HODLПоведение в биткоине доминирует, а сила поддержки $18 000 указывает на то, что формирование конца медвежьего рынка прогрессирует. Кроме того, долгосрочный паттерн on-chain сигнализирует о начале заключительной фазы текущего медвежьего цикла. Анализ ситуации на цепочке
Биткоин (BTC) в 5-й раз тестирует свое дно
После успешного отскока от текущего дна медвежьего рынка ($18 000) в середине сентября цена BTC снова протестировала этот критический уровень.
Все еще находясь в диапазоне, установленном с июня 2022 года (от $18 000 до $24 000), рынок биткоина, похоже, стагнирует выше пятикратно проверенной поддержки.
Рисунок 1: Ежедневная цена BTC
Тем не менее, есть много данных по цепочке, которые указывают на изменение структуры рынка, происходящее по мере того, как проходят недели.
На этой неделе мы оценим:
- доминирование УДЕРЖИВАНИЯ и накопления
- сигнал окончания медвежьего рынка, сформированный моделью перехода медведь ☻ бык
Поведение доминирует
Пять раз за последние три месяца ценовой уровень $18 000 все еще оказывает надежную поддержку медвежьему движению цены BTC сегодня.
На момент написания статьи между двумя границами диапазона сосредоточено почти 3,47 млн BTC, или 18,7% от объема предложения. Это означает, что почти 19% биткоинов обращаются в этом ценовом диапазоне.
Рисунок 2: Распределение цены реализации UTXO
За последние несколько недель объем биткоинов, приобретенных в этой зоне спроса, постепенно переместился с отметки $20 000 на отметку $18 000, что свидетельствует о небольшом перераспределении монет вблизи дна медвежьего рынка.
Обратите внимание, что в случае пробития этой поддержки снизу, потенциальному снижению цены к уровню $13 000 практически нет сопротивления. Но пока еще ничего не решено.
Исследование дней уничтоженных монет позволяет нам подтвердить наблюдение, сделанное в ходе последних анализов: поведение HODLing (сохранение) явно доминирует в когортах инвесторов. Они пока придерживают приобретенные BTC.
Хотя всплески разрушения (омоложение UTXO за счет перевода биткоинов с одного адреса на другой) можно было наблюдать во время событий высокой медвежьей волатильности в мае и июне 2022 года, общая тенденция этой метрики явно нисходящая.
Рисунок 3: Дни уничтоженных монет
Это указывает на то, что BTC, потраченные в последние месяцы, особенно молоды. Таким образом, можно определить, что недавние продажи на самом деле представляют собой лишь умеренный объем биткоинов, которые довольно быстро переходят из рук в руки, не находя владельца, готового хранить их в течение длительного времени.
Это конструктивное наблюдение и показывает, что большинство участников предпочитают держать свои монеты и дозревать, а не тратить их при таких низких ценах.
Подтверждая этот анализ, метрика «Живучесть», которая сравнивает количество уничтоженных монетных дней (CD) с общим количеством созданных монетных дней, несет аналогичный сигнал.
Резкое падение с августа указывает на то, что количество созданных JP намного превышает количество уничтоженных JP.
Рисунок 4: Живость
Это означает, что созревание превалирует над омоложением, а поведение по сохранению ресурсов превалирует над поведением по расходованию средств.
Другими словами, большинство инвесторов сегодня предпочитают накапливать BTC в долгосрочной перспективе и хранить их, а не тратить (например, продавать), что является очень конструктивным наблюдением на будущее.
Цикличность переходов от «медведя» к «быку «
Рассматривая долгосрочную историю оценки тренда накопления, можно заметить, что при формировании фаз формирования дна медвежьего рынка повторяется закономерность.
Будь то в 2015, 2018 или в настоящее время, трехэтапная динамика, похоже, отражает психологическое поведение инвесторов в ответ на резкое снижение цены BTC:
- Оппортунизм: Сильное накопление во время капитуляции цен. Инвесторы ухватились за возможность купить BTC по относительно низким ценам.
- Осторожность: Некоторые новые участники уходят с рынка при первых повышениях, продавая продукцию близко к себестоимости. Они ожидают возможного дальнейшего падения.
- Уверенность: После достижения дна нисходящего цикла и исчерпания давления продаж, более безрассудные участники вновь накапливают BTC до начала нового долгосрочного восходящего цикла.
Рисунок 4: Оценка тенденции накопления
Кроме того, расходы LTH (субъектов, держащих BTC более 155 дней) достигли очень низкого коэффициента прибыльности, аналогичного самым болезненным периодам предыдущих медвежьих рынков.
Столкнувшись с серьезным финансовым стрессом, некоторые LTH сейчас продают свои монеты с коэффициентом прибыльности 0,6, что эквивалентно реализации убытков в размере -40%.
Рисунок 5: Коэффициент прибыльности расходов LTH
Подобные значения в истории рынка биткоина фиксировались лишь в очень редких случаях и указывают на то, что в настоящее время мы близки к важной точке перегиба в преобладающем нисходящем тренде.
Тем не менее, цена вряд ли будет двигаться вверх по прямой в течение недели. Переход к бычьему рынку займет несколько месяцев или даже лет, прежде чем он будет подтвержден возвращением к прибыльности для всех когорт инвесторов.
Более того, представленная в нашем последнем анализе модель перехода от медвежьей к бычьей цепочке наконец-то дала долгожданный сигнал.
Таким образом, в пятницу, 23 сентября 2022 года, реализованная цена STH пересекла реализованную цену LTH в сторону понижения, сигнализируя о заметном краткосрочном накоплении монет, стоимостная основа которых теперь ниже, чем у монет, накопленных 155 днями ранее.
Рисунок 6: Модель перехода медведь ☻ бык
Это сигнализирует о начале заключительной фазы текущего медвежьего цикла, где две границы текущей зоны консолидации ($18 000 — $24 000), вероятно, будут неоднократно тестироваться.
Эти испытания позволят наиболее убежденным инвесторам накопить и созреть значительному объему BTC, который затем будет перераспределен с прибылью в силу предстоящего бычьего рынка.
Краткое изложение данного анализа цепочки
В целом, данные этой недели указывают на то, что область $18 000, скорее всего, послужит дном для текущего медвежьего цикла, а прорыв выше $24 000 станет сигналом к началу предстоящего бычьего рынка.
Поскольку поведение HODLing доминирует, участники предпочитают накапливать BTC и терпеливо ждать конца зимы (bearmarket), а не поддаваться давлению продаж на таких низких ценовых уровнях.
С точки зрения долгосрочной перспективы, LTH-SOPR и модель перехода «медведь ☻ бык» указывают на то, что началась заключительная фаза медвежьего цикла. Тем не менее, вероятно, пройдет еще несколько месяцев, прежде чем возвращение к прибыльности всех когорт подтвердит наступление следующего бычьего рынка.
Однако биткоин (BTC) по-прежнему подвержен влиянию глобальных макроэкономических тенденций. Этот внутрицепочечный контекст, хотя и информирует нас о фундаментальных структурных изменениях на рынке, должен сопровождаться надежными макроэкономическими данными, чтобы позволить BTC снова взлететь.
