Das Bitcoin-Netzwerk ist nach dem Eintreffen einer neuen Welle von Text/BRC-20 Inscriptions-Transaktionen wieder stark belastet. Unterdessen verlangsamt sich das Gewinnmitnahmeverhalten der Spekulanten, was uns einem Testpunkt für den kurzfristigen Bullenbias näher bringt.
Markttransparenz und Netzüberlastung
Nach dem starken Anstieg im November stagniert der Preis von Bitcoin (BTC) zwischen der oberen Begrenzung von 38.000 US-Dollar und einer plausiblen Unterstützung zwischen 36.000 US-Dollar und 35.000 US-Dollar. Während der Preis aufatmet und das Marktmomentum wieder in den Leerlauf zurückkehrt, nehmen die On-Chain-Aktivitäten wieder Fahrt auf, da der Mempool mit Inscriptions-Transaktionen überschwemmt wird.
Heute werden wir sowohl die Aktivitäten im Bitcoin-Netzwerk als auch das Verhalten der Spekulanten auf dem BTC-Markt dokumentieren.
Abbildung 1: Kurs von Bitcoin (BTC)
Starke Erholung der Registrierungen
Seit unserer letzten Erhebung der Anmeldungen hat das Bitcoin-Netzwerk einen deutlichen Anstieg der On-Chain-Aktivitäten verzeichnet. Es scheint, dass eine vierte Welle von Registrierungen, die immer noch vom Textformat/BRC-20 dominiert wird, im Gange ist und erneut zu einer spürbaren Überlastung führt.
Tatsächlich ist die Zahl der im Mempool anstehenden Transaktionen seit Ende Oktober gestiegen und erreicht die Werte, die bei früheren Wellen von Text/BRC-20-Anmeldungen verzeichnet wurden.
Abbildung 2: Anzahl der täglichen Transaktionen Anmeldungen
Diese wenig blockplatzintensiven Transaktionen sind jedoch sehr zahlreich und machen oft mehr als die Hälfte der an einem Tag getätigten Transaktionen aus. Außerdem ist der Anteil der Transaktionsgebühren, die von Anmeldungen bezahlt werden, wieder zunehmend gestiegen und erreichte in den letzten Tagen fast 45% der Gesamtgebühren.
Das bedeutet, dass die Ersteller von Anmeldungen eine beträchtliche Menge an BTC ausgeben, um ihre Transaktionen in den nächsten Block aufgenommen zu sehen, was mehr als ein Drittel der Gesamtgebühren ausmacht.
Abbildung 3: Anteil der täglichen Transaktionskosten in Verbindung mit Anmeldungen
Die hohen Gebühren, die mit Inscriptions-Transaktionen verbunden sind, ermöglichen es vielen dieser Transaktionen, eine Priorität zu erhalten, die ihren Platzverbrauch in den jüngsten Blöcken erhöht, was wiederum zu einem Aufwärtsdruck auf den Gebührenmarkt führt.
Wenn man die Überlastung des Bitcoin-Netzwerks mit diesem Anstieg der Gebühren kombiniert, kann man eine massive Anhäufung von Transaktionen im Mempool beobachten, mit fast 295 Blöcken in der Warteschlange. Diese Situation ist zwar für einige Nutzer des Netzwerks unangenehm, aber für Bitcoin-Miner besonders willkommen und profitabel.
Abbildung 4: Visualisierung des Bitcoin-Mempools
Test des kurzfristigen bullischen Bias
Seit Ende Oktober erhält der Bitcoin-Kurs viel Aufmerksamkeit, da er die 30.000-Dollar-Marke nach oben durchbrochen hat. Wie wir gesehen haben, hat dieser Anstieg Anlegern und Spekulanten ermöglicht, ein Niveau an latentem Gewinn zu erreichen, das ausreicht, um eine Periode spürbarer Gewinnmitnahmen zu erzeugen.
In Bezug auf das Verhalten der Spekulanten (STH) können wir eine Divergenz zwischen der Preisaktion des BTC und der Intensität der Gewinnmitnahme beobachten.
Messen wir den Gewinn-/Verluststatus der von Spekulanten an zentralen Börsen hinterlegten Volumina und nehmen an, dass diese BTCs zu Ausgabezwecken hinterlegt werden, erhalten wir einen klaren Einblick in das kurzfristige Ausgabeverhalten:
Red: BTC-Volumen, das als Verlust eingezahlt wurde (Verlustmitnahme) ;
Green (Grün): BTC-Volumen, das als Gewinn eingezahlt wurde (Gewinnmitnahme);
Blue: Netto-Zufluss (Gewinn – Verlust).
Abbildung 5: Gewinn-/Verlust-Einzahlungen von STHs an den Börsen
So scheint es, dass sich die Rentabilität der Einlagen von Spekulanten an den Börsen in den letzten Wochen allmählich verlangsamt und sich der Neutralität annähert.
Eine gewisse Logik scheint sich in drei Schritten zu manifestieren:
- Erhöhung der Zuflüsse während des Anstiegs (Einzahlung von BTC und Gewinnmitnahme) ;
- Stagnation der Zuflüsse während der Trendfortsetzung (späte Gewinnmitnahme) ;
- Stillstand und Rückgang der eingehenden Ströme, während sich der Preis auf eine Korrektur vorbereitet (Ende der Gewinnmitnahme und Vorbereitung einer potenziellen Welle von Verlustmitnahmen).
Da der STH-SOPR diese Beobachtungen unterstützt, können wir erkennen, dass das kurzfristige Gewinnmitnahmeverhalten so weit nachgelassen hat, dass es die neutrale Zone (STH-SOPR = 1) getestet hat.
Dies deutet darauf hin, dass in den kommenden Tagen ein Test des kurzfristigen Bullish Bias zu erwarten ist. Im Laufe des Jahres 2023 haben Divergenzen zwischen dem STH-SOPR und dem BTC-Preis häufig zu einer Preiskorrektur von -5% bis plus -15% geführt.
Abbildung 6: STH-SOPR
Da der STH-SOPR derzeit seine Unterstützung testet, können wir feststellen, dass:
- Ein Abprallen des STH-SOPR von der neutralen Zone wird eine Fortsetzung des Aufwärtstrends signalisieren;
- Ein Durchbruch der neutralen Zone und ihre Umwandlung in einen Widerstand wird eine Trendumkehr und eine mögliche Korrektur unter 36.000 US-Dollar signalisieren.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse von Bitcoin
Letztlich deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass das Bitcoin-Netzwerk nach dem Eintreffen einer neuen Welle von Text/BRC-20-Inskriptions-Transaktionen erneut stark belastet ist.
Während eine große Anzahl von Inskriptions-Transaktionen den Mempool überschwemmt und das Netzwerk verstopft, treibt der Druck auf den Gebührenmarkt die Durchschnittsgebühr zur Freude der Bitcoin-Miner in die Höhe.
In der Zwischenzeit verlangsamt sich das Gewinnmitnahmeverhalten der Spekulanten, da der Anstieg des BTC an Intensität verliert.
Wir stehen nun kurz vor einem Testpunkt für den kurzfristigen Aufwärtstrend, der darüber entscheiden wird, ob der BTC-Kurs schließlich eine Korrektur einleitet, die von den jüngsten Marktteilnehmern sehnlichst erwartet wird.
