Brian Armstrong, CEO da Coinbase, exprimiu preocupações sobre a potencial iniciativa da SEC de proibir a estaca Ethereum para investidores de retalho. Vamos tentar compreender do que se trata.
A SEC tem algum rancor contra o Ethereum
Ontem à noite, Brian Armstrong, o CEO da plataforma de moedas criptográficas Coinbase, publicou um tópico no qual expressou as suas preocupações sobre o que a Securities and Exchange Commission (SEC) teria reservado para a estaca Ethereum (ETH):
1/ Ouvimos rumores de que a SEC gostaria de se livrar da estaca criptográfica nos E.U.A. para clientes retalhistas. Espero que não seja esse o caso, pois acredito que seria um caminho terrível para os EUA se isso fosse permitido.
– Brian Armstrong (@brian_armstrong) 8 de Fevereiro de 2023
De acordo com rumores que ouviu, a SEC gostaria de se livrar da estaca Ethereum entre os investidores retalhistas. Isto segue-se a declarações regulares argumentando que o ETH é alegadamente uma segurança desde a sua transição de prova de trabalho para prova de aposta.
Embora ainda haja falta de substância para julgar o que realmente se passa, este caso faz lembrar uma situação inversa na Europa, quando o regulamento MiCA previa inicialmente uma proibição da mineração de moeda criptográfica.
Na realidade, tais medidas só se aplicam a países onde tais leis estão em vigor. Isto significa que mesmo que a SEC proibisse a estaca ETH, a natureza descentralizada do Ethereum não impediria o funcionamento normal da rede, e apenas os americanos seriam penalizados.
Além disso, vale a pena questionar como é que esta hipotética lei seria aplicada. De facto, se é fácil proibir plataformas como a Coinbase de oferecer serviços de staking na sua aplicação, nada impede os investidores de criar o seu próprio nó de validação se tiverem os meios e competências, ou mais simplesmente de delegar o seu ETH directamente na cadeia ao serviço da sua escolha.
O eterno debate do teste de Howey
De facto, enquanto o Ethereum é o exemplo aqui utilizado, a questão diz respeito a todas as moedas criptográficas que operam com um consenso usando uma prova de aposta.
O famoso teste Howey é frequentemente apresentado pela SEC numa tentativa de qualificar as moedas criptográficas como títulos. Aqui estão as quatro condições necessárias para requalificar um activo como tal:
- Requerendo um investimento em dinheiro;
- Permitir um possível lucro;
- Representar um investimento numa joint-venture;
- Ver o desempenho de um ligado às acções de outros.
Embora os juristas sejam mais competentes para julgar se a ETH preenche ou não estas condições, podemos no entanto decidir por nós próprios.
Os dois primeiros pontos do teste poderiam, de acordo com as opiniões, ser validados, mas apostar no Ethereum não é, por exemplo, um investimento numa empresa comum. E por uma boa razão, enquanto os validadores parecem trabalhar em conjunto para manter a rede a funcionar sem problemas, todos eles são independentes uns dos outros.
O caso do desempenho ligado às acções de outros é também discutível. Claro que o validador a quem são delegados os ETHs deve estar a fazer o seu trabalho correctamente, mas a atribuição de recompensas depende não só das acções do validador, mas de muitos parâmetros do próprio consenso.
Com a aposta da Coinbase em 13,2% da rede, é compreensível que Brian Armstrong esteja preocupado com possíveis decisões da SEC.
