Il comportamento di
HODLing nel Bitcoin domina e la forza del supporto di 18.000 dollari indica che la formazione di una fine del mercato orso sta procedendo. Inoltre, un pattern on-chain di lungo periodo segnala l’inizio della fase finale dell’attuale ciclo ribassista. Analisi della situazione in catena
Bitcoin (BTC) testa il suo pavimento per la quinta volta
Dopo il riuscito rimbalzo dal pavimento dell’attuale mercato orso (18.000 dollari) a metà settembre, il prezzo del BTC ha testato nuovamente questo livello critico.
Operando ancora all’interno del range stabilito dal giugno 2022 (da 18.000 a 24.000 dollari), il mercato del Bitcoin sembra ristagnare al di sopra di un supporto collaudato da cinque volte.
Figura 1: Prezzo giornaliero del BTC
Tuttavia, molti dati sulla catena indicano un cambiamento nella struttura del mercato con il passare delle settimane.
Questa settimana valuteremo:
- la dominanza di HOLDING e accumulo
- il segnale di fine del mercato orso formato dal modello di transizione orso ☻ toro
Il comportamento di HODLing domina
Condiviso cinque volte negli ultimi tre mesi, il livello di prezzo di 18.000 dollari fornisce ancora oggi un solido supporto ai movimenti ribassisti del prezzo del BTC.
Al momento in cui scriviamo, la gamma concentra quasi 3,47 milioni di BTC tra i suoi due limiti, ovvero il 18,7% dell’offerta in circolazione. Ciò significa che quasi il 19% dei bitcoin circola in questa fascia di prezzo.
Figura 2: Distribuzione del prezzo di realizzo di UTXO
Nelle ultime settimane, il volume di bitcoin acquistati in quest’area di domanda si è gradualmente spostato dai 20.000 dollari ai 18.000 dollari, indicando una leggera ridistribuzione delle monete in prossimità del fondo del mercato orso.
Si noti che, se questo supporto venisse violato dal basso, non ci sarebbe quasi alcuna resistenza a un potenziale declino dei prezzi verso il livello di 13.000 dollari. Ma nulla è ancora deciso.
Lo studio dei giorni di monete distrutte ci permette di confermare un’osservazione fatta durante le ultime analisi: il comportamento HODLing (conservazione) domina chiaramente le coorti di investitori. Per il momento si tengono stretti i BTC acquisiti.
Mentre si sono osservati picchi di distruzione (ringiovanimento di UTXO attraverso il trasferimento di bitcoin da un indirizzo all’altro) durante gli eventi di alta volatilità ribassista di maggio e giugno 2022, la tendenza generale di questa metrica è chiaramente al ribasso.
Figura 3: Giorni di monete distrutte
Questo indica che il BTC speso negli ultimi mesi è particolarmente giovane. Si può quindi definire che le recenti vendite rappresentano in realtà solo un volume moderato di bitcoin che passano di mano in mano piuttosto rapidamente, senza trovare un detentore disposto a tenerli a lungo termine.
Questo è un’osservazione costruttiva e dimostra che la maggior parte dei partecipanti preferisce tenere le proprie monete e farle maturare piuttosto che spenderle a livelli di prezzo così bassi.
A conferma di questa analisi, la metrica Liveliness, che confronta il numero di Giorni Moneta (CD) distrutti con il numero totale di Giorni Moneta creati, porta un segnale simile.
Mostrando un forte calo da agosto, indica che il numero di JP creati è di gran lunga superiore a quello dei JP distrutti.
Figura 4: Vivacità
Ciò significa che la maturazione ha la precedenza sul ringiovanimento e che il comportamento di conservazione ha la precedenza sul comportamento di spesa.
In altre parole, la maggior parte degli investitori oggi preferisce accumulare BTC a lungo termine e conservarli piuttosto che spenderli (ad esempio venderli), il che è un’osservazione molto costruttiva per il futuro.
La ciclicità delle transizioni Orso ☻ Toro
Osservando la storia di lungo periodo dell’Accumulation Trend Score, possiamo notare che un modello si ripete quando si formano le fasi di formazione del fondo del mercato ribassista.
Che si tratti del 2015, del 2018 o di oggi, una dinamica a tre fasi sembra riflettere il comportamento psicologico degli investitori in risposta al forte calo del prezzo del BTC:
- Opportunità: forte accumulo durante la capitolazione dei prezzi. Gli investitori colgono l’opportunità di acquistare BTC a prezzi relativamente bassi.
- Cautious: alcuni nuovi entranti abbandonano il mercato ai primi aumenti, vendendo vicino alla loro base di costo. Prevedono un potenziale ulteriore calo.
- Fiducia: una volta raggiunto il fondo del ciclo discendente ed esaurita la pressione di vendita, i partecipanti più avventati riaccumulano BTC prima che si inneschi un nuovo ciclo ascendente a lungo termine.
Figura 4: Punteggio dell’andamento dell’accumulo
Inoltre, le spese LTH (entità che detengono BTC per più di 155 giorni) hanno raggiunto un rapporto di redditività molto basso, simile ai periodi più dolorosi dei precedenti mercati orso.
A fronte di un grave stress finanziario, alcuni LTH stanno vendendo le loro monete con un rapporto di redditività di 0,6, equivalente a una perdita di realizzazione del -40%.
Figura 5: Rapporto di redditività delle spese dei LTH
Valori come questo sono stati registrati solo in rarissime occasioni nella storia del mercato dei bitcoin e indicano che siamo attualmente vicini a un importante punto di inflessione nella tendenza al ribasso prevalente.
Detto questo, è improbabile che il prezzo salga in linea retta nel corso della settimana. La transizione verso un mercato toro richiederà diversi mesi o addirittura anni prima di essere confermata da un ritorno alla redditività per tutte le coorti di investitori.
Inoltre, il modello di transizione orso ☻ toro presentato nella nostra ultima analisi ha finalmente fornito il segnale tanto atteso.
Così, venerdì 23 settembre 2022, il prezzo realizzato di STH ha incrociato al ribasso il prezzo realizzato di LTH, segnalando un notevole accumulo a breve termine di monete, la cui base di costo è ora inferiore a quella delle monete accumulate 155 giorni prima.
Figura 6: Modello di transizione Orso ☻ Toro
Questo segnala l’inizio della fase finale dell’attuale ciclo ribassista, in cui i due confini dell’attuale zona di consolidamento (18.000 – 24.000 dollari) saranno probabilmente testati ripetutamente.
Questi test permetteranno agli investitori più convinti di accumulare e maturare un volume consistente di BTC che sarà poi ridistribuito con profitto nella forza del prossimo mercato toro.
Riepilogo di questa analisi onchain
Nel complesso, i dati di questa settimana indicano che l’area dei 18.000 dollari fungerà probabilmente da pavimento per l’attuale ciclo ribassista e che il breakout sopra i 24.000 dollari segnalerà l’inizio del mercato toro.
Poiché domina il comportamento di HODLing, i partecipanti preferiscono accumulare BTC e attendere pazientemente la fine dell’inverno (bearmarket) piuttosto che cedere alla pressione di vendita a livelli di prezzo così bassi.
In una prospettiva di lungo periodo, il LTH-SOPR e il modello di transizione Orso ☻ Toro indicano che è iniziata la fase finale del ciclo ribassista. Detto questo, probabilmente ci vorranno ancora diversi mesi prima che il ritorno alla redditività di tutte le coorti confermi l’avvento del prossimo mercato toro.
Tuttavia, il Bitcoin (BTC) rimane soggetto alle tendenze macroeconomiche globali. Questo contesto sulla catena, pur informandoci sui cambiamenti strutturali fondamentali del mercato, dovrà essere accompagnato da dati macroeconomici solidi per consentire al BTC di decollare di nuovo.
