El compromiso de los participantes en la blockchain de Ethereum es escaso y los nuevos participantes se lo pierden. Además, el estudio de la rentabilidad de los depósitos de ETH en el contrato ETH 2.0 pone de manifiesto que la mayoría de los depositarios están registrando pérdidas en sus posiciones bloqueadas. Análisis en cadena de la situación
El éter alcanza los 2000 dólares
El precio del Ether (ETH) está tropezando con la resistencia de los 2 mil dólares y descansa en la media móvil de 50 periodos (50DMA), alrededor de los 1,5 mil dólares, mostrando una caída de alrededor del 20% en los últimos siete días.
A medida que se acerca la Fusión, programada para el 15 de septiembre, la actividad en la blockchain de Ethereum está mostrando una notable caída en el compromiso, ya que el precio de ETH navega por debajo de la base de costes de custodia de ETH 2.0.
Figura 1: Precio diario de ETH
Esta semana evaluaremos:
- en la actividad de la cadena de participantes en la blockchain de Ethereum;
- la situación financiera de los custodios de ETH 2.0.
Obtenga un mes con 40% de descuento para probar nuestro servicio a un precio reducido con el código PROF al registrarse
Debilidad en la actividad de la cadena
Cuando faltan tres semanas para que Ethereum pase de Proof-of-Work a Proof-of-Stake, la actividad en la cadena entre los participantes está mostrando una preocupante debilidad, con usuarios que parecen cesar su actividad, que ha ido aumentando a lo largo de julio.
El número de direcciones activas es un excelente indicador del compromiso de los participantes en el canal y muestra que, tras un aumento del 27% en la actividad de las direcciones en julio, esta medida ha descendido un 21% desde el 1 de agosto.
Con casi 30.000 direcciones que utilizan la cadena de bloques de Ethereum a diario hoy en día, la fuerte pérdida de actividad que acabamos de identificar es un acontecimiento notable con al menos dos posibles interpretaciones:
- Los participantes abandonan la cadena y favorecen -como en Bitcoin- un escenario de rebote del gato muerto;
- Los participantes ralentizan su actividad en previsión de la Fusión y de los posibles beneficios/retrocesos que este acontecimiento puede acarrear.
Figura 2: Direcciones activas
Apoyando esta observación, el número de nuevas direcciones que aparecen en la red conlleva una señal aún menos encantadora. De hecho, el crecimiento de nuevas direcciones en la red Ethereum, que simboliza en parte la llegada de nuevos participantes, está cerca de su punto más bajo en los últimos seis meses.
Aunque las caídas de los precios en mayo y junio hicieron que la métrica subiera ligeramente, lo que indica el oportunismo de los recién llegados atraídos por las ventas, el recuento de nuevas direcciones sigue en una tendencia general a la baja.
Lo que también sorprende es el reciente descenso de más del 30% en el número de nuevas direcciones, después de haber aumentado más del 25% durante el mes de julio.
Es evidente que faltan nuevos participantes, a pesar de que la reciente subida del precio del Ether parecía atraer capitales de ambos lados del mercado.
Figura 3: Nuevas direcciones
Además, el número de transacciones por segundo, también conocido como tasa de transacciones, sigue de cerca la tendencia de la medida de direcciones activas, mostrando una fuerte caída desde agosto.
De 10,7 transacciones por segundo (TPS) a 14,4 TPS en julio, esta métrica registra ahora una tasa de 12,1 TPS, un descenso del 19% desde el 1 de agosto.
Esta disminución de la participación de los usuarios en el canal indica una clara falta de interés, en claro contraste con la narrativa alcista transmitida a través de los medios de comunicación y las redes sociales.
Si bien esto es una advertencia a corto plazo, la psicología de los tenedores, a pocas semanas de un cambio estructural en el consenso de Ethereum, es difícil de predecir e interpretar. En breve sabremos más sobre la situación. Hasta entonces, estemos en guardia.
Figura 4: Tasas de transacción
Los actores de ETH 2.0 bajo el agua
En previsión de la Fusión, los titulares de Ether tuvieron la oportunidad de bloquear sus monedas en el contrato de depósito de ETH 2.0 o con proveedores de servicios de apuestas de ETH 2.0 como Lido, Binance o Coinbase.
Como resultado, ya se han bloqueado alrededor de 13,3 mil ETH, lo que representa más del 11% de la oferta total en circulación, con un valor de alrededor de 21 mil millones de dólares.
Sin embargo, dado que un número significativo de estos depósitos se realizó entre 2021 y 2022, una parte importante de estos ETH están ahora sentados en una pérdida no realizada e irrealizable, ya que el pago de los ETH bloqueados después de la Fusión será gradual y controlado.
Aunque la posible presión de venta se reduce al bloquear algunas de las monedas que se mantienen con pérdidas, sigue siendo gratificante evaluar la posición financiera de los custodios de ETH 2.0.
Figura 5: Oferta bloqueada en el contrato ETH 2.0
Teniendo en cuenta el precio de un ETH en el momento de su depósito en el contrato de ETH 2.0, es posible calcular el precio realizado de ETH 2.0 (en morado). Esta medida representa el coste base de todo el ETH bloqueado en el contrato y sirve como aproximación a la rentabilidad de los depósitos basada en el precio al contado del Ether.
Observando el gráfico siguiente, parece que desde el 9 de mayo, el precio al contado de ETH ha cruzado el precio realizado de ETH 2.0 desde abajo. Esto indica que el custodio medio está teniendo pérdidas en sus posiciones bloqueadas. Aunque esto no es una presión de venta que deba preocupar en este momento, es algo que hay que tener en cuenta para el futuro próximo.
A 2.368 dólares, el precio realizado de ETH 2.0 nos dice que el custodio medio está asumiendo una pérdida latente de alrededor del -30% en estos ETHs estancados.
Figura 6: Precio realizado de ETH 2.0
Por último, al evaluar la rentabilidad -o no- de las presentaciones de ETH 2.0, es posible ver los periodos en los que las presentaciones se realizan con pérdidas o beneficios.
Lo que se desprende del estudio del siguiente gráfico es que desde abril de 2021 hasta junio de 2022, la mayoría de los ETH enviados en el contrato han incubado una pérdida latente.
De hecho, habrá que esperar a que el precio de ETH visite la marca de los 1000 dólares para que los participantes vuelvan a comprar ETH de bajo precio y los depositen con una ganancia no realizada.
Actualmente, sólo una cuarta parte (25,7%) de los Ethers depositados en el contrato ETH 2.0 están en beneficio, lo que indica que una gran mayoría de los depositantes están bajo el agua y tienen pérdidas latentes bloqueadas en el protocolo.
Figura 7: Oferta de ETH 2.0 en beneficio
Resumen de este análisis en cadena
En resumen, los datos de esta semana pintan un panorama sombrío para los fundamentos y la acción a corto plazo del éter. Dada la inminencia de la Fusión y la incertidumbre de los acontecimientos futuros en respuesta al paso de esta etapa, merecerá la pena probar y comprobar estas observaciones en futuros análisis.
El notable descenso de la actividad de onchain en Ethereum es una prueba del insuficiente compromiso de los participantes y de la falta de nuevos participantes.
Además, el estudio de la rentabilidad de los depósitos de ETH en el contrato ETH 2.0 pone de manifiesto el hecho de que la mayoría de los depositarios están obteniendo pérdidas en sus posiciones bloqueadas, sin que esto genere presión de venta, ya que sus fondos están bloqueados en el contrato hasta que pase la Fusión.
Fuentes – Figuras 2 a 8: Glassnode
Acceda al análisis completo del Prof. Chain a través de nuestro grupo privado: The Grille-Pain
Aprovecha un mes de descuento del 40% para probar nuestro servicio a precio reducido con el código PROF al registrarte
