HODLing zachowanie na Bitcoinie dominuje, a siła wsparcia 18 000 dolarów wskazuje, że formacja zakończenia rynku niedźwiedzia postępuje. Ponadto, długoterminowa formacja on-chain sygnalizuje, że rozpoczęła się ostatnia faza obecnego niedźwiedziego cyklu. Analiza sytuacji na łańcuchu
Bitcoin (BTC) testuje swoją podłogę po raz 5
Po udanym odbiciu od obecnego dna rynku niedźwiedzia (18 000 USD) w połowie września, cena BTC ponownie przetestowała ten krytyczny poziom.
Wciąż działając w ramach zakresu ustanowionego od czerwca 2022 roku (18 000 – 24 000 USD), rynek Bitcoina wydaje się zastygać powyżej pięciokrotnie sprawdzonego wsparcia.
Rysunek 1: Dzienna cena BTC
Jednak istnieje wiele danych on-chain, które wskazują na zmianę struktury rynku zachodzącą wraz z upływem tygodni.
W tym tygodniu ocenimy:
- the dominance of HOLDING and accumulation
- sygnał zakończenia rynku niedźwiedzia utworzony przez model przejścia niedźwiedź ☻ byk
HODLing behaviour dominates
Pięciokrotnie w ciągu ostatnich trzech miesięcy, poziom cenowy 18 000 USD wciąż stanowi solidne wsparcie dla niedźwiedzich ruchów cenowych BTC w dniu dzisiejszym.
W momencie pisania tego tekstu, zasięg skupia prawie 3,47 miliona BTC pomiędzy swoimi dwoma granicami, czyli 18,7% zaległej podaży. Oznacza to, że w tym przedziale cenowym krąży prawie 19% bitcoinów.
Rysunek 2: Rozkład cen zrealizowanych UTXO
W ciągu ostatnich kilku tygodni wolumen bitcoinów pozyskanych w tym obszarze popytu stopniowo przesuwał się z poziomu 20 tys. dolarów do 18 tys. dolarów, wskazując na lekką redystrybucję monet w pobliżu dna rynku niedźwiedzia.
Zauważ, że gdyby to wsparcie zostało naruszone od dołu, nie byłoby prawie żadnego oporu dla potencjalnego spadku ceny w kierunku poziomu 13.000 USD. Ale nic nie jest jeszcze przesądzone.
Badanie Dni Zniszczonych Monet pozwala nam potwierdzić obserwację poczynioną podczas ostatnich analiz: zachowania typu HODLing (konserwacja) wyraźnie dominują w kohortach inwestorów. Na razie trzymają się nabytych BTC.
Podczas gdy skoki destrukcji (odmładzanie UTXO poprzez przenoszenie bitcoinów z jednego adresu na drugi) można było zaobserwować podczas wydarzeń wysokiej niedźwiedziej zmienności w maju i czerwcu 2022 roku, ogólny trend tej metryki jest wyraźnie spadkowy.
Rysunek 3: Dni zniszczonych monet
To wskazuje, że BTC wydane w ostatnich miesiącach jest szczególnie młode. Można więc określić, że ostatnie sprzedaże stanowią w rzeczywistości jedynie umiarkowany wolumen bitcoinów, które dość szybko przechodzą z rąk do rąk, nie znajdując posiadacza skłonnego do zatrzymania ich na dłużej.
Jest to konstruktywna obserwacja i pokazuje, że większość uczestników woli trzymać swoje monety i dojrzewać, niż wydawać je na tak niskich poziomach cenowych.
Potwierdzając tę analizę, metryka Liveliness, która porównuje liczbę zniszczonych Coin Days (CD) do całkowitej liczby stworzonych Coin Days, niesie podobny sygnał.
Wykazując gwałtowny spadek od sierpnia, wskazuje, że liczba tworzonych JP jest znacznie większa niż liczba niszczonych JP.
Rysunek 4: Żywotność
Oznacza to, że dojrzewanie ma pierwszeństwo przed odmładzaniem i że zachowania ochronne mają pierwszeństwo przed zachowaniami wydatkowymi.
Innymi słowy, większość inwestorów woli dziś gromadzić BTC w długim terminie i przechowywać go, a nie wydawać (np. sprzedawać), co jest bardzo konstruktywną obserwacją na przyszłość.
Cykliczność przejść niedźwiedź ☻ byk
Wykonanie zlecenia.
Patrząc na długoterminową historię Accumulation Trend Score, możemy zauważyć, że wzór powtarza się, gdy tworzą się fazy formacji dna rynku niedźwiedzia.
Niezależnie od tego, czy w 2015, 2018 czy obecnie, trzyetapowa dynamika wydaje się odzwierciedlać psychologiczne zachowanie inwestorów w odpowiedzi na gwałtowny spadek ceny BTC:
- Opportunizm: Silna akumulacja podczas kapitulacji cenowej. Inwestorzy skaczą na okazję, aby kupić BTC po stosunkowo niskich cenach.
- Ostrożność: Część nowych podmiotów opuszcza rynek przy pierwszych wzrostach, sprzedając blisko swojej bazy kosztowej. Przewidują potencjalny dalszy spadek.
- Zapewnienie: Po udowodnieniu dna cyklu spadkowego i wyczerpaniu presji sprzedaży, bardziej lekkomyślni uczestnicy ponownie akumulują BTC przed uruchomieniem nowego długoterminowego cyklu wzrostowego.
Rysunek 4: Accumulation Trend Score
Dodatkowo wydatki LTH (podmioty trzymające BTC dłużej niż 155 dni) osiągnęły bardzo niski wskaźnik rentowności, podobny do najbardziej bolesnych okresów poprzednich rynków niedźwiedzia.
W obliczu poważnych napięć finansowych, niektóre LTH sprzedają obecnie swoje monety ze wskaźnikiem rentowności 0,6, co odpowiada realizacji strat na poziomie -40%.
Rysunek 5: LTH Expense Profitability Ratio
Wartości takie jak ta były notowane tylko przy bardzo rzadkich okazjach w historii rynku bitcoina i wskazują, że jesteśmy obecnie blisko ważnego punktu przegięcia w panującym trendzie spadkowym.
To powiedziawszy, jest mało prawdopodobne, aby cena poruszała się w górę w linii prostej w ciągu tygodnia. Przejście do hossy będzie trwało kilka miesięcy, a nawet lat, zanim zostanie potwierdzone powrotem do rentowności dla wszystkich kohort inwestorów.
Co więcej, przedstawiony w naszej ostatniej analizie model przejścia on-chain bear ☻ bull dostarczył wreszcie długo oczekiwanego sygnału.
Tak więc w piątek, 23 września 2022 r., cena zrealizowana STH przecięła cenę zrealizowaną LTH w dół, sygnalizując znaczącą krótkoterminową akumulację monet, których podstawa kosztowa jest teraz niższa niż monet zgromadzonych 155 dni wcześniej.
Rysunek 6: Model przejścia niedźwiedzia ☻ byka
Sygnalizuje to rozpoczęcie ostatniej fazy obecnego niedźwiedziego cyklu, gdzie prawdopodobnie wielokrotnie będą testowane dwie granice obecnej strefy konsolidacyjnej (18.000 – 24.000 USD).
Testy te pozwolą najbardziej przekonanym inwestorom zgromadzić i dojrzeć znaczny wolumen BTC, który następnie będzie redystrybuowany z zyskiem w sile nadchodzącej hossy.
Podsumowanie tej analizy onchain
Ogólnie rzecz biorąc, dane z tego tygodnia wskazują, że obszar 18 000 USD prawdopodobnie posłuży jako podłoga dla obecnego cyklu niedźwiedzi, a wybicie powyżej 24 000 USD będzie sygnałem rozpoczęcia nadchodzącego rynku byka.
Ponieważ dominują zachowania typu HODLing, uczestnicy wolą gromadzić BTC i cierpliwie czekać na koniec zimy (bearmarket) niż poddać się presji sprzedaży na tak niskich poziomach cenowych.
Z perspektywy długoterminowej LTH-SOPR oraz model przejścia Niedźwiedź ☻ Byk wskazują, że rozpoczęła się ostatnia faza niedźwiedziego cyklu. To powiedziawszy, minie zapewne jeszcze kilka miesięcy, zanim powrót do rentowności wszystkich kohort potwierdzi nadejście kolejnej hossy.
Bitcoin (BTC) pozostaje jednak podporządkowany globalnym trendom makroekonomicznym. Ten kontekst on-chain, choć informuje nas o fundamentalnych zmianach strukturalnych na rynku, będzie musiał być uzupełniony o solidne dane makroekonomiczne, aby BTC mógł ponownie wystartować.
