После чистки на рынке деривативов некоторые держатели краткосрочных криптовалют выходят из своих позиций в ответ на волатильность цены биткоина (BTC). Анализ ситуации на цепочке.
Биткоин (BTC) встряхнул мелких держателей
Пытаясь отскочить назад, цена биткоина (BTC) формирует дно на $55 573 после потери поддержки $60 000, которая теперь рассматривается как недельный потолок.
Дневной график цены биткоина (BTC) (Источник: Coinigy)
Вращаясь внутри кластера большого объема между $54 000 и $59 000, биткоин недавно испытал нервы многих участников, протестировав ценовые зоны, к которым некоторые краткосрочные держатели будут опасаться возвращаться.
График реализованного объема биткоина (BTC) (Источник: checkonchain.com)
Давайте воспользуемся этой консолидацией, чтобы развить метрики, обсуждавшиеся в последних нескольких анализах и исследованиях:
- текущее положение на рынках деривативов;
- максимальная болевая точка, которую испытывает STH;
- расходное поведение LTH.
Напряжение на рынках деривативов ослабевает
Primo, чистка, о которой говорилось на прошлой неделе, продолжалась, поскольку падение цен оттолкнуло спекулянтов от финансовых деривативов.
Открытый интерес в BTC упал на 15% и достиг месячного минимума в 22,3 миллиона долларов, избавив рынок от избыточного риска.
С бессрочными контрактами, торгующимися с небольшим положительным темпом, оптимизм, похоже, вернулся к разумному уровню, несмотря на растущее влияние рынков деривативов с начала 2021 г.
График открытого интереса биткоина (BTC) (Источник: Glassnode)
Как показывает счетчик ликвидаций, с прошлой пятницы число позиций сократилось, что свидетельствует о том, что некоторые спекулянты усвоили урок… до следующего раза.
В идеале, очередь должна была наступить для спотовых рынков, чтобы возобновить здоровый рост, основанный на прямом спросе.
График ликвидаций фьючерсных контрактов на биткоин (BTC) (Источник: Glassnode)
Болезненная неделя для STH
Далее, давайте обратим внимание на другую когорту, чье влияние на недавнюю коррекцию нельзя упускать из виду: STHs.
Этот термин расшифровывается как Short Term Holders и включает в себя краткосрочных держателей различных видов (новых участников, активных трейдеров, мелких держателей и т.д.).
Несмотря на разный уровень понимания рынка и инвестированного капитала, у всех этих организаций есть психологическая черта, которая их объединяет.
Действительно, эмоциональность, иррациональная реакция на волатильность — это поведение, которое можно наблюдать постоянно в этой когорте.
Известные тем, что не держат BTC более 155 дней, STH также участвовали в падении цены биткоина, соглашаясь продавать токены по все более непривлекательной цене.
График биткоина (BTC) aSOPR (Источник: Glassnode)
По данным aSOPR, динамика роста на этой неделе указывает на быстрое снижение доходности во время коррекции.
Некоторые STH буквально купились на новый ATH, а затем изменили курс по мере падения цены, вызвав краткосрочное давление продаж и отправив aSOPR обратно к нейтральному порогу.
Чтобы лучше проиллюстрировать этот момент, давайте возьмем инструмент анализа Permabull Niño. Выбирая UTxO с возрастом менее 155 дней, мы можем вывести их оценку и цену реализации.
График STH-MVRV и STH-rPrice (BTC) (Источник: Glassnode)
То, на что вы смотрите, — это взаимосвязь между спотовой ценой BTC и показателем прибыли краткосрочных держателей.
Наблюдение простое: всякий раз, когда спотовая цена опускается ниже цены реализации, STH начинают продавать свои токены с убытком, пока не достигнут максимальной болевой точки в районе -50% прибыли.
И наоборот, во время бычьих фаз цена спот часто поддерживается ценой реализации по мере ее роста, что указывает на возможность покупки, когда STH-MVRV тестирует порог нейтральности в качестве поддержки.
Если такое произойдет, BTC должен будет достичь отметки в $53 000, чтобы проверить основу стоимости STH и вызвать возобновление роста или капитуляцию этой когорты.
Начало распределения
Давайте завершим этот анализ добавлением последней призмы для чтения — призмы долгосрочных держателей, или LTH.
Накапливая BTC все лето, некоторые субъекты этой категории дважды потратили умеренное количество токенов на недавних максимумах.
Bitcoin (BTC) SOAB Chart (Source: Glassnode)
Как показывает SVAB, эти снижающиеся объемы сигнализируют о строгом LTH, который контролирует свое давление продаж, чтобы не нарушить импульс рынка.
SVAB график биткоина (BTC) (Источник: Glassnode)
Постепенно начиная распределять свои токены на уровне ATH, как это обычно происходит, эти долгосрочные держатели вносят нотку ликвидности на рынок, реализуя свои доходы по мере их роста.
Это циклическое явление начинает прослеживаться на графике живости биткоина.
По мере того, как все больше и больше BTC выходят из спящего состояния и активизируются вновь, счетчик их токен-дней (TDs) обнуляется.
Bitcoin (BTC) liveliness chart (Source: Glassnode)
Разрушение JJ, синоним подъема экономической активности, надвигается и изгибает кривую, инициируя потенциальный разворот тренда в этом индикаторе.
Этот процесс высвобождения «пленных» БТД, который можно обнаружить с помощью изучения динамики предложения, начнет происходить после того, как предложение, находящееся в распоряжении LTH (синий цвет), будет передано STH (розовый цвет) на более устойчивой основе.
График распределения предложения биткоина (BTC) (Источник: checkonchain.com)
Синтез
Наконец, похоже, что движущая сила недавней коррекции довольно нюансирована, и что анализ прошедшей недели может быть уточнен более широким взглядом.
Например, на фоне большого оптимизма многие STH, похоже, вошли в позиции между $53 000 и $69 000, надеясь на быстрое удовлетворение от рынка.
Частично завладев токенами, продаваемыми LTH, находящимися на вершине, эти субъекты быстро разочаровались.
Перепродавая эти токены в ответ на волатильность коррекции, STH затем участвовали в давлении продаж на рынках деривативов.
В заключение следует отметить, что исследование этой недели позволяет расширить наше понимание психологии различных когорт и объяснить их поведение в текущем рыночном контексте.
Теперь мы можем сказать, что:
- рынки деривативов были очищены от излишнего риска;
- STH оказались в короткой позиции в результате коррекции, продолжающейся с 9 ноября;
- LTH медленно начинают распределять свои запасы токенов по мере того, как цена биткоина достигает новых максимумов.
