mercato, una rotazione dei capitali consentirebbe all’etere di apprezzarsi nuovamente rispetto al bitcoin.
