Zapojení účastníků do blockchainu Ethereum je nedostatečné a noví účastníci na něm chybí. Studie ziskovosti depozit ETH na kontraktu ETH 2.0 navíc poukazuje na skutečnost, že většina depozitářů vykazuje ze svých uzamčených pozic ztráty. Onchain analýza situace
Ether dosáhl hodnoty 2000 dolarů
Cena etheru (ETH) se potácí nad rezistencí 2 000 USD a spočívá na 50-periodickém klouzavém průměru (50DMA) kolem 1,5 000 USD, což ukazuje na pokles o přibližně 20 % za posledních sedm dní.
S blížícím se sloučením, které je naplánováno na 15. září, aktivita na blockchainu Etherea vykazuje znatelný pokles závazku, protože cena ETH se pohybuje pod základnou nákladů správce ETH 2.0.
Obrázek 1: Denní cena ETH
Tento týden budeme hodnotit:
- on-chain aktivita účastníků na blockchainu Ethereum;
- finanční situaci správců ETH 2.0.
Získejte jeden měsíc se slevou 40 % na vyzkoušení naší služby za sníženou cenu s kódem PROF při registraci
Slabost aktivity v řetězci
Tři týdny před přechodem Etherea z Proof-of-Work na Proof-of-Stake vykazuje aktivita účastníků v řetězci znepokojivou slabost a zdá se, že uživatelé ukončují svou aktivitu, která se v průběhu července zvyšovala.
Počet aktivních adres je vynikajícím ukazatelem zapojení účastníků do kanálu a ukazuje, že po červencovém nárůstu aktivity adres o 27 % klesl tento ukazatel od 1. srpna o 21 %.
Vzhledem k tomu, že dnes blockchain Etherea denně používá téměř 30 tisíc adres, je náhlý pokles aktivity, který jsme právě identifikovali, pozoruhodným jevem s nejméně dvěma možnými výklady:
- Účastníci opouštějí řetězec a upřednostňují – stejně jako v případě Bitcoinu – scénář odrazu mrtvé kočky;
- Účastníci zpomalí svou aktivitu v očekávání sloučení a potenciálních výhod/nevýhod, které tato událost může přinést.
Obrázek 2: Aktivní adresy
Počet nových adres, které se v síti objevují, je ještě méně okouzlujícím signálem. Nárůst nových adres v síti Ethereum, který částečně symbolizuje příchod nových účastníků, se totiž v posledních šesti měsících blíží svému minimu.
Ačkoli pokles cen v květnu a červnu způsobil mírný nárůst tohoto ukazatele, což signalizuje oportunismus nově příchozích, které přilákaly výprodeje, počet nových adres má i nadále celkově klesající tendenci.
Překvapivý je také nedávný pokles počtu nových adres o více než 30 % poté, co v červenci vzrostl o více než 25 %.
Noví účastníci zjevně chybí, i když se zdálo, že nedávný růst ceny etheru přilákal kapitál z obou stran trhu.
Obrázek 3: Nové adresy
Kromě toho počet transakcí za sekundu, známý také jako míra transakcí, přesně kopíruje trend ukazatele aktivních adres a od srpna vykazuje prudký pokles.
Z 10,7 transakcí za sekundu (TPS) na 14,4 TPS v červenci nyní tato metrika zaznamenává 12,1 TPS, což je 19% pokles od 1. srpna.
Tento pokles zapojení uživatelů do kanálu signalizuje jasný nezájem, který je v ostrém kontrastu s pozitivním příběhem šířeným prostřednictvím médií a sociálních sítí.
V krátkodobém horizontu je to sice varovný příběh, ale psychologii držitelů, které od strukturální změny konsensu Etherea dělí jen několik týdnů, je těžké předvídat a interpretovat. O situaci se brzy dozvíme více. Do té doby buďme na pozoru.
Obrázek 4: Míra transakcí
Zúčastněné strany ETH 2.0 pod vodou
V očekávání sloučení dostali držitelé etheru možnost uzamknout své mince v depozitní smlouvě ETH 2.0 nebo u poskytovatelů služeb sázení ETH 2.0, jako jsou Lido, Binance nebo Coinbase.
V důsledku toho již bylo zablokováno téměř 13,3 tisíce ETH, což představuje více než 11 % celkové nabídky v oběhu v hodnotě přibližně 21 miliard USD.
Protože však značná část těchto vkladů byla provedena mezi lety 2021 a 2022, značná část těchto ETH nyní leží na nerealizované a nerealizovatelné ztrátě, protože výplata uzamčených ETH po sloučení bude postupná a kontrolovaná.
Ačkoli se potenciální prodejní tlak snižuje uzamčením některých mincí držených se ztrátou, stále se vyplatí posoudit finanční pozici správců ETH 2.0.
Obrázek 5: Uzamčená nabídka ve smlouvě ETH 2.0
S ohledem na cenu ETH v době jeho uložení do kontraktu ETH 2.0 lze vypočítat realizovanou cenu ETH 2.0 (fialově). Toto měřítko představuje základní náklady na všechny ETH uzamčené ve smlouvě a slouží jako ukazatel pro posouzení ziskovosti vkladů na základě spotové ceny etheru.
Při pohledu na níže uvedený graf se zdá, že od 9. května spotová cena ETH překonala realizovanou cenu ETH 2.0 zespodu. To naznačuje, že průměrný správce nyní vykazuje ztrátu ze svých uzamčených pozic. Ačkoli se v současné době nejedná o prodejní tlak, je třeba na něj v blízké budoucnosti pamatovat.
Realizovaná cena ETH 2.0 ve výši 2 368 USD nám říká, že průměrný správce utrpěl nerealizovanou ztrátu ve výši přibližně -30 % z těchto pozastavených ETH.
Obrázek 6: Realizovaná cena pro ETH 2.0
A konečně, při hodnocení ziskovosti – či neziskovosti – vkladů ETH 2.0 je možné zjistit, ve kterých obdobích jsou vklady ztrátové nebo ziskové.
Ze studia následujícího grafu vyplývá, že od dubna 2021 do června 2022 většina ETH zaslaných na smlouvu inkubovala latentní ztrátu.
Ve skutečnosti to bude trvat návštěvu ceny ETH směrem k 1000 dolarů pro účastníky koupit zpět levné ETH a uložit je s nerealizovaným ziskem.
V současné době je pouze čtvrtina (25,7 %) etherů uložených na smlouvě ETH 2.0 v zisku, což signalizuje, že naprostá většina vkladatelů je pod vodou a má v protokolu uzamčeny skryté ztráty.
Obrázek 7: Nabídka ETH 2.0 v zisku
Shrnutí této analýzy řetězce
Celkově lze říci, že údaje z tohoto týdne vykreslují pochmurný obrázek fundamentů a krátkodobého vývoje etheru. Vzhledem k blížícímu se sloučení a nejistotě budoucích událostí v reakci na průchod touto etapou bude vhodné tato pozorování v budoucích analýzách ověřit a prověřit.
Výrazný pokles aktivity v onchainu na Ethereu je důkazem nedostatečného zapojení účastníků a nedostatku nových subjektů.
Studie ziskovosti vkladů ETH na kontraktu ETH 2.0 navíc poukazuje na skutečnost, že většina správců dosahuje na svých uzamčených pozicích ztrát, aniž by to vytvářelo prodejní tlak, protože jejich prostředky jsou v kontraktu uzamčeny až do doby, než proběhne sloučení.
Zdroje – Obrázky 2 až 8: Glassnode
Přístup k úplné analýze profesora Chain prostřednictvím naší soukromé skupiny: The Grille-Pain
Využijte měsíční slevu 40 % a otestujte naši službu za sníženou cenu s kódem PROF při registraci
