Brian Armstrong, der Geschäftsführer von Coinbase, äußerte sich besorgt über eine mögliche Bereitschaft der SEC, das Staking auf Ethereum für Privatanleger zu verbieten. Versuchen wir zu verstehen, worum es dabei geht.
Hat es die SEC auf Ethereum abgesehen
Heute Nacht veröffentlichte Brian Armstrong, der CEO der Kryptowährungsplattform Coinbase, einen Thread, in dem er seine Bedenken darüber äußerte, was die Securities and Exchange Commission (SEC) für das Staking auf Ethereum (ETH) bereithalten würde:
1/ Wir hören Gerüchte, dass die SEC gerne das Krypto-Staking in den USA für Privatkunden abschaffen würde. I hope that’s not the case as I believe it would be a terrible path for the U.S. if that would be allowed to happen.
– Brian Armstrong (@brian_armstrong) February 8, 2023
Gerüchten zufolge, die er gehört haben will, möchte die SEC das Staking von Ethereum bei Privatanlegern loswerden. Dies folgt auf regelmäßige Erklärungen, in denen argumentiert wird, dass ETH seit seinem Übergang vom Arbeitsnachweis zum Einsatznachweis angeblich ein Wertpapier sei.
Obwohl all dies noch nicht konkret genug ist, um beurteilen zu können, was wirklich vor sich geht, erinnert der Fall an eine umgekehrte Situation in Europa, als die MiCA-Verordnung ursprünglich das Mining von Kryptowährungen verbieten wollte.
In Wirklichkeit gelten solche Maßnahmen nur in Ländern, in denen solche Gesetze in Kraft sind. Das bedeutet also, dass selbst wenn die SEC das Staking von ETH verbieten würde, die dezentrale Natur von Ethereum das Netzwerk nicht daran hindern würde, normal zu funktionieren, und nur die Amerikaner bestraft würden.
Darüber hinaus stellt sich die Frage, wie dieses hypothetische Gesetz durchgesetzt werden würde. Denn während es einfach ist, Plattformen wie Coinbase zu verbieten, Staking-Dienste auf ihrer Anwendung anzubieten, hindert nichts die Anleger daran, ihren eigenen Validierungsknoten zu schaffen, sofern sie die Mittel und Fähigkeiten dazu haben, oder, noch einfacher, ihre ETH direkt on-chain an den Dienst ihrer Wahl zu delegieren.
Die ewige Debatte um den Howey-Test
Auch wenn hier Ethereum als Beispiel herangezogen wird, bezieht sich die Problematik natürlich auf alle Kryptowährungen, die mit einem Konsens arbeiten, der den Proof-of-Stake verwendet.
Der berühmte Howey-Test wird von der SEC häufig in den Vordergrund gestellt, wenn sie versucht, Kryptowährungen als Wertpapiere zu qualifizieren. Hier sind die vier Bedingungen, die notwendig sind, um einen Vermögenswert erneut als solchen zu qualifizieren:
- Eine Geldanlage verlangen;
- Ermöglichung eines möglichen Gewinns;
- Eine Investition in ein Gemeinschaftsunternehmen darstellen ;
- Die eigene Leistung an die Aktien anderer gebunden sehen.
Obwohl Rechtsexperten besser beurteilen können, ob die ETH diese Bedingungen erfüllt oder nicht, können wir uns dennoch ein eigenes Bild machen.
Die ersten beiden Punkte des Tests könnten laut den Gutachten validiert werden, aber das Staking auf Ethereum fällt zum Beispiel nicht unter die Investition in ein Joint Venture. Und das aus gutem Grund: Zwar scheinen die Validatoren gemeinsam an der Aufrechterhaltung des Netzwerks zu arbeiten, doch sind sie alle unabhängig voneinander.
Auch der Fall einer Leistung, die an die Handlungen anderer gebunden ist, lässt sich diskutieren. Zwar muss natürlich der Validator, an den die ETH delegiert werden, seine Arbeit korrekt machen, aber die Vergabe von Belohnungen hängt nicht nur von den Handlungen des genannten Validators ab, sondern von vielen Parametern des Konsensus selbst.
Da das Staking auf Coinbase 13,2 % des Netzwerks ausmacht, ist es verständlich, dass Brian Armstrong über mögliche Entscheidungen der SEC beunruhigt sein könnte.
