Das Halteverhalten (HODLing) von Bitcoins dominiert und die Robustheit der Unterstützung bei 18.000 $ deutet darauf hin, dass die Bildung eines Endes des Bärenmarktes voranschreitet. Darüber hinaus signalisiert ein langfristiges On-Chain-Modell, dass die Endphase des aktuellen Bärenmarktzyklus begonnen hat. On-chain-Analyse der Situation.
Bitcoin (BTC) testet seinen Boden zum fünften Mal
Nachdem der BTC-Preis Mitte September erfolgreich vom aktuellen Bärenmarkt-Tief (18.000 $) abgeprallt war, hat er nun erneut dieses kritische Niveau getestet.
Der Bitcoin-Markt bewegt sich immer noch innerhalb der seit Juni 2022 bestehenden Range (18.000 $ bis 24.000 $) und scheint über einer fünfmal erprobten Unterstützung zu stagnieren.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
Doch viele On-Chain-Daten signalisieren, dass sich im Laufe der Wochen eine Veränderung der Marktstruktur einstellt.
Diese Woche bewerten wir:
- die Dominanz von HOLDing (Halten) und Akkumulation.
- das Signal für das Ende eines Bärenmarktes, das durch das Übergangsmodell bear ☻ bull
gebildet wird.
Das Verhalten von HODLing dominiert
In den letzten drei Monaten fünfmal gehämmert, bietet das Preisniveau von $18.000 auch heute noch eine robuste Unterstützung für die Abwärtsbewegungen des BTC-Kurses.
Zum Zeitpunkt des Schreibens dieser Zeilen konzentrierte die Range zwischen ihren beiden Begrenzungen fast 3,47 Millionen BTC, was 18,7% des im Umlauf befindlichen Angebots entspricht. Das bedeutet, dass fast 19% der Bitcoins in dieser Preisspanne zirkulieren.
Abbildung 2: Verteilung der realisierten Preise von UTXO
In den letzten Wochen hat sich das Volumen der in diesem Nachfragebereich erworbenen Bitcoins allmählich von $20.000 auf $18.000 verschoben, was auf eine leichte Umverteilung der Münzen nahe dem Boden des Bärenmarktes hindeutet.
Falls diese Unterstützung durchbrochen wird, gibt es kaum noch Widerstand gegen einen möglichen Preisrückgang auf 13.000 $. Aber noch ist nichts entschieden.
Die Untersuchung der Tage, an denen Stücke zerstört wurden, bestätigt eine Beobachtung, die wir in den letzten Analysen gemacht haben: Das Verhalten von HODLing (Erhaltung) dominiert eindeutig die Kohorten der Anleger. Sie behalten vorerst ihre erworbenen BTC.
Während Spitzenwerte der Zerstörung (Verjüngung der UTXOs durch die Übertragung von Bitcoins von einer Adresse zu einer anderen) während der Ereignisse mit hoher Abwärtsvolatilität im Mai und Juni 2022 beobachtet werden konnten, ist der Gesamttrend dieser Metrik eindeutig abwärts gerichtet.
Abbildung 3: Tage vernichteter Münzen
Dies deutet darauf hin, dass die in den letzten Monaten ausgegebenen BTC besonders jung sind. Man kann also definieren, dass die jüngsten Verkäufe in Wirklichkeit nur ein mäßiges Volumen an Bitcoins darstellen, die relativ schnell von Hand zu Hand gehen, ohne einen Besitzer zu finden, der bereit ist, sie langfristig zu behalten.
Diese Beobachtung ist konstruktiv und zeigt, dass die meisten Teilnehmer ihre Münzen lieber behalten und reifen lassen, als sie bei solch niedrigen Preisniveaus auszugeben.
Diese Analyse wird durch die Metrik der Lebendigkeit bestätigt, die die Anzahl der zerstörten Münztage (MT) mit der Gesamtheit der geschaffenen Münztage vergleicht und ein ähnliches Signal aussendet.
Sie zeigt einen starken Rückgang seit August und deutet darauf hin, dass die Anzahl der geschaffenen PP weitaus höher ist als die Anzahl der zerstörten PP.
Abbildung 4: Lebendigkeit
Das bedeutet, dass Reifung vor Verjüngung geht und das Behaltensverhalten vor dem Ausgabeverhalten steht.
Mit anderen Worten: Die Mehrheit der Anleger zieht es heute vor, BTC langfristig anzuhäufen und zu lagern, anstatt sie auszugeben (z.B. zu verkaufen), was eine sehr konstruktive Feststellung für die Zukunft darstellt.
Die Zyklizität der Übergänge Bear ☻ Bull
Wenn wir uns den langfristigen Verlauf des Accumulation Trend Score ansehen, können wir feststellen, dass sich ein Muster wiederholt, wenn sich Bärenmarkt-Bodenbildungsphasen bilden.
Ob 2015, 2018 oder aktuell, eine dreistufige Dynamik scheint das psychologische Verhalten der Anleger als Reaktion auf den starken Rückgang des BTC-Kurses widerzuspiegeln:
- Opportunismus: Starke Akkumulation während der Preiskapitulation. Investoren springen auf die Gelegenheit an, BTC zu relativ niedrigen Preisen zu kaufen.
- Misstrauen: Ein Teil der Neueinsteiger verlässt den Markt bereits bei den ersten Anstiegen und verkauft nahe an ihren Basiskosten. Sie antizipieren einen potenziellen weiteren Rückgang.
- Zuversicht: Nachdem der Boden des Abwärtstrends durchschritten und der Verkaufsdruck erschöpft ist, akkumulieren die mutigsten Teilnehmer wieder BTC, bevor ein neuer langfristiger Aufwärtstrend einsetzt.
Abbildung 4: Score für den Akkumulationstrend
Darüber hinaus erreichten die Ausgaben der LTHs (Entitäten, die BTC für mehr als 155 Tage halten) ein sehr niedriges Rentabilitätsverhältnis, ähnlich wie in den schmerzhaftesten Zeiten früherer Bärenmärkte.
Unter großem finanziellen Stress verkaufen einige LTHs ihre Münzen heute mit einem Gewinnverhältnis von 0,6, was einer Verlustrealisierung von -40% entspricht.
Abbildung 5: Rentabilitätsverhältnis der Ausgaben von LTHs
Solche Werte wurden in der Geschichte des Bitcoin-Marktes nur sehr selten verzeichnet und deuten darauf hin, dass wir uns derzeit nahe an einem wichtigen Wendepunkt des vorherrschenden Abwärtstrends befinden.
Davon abgesehen wird der Preis im Laufe der Woche wahrscheinlich nicht geradlinig steigen. Der Übergang zu einem Bullenmarkt wird mehrere Monate oder sogar Jahre dauern, bevor er durch die Rückkehr aller Anlegerkohorten in die Gewinnzone bestätigt wird.
Mehr noch, das On-Chain-Modell des Übergangs von Bären zu Bullen, das wir in unserer letzten Analyse vorgestellt hatten, lieferte schließlich das lang ersehnte Signal.
Am Freitag, dem 23. September 2022, kreuzte der realisierte Preis der STHs den realisierten Preis der LTHs nach unten und signalisierte damit eine bemerkenswerte kurzfristige Akkumulation von Münzen, deren Basiskosten nun niedriger sind als die der 155 Tage zuvor akkumulierten Münzen.
Abbildung 6: Bear Transition Model ☻ Bull
Dies signalisiert die Einleitung der Endphase des aktuellen Abwärtszyklus, in der die beiden Begrenzungen der aktuellen Konsolidierungszone (18.000 $ – 24.000 $) mit hoher Wahrscheinlichkeit mehrfach getestet werden.
Diese Tests werden es den überzeugtesten Anlegern ermöglichen, ein beträchtliches Volumen an BTC zu akkumulieren und reifen zu lassen, das dann in der Stärke des kommenden Bullenmarktes gewinnbringend umverteilt wird.
Zusammenfassung dieser Onchain-Analyse
Letztlich deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass der Bereich um 18.000 $ mit großer Wahrscheinlichkeit als Boden des aktuellen Abwärtszyklus dienen wird und dass das Überschreiten von 24.000 $ den Beginn des kommenden Bullenmarktes signalisieren wird.
Während das HODLing-Verhalten vorherrscht, ziehen es die Teilnehmer vor, BTC anzuhäufen und geduldig auf das Ende des Winters zu warten (bearmarket), anstatt dem Verkaufsdruck auf so niedrigen Preisniveaus nachzugeben.
Aus langfristiger Sicht deuten der LTH-SOPR und das Übergangsmodell Bear ☻ Bull darauf hin, dass die Endphase des Abwärtszyklus begonnen hat. Allerdings wird es wahrscheinlich noch einige Monate dauern, bis die Rückkehr aller Kohorten in die Gewinnzone den nächsten Bullenmarkt bestätigt.
Dennoch bleibt Bitcoin (BTC) den globalen makroökonomischen Trends unterworfen. Dieser On-Chain-Kontext gibt uns zwar Aufschluss über die grundlegenden Strukturveränderungen des Marktes, muss aber von gesunden makroökonomischen Daten begleitet werden, damit der BTC einen neuen Höhenflug erleben kann.
