Nach einer Bereinigung am Derivatemarkt verlassen einige kurzfristige Kryptowährungsbesitzer ihre Positionen als Reaktion auf die Volatilität des Bitcoin (BTC)-Kurses. On-chain-Analyse der Situation.
Bitcoin (BTC) schüttelt die Kleinanleger ab
Der Bitcoin (BTC)-Kurs versucht sich zu erholen und bildet nach dem Verlust der Unterstützung bei 60.000 Dollar, die nun als wöchentliche Obergrenze gilt, einen Boden bei 55.573 Dollar.
Tages-Chart des Bitcoin (BTC)-Kurses (Quelle: Coinigy)
Oszillierend innerhalb eines großen Volumenclusters zwischen 54.000 US-Dollar und 59.000 US-Dollar hat Bitcoin in letzter Zeit die Nerven vieler Teilnehmer strapaziert, indem es Preiszonen testete, die einige kurzfristige Besitzer wohl eher nicht wieder besuchen würden.
Chart des realisierten Volumens von Bitcoin (BTC) (Quelle: checkonchain.com)
- Nutzen wir die aktuelle Konsolidierung, um die in den letzten Analysen angesprochenen Metriken zu nutzen und untersuchen:
- die aktuelle Position der Derivatemärkte;
- der Punkt des maximalen Schmerzes, dem STH ausgesetzt sind;
- das Ausgabeverhalten der LTHs.
- die Derivatemärkte von einem Überschuss an Risikobereitschaft gesäubert wurden;
- die STH wurden von der Korrektur, die seit dem 9. November im Gange ist, überrumpelt;
- die LTHs beginnen allmählich mit der Verteilung ihrer Token-Bestände, da der Bitcoin-Preis neue Höchststände erkundet.
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Die Spannung auf den Derivatemärkten nimmt ab
Primo, die in der letzten Woche erwähnte Reinigung setzte sich fort, da der Preisverfall die Spekulanten dazu veranlasste, sich von den Finanzderivaten zurückzuziehen.
Das offene Interesse an BTC fiel um 15% und erreichte ein Monatstief von 22,3 Millionen US-Dollar, was den Markt von einem übermäßigen Risiko befreite.
Da ewige Verträge zu einem leicht positiven Kurs gehandelt werden, scheint der Optimismus trotz des wachsenden Einflusses der Derivatemärkte seit Anfang 2021 auf ein vernünftiges Niveau zurückgekehrt zu sein.
Chart des offenen Zinses von Bitcoin (BTC) (Quelle: Glassnode)
Wie aus dem Konto der Glattstellungen hervorgeht, wurde seit letztem Freitag eine abnehmende Anzahl von Positionen erzwungen, ein Zeichen dafür, dass ein Teil der Spekulanten seine Lektion gelernt hat – bis zum nächsten Mal.
Im Idealfall wäre es jetzt an der Zeit, dass die Spotmärkte übernehmen, um einen gesunden, auf direkter Nachfrage basierenden Aufwärtstrend wieder in Gang zu bringen.
Chart der Liquidationen von Bitcoin (BTC) Future-Kontrakten (Quelle: Glassnode)
Eine schmerzhafte Woche für STH
Als Nächstes wollen wir unsere Aufmerksamkeit auf eine andere Kohorte richten, deren Einfluss auf die jüngste Korrektur nicht zu unterschätzen ist: die STHs.
Dieser Begriff steht für Short Term Holders und umfasst kurzfristige Inhaber unterschiedlicher Natur (Neueinsteiger, aktive Händler, Kleinanleger usw.).
Trotz ihrer unterschiedlichen Grade an Marktverständnis und investiertem Kapital haben alle diese Einheiten ein psychologisches Merkmal, das sie alle vereint.
Emotionalität, die irrationale Reaktion auf Volatilität, ist ein Verhalten, das in dieser Kohorte immer wieder beobachtet werden kann.
Bekannt dafür, dass sie BTC nicht länger als 155 Tage zurückhalten, waren auch die STHs am Fall des Bitcoin-Kurses beteiligt, indem sie sich bereit erklärten, Tokens zu einem immer weniger verlockenden Preis zu verkaufen.
Bitcoin (BTC) aSOPR Chart (Quelle: Glassnode)
Durch den aSOPR hervorgehoben, deutet die Dynamik der realisierten Gewinne dieser Woche auf einen raschen Rückgang der Profitabilität im Verlauf der Korrektur hin.
Einige STHs kauften buchstäblich das neue ATH und drehten dann den Spieß um, als sie sahen, dass der Preis fiel, was zu kurzfristigem Verkaufsdruck führte und den aSOPR wieder in Richtung seiner neutralen Schwelle brachte.
Um dies besser zu veranschaulichen, leihen wir uns das Analysetool von Permabull Niño aus. Indem man auf UTxOs mit einem Alter von weniger als 155 Tagen abzielt, kann man ihre Bewertung und ihren realisierten Preis ableiten.
STH-MVRV und STH-rPrice (BTC) Chart (Quelle: Glassnode)
Das, was sich Ihren Augen bietet, ist nichts anderes als die Beziehung zwischen dem Spotpreis von BTC und dem Gewinnindex der kurzfristigen Inhaber.
Der Befund ist einfach: Jedes Mal, wenn der Spotpreis unter den realisierten Preis fällt, beginnen die STHs, ihre Token mit Verlust zu verkaufen, bis sie bei einer Rendite von -50% einen maximalen Schmerzpunkt erreichen.
Umgekehrt wird der Spotpreis in Haussephasen während seines Wachstums häufig vom realisierten Preis gestützt, was auf Kaufgelegenheiten hindeutet, wenn der STH-MVRV die Neutralitätsschwelle als Unterstützung testet.
Sollte so etwas passieren, müsste BTC auf 53.000 USD steigen, um die Basiskosten der STH zu testen und eine Wiederaufnahme des Anstiegs oder eine Kapitulation dieser Kohorte auszulösen.
Die Anfänge einer Verteilung?
Ergänzen wir diese Analyse um ein letztes Leseprisma, nämlich das der langfristigen Inhaber, oder LTH.
Nachdem sie den ganzen Sommer über BTC angehäuft hatten, gaben einige LTHs auf den jüngsten Höchstständen zweimal eine moderate Menge an Tokens aus.
Bitcoin (BTC) SOAB Chart (Quelle: Glassnode)
Wie der SVAB zeigt, signalisieren diese abnehmenden Volumina eine rigorose Haltung der LTHs, die ihren Verkaufsdruck kontrollieren, um das Marktmomentum nicht zu brechen.
SVAB-Chart von Bitcoin (BTC) (Quelle: Glassnode)
Durch den langsamen Beginn der Verteilung ihrer Tokens am ATH, wie es üblich ist, bringen diese langfristigen Besitzer einen Hauch von Liquidität in den Markt und realisieren ihre Gewinne, wenn der Markt steigt.
Dieses zyklische Phänomen lässt sich allmählich auf dem Bitcoin-Lebendigkeits-Chart beobachten.
Da immer mehr BTCs aus ihrem Ruhezustand erwachen und reaktiviert werden, wird das Konto ihrer Token Days (TD) auf null zurückgesetzt.
Chart der Lebendigkeit von Bitcoin (BTC) (Quelle: Glassnode)
Eine Zerstörung von JJ, die für einen Aufschwung der wirtschaftlichen Aktivität steht, zeichnet sich ab und biegt die Kurve ab, was eine mögliche Trendwende dieses Indikators einleitet.
Dieser Prozess der Freisetzung von gefangenen BTCs, der durch die Untersuchung der Angebotsdynamik erkennbar ist, sollte beginnen, erkennbar zu werden, sobald das von den LTHs (blau) gehaltene Angebot in nachhaltigerer Weise auf die STHs (rosa) übertragen wird.
Chart der Angebotsverteilung von Bitcoin (BTC) (Quelle: checkonchain.com)
Zusammenfassung
Letztlich scheint es, dass der Motor der jüngsten Korrektur recht nuanciert ist und dass die Analyse der letzten Woche durch eine breitere Sichtweise verfeinert werden kann.
So scheinen in einem stark optimistischen Umfeld viele STHs in Positionen zwischen 53.000 USD und 69.000 USD eingestiegen zu sein, in der Hoffnung auf eine schnelle Gratifikation durch den Markt.
Teilweise übernahmen sie Chips, die von LTHs in der Nähe des Gipfels verkauft worden waren, doch diese Entitäten wurden schnell enttäuscht.
Die STHs verkauften die Chips als Reaktion auf die Volatilität der Korrektur weiter und trugen so zu dem Verkaufsdruck bei, der von den Derivatemärkten ausging.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Studie dieser Woche es uns ermöglicht, unser Verständnis der Psychologie verschiedener Kohorten zu erweitern und ihr Verhalten im aktuellen Marktumfeld zu erklären.
Wir können nun feststellen, dass:
