Na sequência de uma limpeza no mercado de derivados, alguns detentores de moeda criptográfica de curto prazo estão a abandonar as suas posições em resposta à volatilidade do preço do Bitcoin (BTC). Análise da situação na cadeia.
Bitcoin (BTC) abana pequenos suportes
Trying para recuperar, o preço do bitcoin (BTC) forma um piso de $55.573 após a perda do apoio de $60.000, agora considerado como um limite máximo semanal.
Gráfico diário do preço do bitcoin (BTC) (Fonte: Coinigy)
Swirling dentro de um cluster de grande volume entre $54.000 e $59.000, Bitcoin testou recentemente os nervos de muitos participantes testando zonas de preços que alguns detentores de curto prazo desconfiariam de revisitar.
Graph of realized bitcoin (BTC) volume (Fonte: checkonchain.com)
Aproveitemos esta consolidação para nos basearmos nas métricas discutidas nas últimas análises e estudos:
- a posição actual dos mercados de derivados;
- o ponto máximo de dor incorrido pela STH;
- o comportamento de despesa do LTH.
Tensão nos mercados de derivados facilita
Primo, a limpeza mencionada na semana passada, continuou à medida que a queda dos preços afastava os especuladores dos derivados financeiros.
Caindo 15%, os juros abertos no BTC atingiram um mínimo mensal de 22,3 milhões de dólares, aliviando o mercado do risco excessivo.
Com contratos perpétuos negociados a um ritmo ligeiramente positivo, o optimismo parece ter voltado a um nível razoável, apesar da crescente influência dos mercados de derivados desde o início de 2021.
Bitcoin (BTC) open interest chart (Fonte: Glassnode)
Como mostra a contagem da liquidação, um número decrescente de posições foi forçado desde a última sexta-feira, um sinal de que alguns dos especuladores aprenderam a sua lição… até à próxima vez.
O ideal teria sido que os mercados à vista assumissem o controlo, a fim de reiniciar um aumento saudável, baseado na procura directa.
Chart of Bitcoin (BTC) future contract liquidations (Source: Glassnode)
Uma semana dolorosa para STH
Seguidamente, vamos voltar a nossa atenção para outro coorte cujo impacto na correcção recente não deve ser negligenciado: as STHs.
Este termo significa Titulares de Curto Prazo e inclui titulares de curto prazo de vários tipos (novos participantes, comerciantes activos, pequenos titulares, etc.).
Apesar dos seus diferentes níveis de compreensão do mercado e do capital investido, todas estas entidades têm um traço psicológico que as une.
De facto, a emocionalidade, a reacção irracional à volatilidade, é um comportamento que pode ser observado recurrentemente dentro desta coorte.
Conhecidos por não deterem BTC durante mais de 155 dias, os STHs também participaram na queda do preço do bitcoin, concordando em vender fichas a um preço cada vez menos atractivo.
Mapa de bitcoin (BTC) aSOPR (Fonte: Glassnode)
Apresentado por aSOPR, a dinâmica dos ganhos desta semana indica um rápido declínio na rentabilidade durante a correcção.
Algumas STHs compraram literalmente a nova ATH antes de inverterem o curso à medida que o preço caía, induzindo pressão de venda a curto prazo e enviando o aSOPR de volta para o seu limiar neutro.
Para melhor ilustrar este ponto, vamos pedir emprestada a ferramenta de análise Permabull Niño. Ao visar os UTxOs com uma idade inferior a 155 dias, podemos derivar a sua avaliação e preço realizado.
Graph of STH-MVRV and STH-rPrice (BTC) (Fonte: Glassnode)
O que está a ver é a relação entre o preço à vista do BTC e o índice de lucro dos detentores de curto prazo.
A observação é simples, sempre que o preço spot desce abaixo do preço realizado, as STHs começam a vender as suas fichas com prejuízo, até atingirem um ponto de dor máximo em torno de um retorno de -50%.
Inversamente, durante as fases de alta, o preço à vista é frequentemente suportado pelo preço realizado à medida que aumenta, indicando oportunidades de compra quando o STH-MVRV testa o limiar de neutralidade como suporte.
Se tal acontecesse, o BTC teria de atingir 53.000 dólares para testar a base de custos STH e desencadear um reinício do aumento ou uma capitulação desta coorte.
O início de uma distribuição
Vamos completar esta análise com a adição de um prisma de leitura final, o dos detentores a longo prazo, ou LTH.
Após acumular BTC durante todo o Verão, algumas entidades nesta categoria gastaram por duas vezes uma quantidade moderada de fichas nos últimos tempos.
Bitcoin (BTC) SOAB Chart (Source: Glassnode)
Como evidenciado pela SVAB, estes volumes em declínio sinalizam um LTH rigoroso que está a controlar a sua pressão de venda para não quebrar o ímpeto do mercado.
SVAB chart of bitcoin (BTC) (Fonte: Glassnode)
Começam a distribuir as suas fichas a nível ATH, como é habitual, estes detentores a longo prazo estão a trazer um toque de liquidez ao mercado, ao mesmo tempo que percebem os seus ganhos à medida que sobem.
Este fenómeno cíclico começa a ser visto na tabela da vivacidade do bitcoin.
À medida que mais e mais BTC saem do seu estado inactivo e são reactivados, a sua contagem de dias Token (TDs) é reposta para zero.
Bitcoin (BTC) liveliness chart (Source: Glassnode)
Uma destruição de JJ, sinónimo de uma retoma da actividade económica, está a aproximar-se e a dobrar a curva, iniciando uma potencial inversão de tendência neste indicador.
Detectável através do estudo da dinâmica de abastecimento, este processo de libertação de BTC cativos deve começar a ser identificável assim que o abastecimento detido pelo LTH (azul) for transferido para STH (rosa) numa base mais sustentada.
Bitcoin (BTC) supply distribution chart (Source: checkonchain.com)
Síntese
Finalmente, parece que o condutor da correcção recente é bastante matizado e que a análise da semana passada pode ser aperfeiçoada por uma visão mais ampla.
Por exemplo, no meio de muito optimismo, muitas STH parecem ter entrado em posições entre $53.000 e $69.000, na esperança de uma rápida gratificação do mercado.
Tomando em parte posse de fichas vendidas pelos LTH perto do topo, estas entidades foram rapidamente desiludidas.
Revendendo estas fichas em resposta à volatilidade da correcção, as STH participaram então na pressão de venda dos mercados de derivados.
Em conclusão, o estudo desta semana permite-nos expandir a nossa compreensão da psicologia de diferentes coortes e explicar o seu comportamento dentro do contexto actual do mercado.
Podemos agora dizer que:
- os mercados de derivados foram purgados do excesso de tomada de risco;
- STH foram apanhados em falta pela correcção em jogo desde 9 de Novembro;
- LTHs estão lentamente a começar a distribuir as suas explorações de fichas à medida que o preço do bitcoin explora novos máximos.
