HODLing comportamiento en Bitcoin domina y la fuerza del soporte de $ 18,000 indica que la formación de un final del mercado bajista está progresando. Además, un patrón de largo plazo en la cadena señala que la fase final del actual ciclo bajista ha comenzado. Análisis en cadena de la situación
Bitcoin (BTC) pone a prueba su suelo por quinta vez
Tras el exitoso rebote desde el actual suelo del mercado bajista (18.000 dólares) a mediados de septiembre, el precio de BTC ha vuelto a probar este nivel crítico.
Todavía operando dentro del rango establecido desde junio de 2022 (18.000 a 24.000 dólares), el mercado de Bitcoin parece estar estancado por encima de un soporte probado en cinco ocasiones.
Figura 1: Precio diario del BTC
Sin embargo, hay muchos datos en la cadena que apuntan a que se está produciendo un cambio en la estructura del mercado con el paso de las semanas.
Esta semana, evaluaremos:
- el dominio de la retención y la acumulación
- la señal de fin de mercado bajista formada por el modelo de transición bajista ☻ alcista
El comportamiento de HODLing domina
Compartido cinco veces en los últimos tres meses, el nivel de precios de 18.000 dólares sigue siendo un sólido apoyo para los movimientos bajistas del precio del BTC en la actualidad.
En el momento de escribir este artículo, el rango concentra casi 3,47 millones de BTC entre sus dos límites, es decir, el 18,7% de la oferta en circulación. Esto significa que casi el 19% de los bitcoins están circulando en este rango de precios.
Figura 2: Distribución del precio realizado del UTXO
En las últimas semanas, el volumen de bitcoins adquiridos en esta zona de demanda ha pasado gradualmente de los 20.000 dólares a los 18.000 dólares, lo que indica una ligera redistribución de monedas cerca del fondo del mercado bajista.
Tenga en cuenta que, si este soporte se rompe por debajo, casi no habría resistencia a un posible descenso del precio hacia el nivel de 13.000 dólares. Pero aún no hay nada decidido.
El estudio de los Días de Monedas Destruidas permite confirmar una observación realizada en los últimos análisis: el comportamiento de HODLing (conservación) domina claramente las cohortes de inversores. Por el momento, se aferran a los BTC adquiridos.
Aunque se pudieron observar picos de destrucción (rejuvenecimiento de UTXO por transferencia de bitcoins de una dirección a otra) durante los eventos de alta volatilidad bajista de mayo y junio de 2022, la tendencia general de esta métrica es claramente descendente.
Figura 3: Días de monedas destruidas
Esto indica que el BTC gastado en los últimos meses es especialmente joven. Por lo tanto, se puede definir que las recientes ventas representan en realidad sólo un volumen moderado de bitcoins que están pasando de mano en mano con bastante rapidez, sin encontrar un poseedor dispuesto a conservarlos a largo plazo.
Esta es una observación constructiva y demuestra que la mayoría de los participantes prefieren conservar sus monedas y madurarlas en lugar de gastarlas a niveles de precio tan bajos.
Corroborando este análisis, la métrica de la viveza, que compara el número de Coin Days (CDs) destruidos con el número total de Coin Days creados, lleva una señal similar.
Al mostrar una fuerte caída desde agosto, indica que el número de JP creados es mucho mayor que el número de JP destruidos.
Figura 4: Vivacidad
Esto significa que la maduración tiene prioridad sobre el rejuvenecimiento y que el comportamiento de conservación tiene prioridad sobre el comportamiento de gasto.
En otras palabras, la mayoría de los inversores actuales prefieren acumular BTC a largo plazo y almacenarlo en lugar de gastarlo (por ejemplo, venderlo), lo cual es una observación muy constructiva para el futuro.
La ciclicidad de las transiciones Oso ☻ Toro
Si observamos el historial a largo plazo de la puntuación de la tendencia de acumulación, podemos notar que se repite un patrón cuando se forman fases de formación de fondo del mercado bajista.
Tanto en 2015 como en 2018 o en la actualidad, una dinámica de tres etapas parece reflejar el comportamiento psicológico de los inversores en respuesta a la fuerte caída del precio del BTC:
- Oportunismo: Fuerte acumulación durante la capitulación de los precios. Los inversores aprovechan la oportunidad de comprar BTC a precios relativamente bajos.
- Cuidado: Algunos nuevos participantes abandonan el mercado a las primeras de cambio, vendiendo cerca de su base de costes. Prevén una posible nueva caída.
- Confianza: Una vez que se ha alcanzado el fondo del ciclo bajista y se ha agotado la presión de venta, los participantes más temerarios vuelven a acumular BTC antes de que se desencadene un nuevo ciclo alcista a largo plazo.
Figura 4: Puntuación de la tendencia de acumulación
Además, los gastos de las LTH (entidades que mantienen el BTC durante más de 155 días) han alcanzado un ratio de rentabilidad muy bajo, similar al de los periodos más dolorosos de anteriores mercados bajistas.
Enfrentados a graves tensiones financieras, algunos LTH están vendiendo sus monedas con un ratio de rentabilidad de 0,6, lo que equivale a una realización de pérdidas del -40%.
Figura 5: Ratio de rentabilidad de los gastos de LTH
Valores como este sólo se han registrado en muy raras ocasiones en la historia del mercado de bitcoins e indican que actualmente estamos cerca de un importante punto de inflexión en la tendencia bajista predominante.
Dicho esto, es poco probable que el precio suba en línea recta a lo largo de la semana. La transición a un mercado alcista tardará varios meses o incluso años en construirse antes de que se confirme con un retorno a la rentabilidad para todas las cohortes de inversores.
Además, el modelo de transición de la cadena de valores bajista ☻ alcista presentado en nuestro último análisis ha proporcionado por fin la señal tan esperada.
Así, el viernes 23 de septiembre de 2022, el precio realizado de STH cruzó a la baja el precio realizado de LTH, señalando una notable acumulación de monedas a corto plazo, cuya base de coste es ahora inferior a la de las monedas acumuladas 155 días antes.
Figura 6: Modelo de Transición Oso ☻ Toro
Esto señala el inicio de la fase final del ciclo bajista actual, donde los dos límites de la zona de consolidación actual ($18,000 – $24,000) probablemente serán probados repetidamente.
Estas pruebas permitirán a los inversores más convencidos acumular y madurar un volumen importante de BTC que luego será redistribuido con beneficios en la fuerza del próximo mercado alcista.
Resumen de este análisis en cadena
En general, los datos de esta semana indican que la zona de los 18.000 dólares probablemente sirva de suelo para el actual ciclo bajista y que la ruptura por encima de los 24.000 dólares señalará el inicio del mercado alcista que se avecina.
Como domina el comportamiento de HODLing, los participantes prefieren acumular BTC y esperar pacientemente al final del invierno (bearmarket) antes que ceder a la presión de venta a niveles de precios tan bajos.
Desde una perspectiva a largo plazo, la LTH-SOPR y el modelo de transición Oso ☻ Toro indican que ha comenzado la fase final del ciclo bajista. Dicho esto, es probable que pasen varios meses más antes de que la vuelta a la rentabilidad de todas las cohortes confirme el advenimiento del próximo mercado alcista.
Sin embargo, el Bitcoin (BTC) sigue estando sujeto a las tendencias macroeconómicas mundiales. Este contexto en la cadena, aunque nos informa de cambios estructurales fundamentales en el mercado, tendrá que ir acompañado de datos macroeconómicos sólidos para que BTC vuelva a despegar.
