A seguito di una pulizia nel mercato dei derivati, alcuni possessori di criptovalute a breve termine stanno uscendo dalle loro posizioni in risposta alla volatilità del prezzo del Bitcoin (BTC). Analisi a catena della situazione.
Bitcoin (BTC) scuote i piccoli possessori
Tentando di rimbalzare, il prezzo del bitcoin (BTC) forma un pavimento di 55.573 dollari dopo la perdita del supporto di 60.000 dollari, ora considerato come un soffitto settimanale.
Grafico giornaliero del prezzo del bitcoin (BTC) (Fonte: Coinigy)
Virgolando all’interno di un cluster di grandi volumi tra $54.000 e $59.000, Bitcoin ha recentemente messo alla prova i nervi di molti partecipanti, testando zone di prezzo che alcuni detentori a breve termine sarebbero diffidenti a rivisitare.
Grafico del volume realizzato di bitcoin (BTC) (Fonte: checkonchain.com)
Approfittiamo di questo consolidamento per costruire sulle metriche discusse nelle ultime analisi e studio:
- la posizione attuale dei mercati dei derivati;
- il punto di dolore massimo sostenuto da STH;
- il comportamento di spesa di LTH.
La tensione sui mercati dei derivati si allenta
Primo, la pulizia menzionata la settimana scorsa, è continuata mentre il calo dei prezzi ha spinto gli speculatori ad allontanarsi dai derivati finanziari.
Calando del 15%, l’interesse aperto in BTC ha colpito un minimo mensile di 22,3 milioni di dollari, alleggerendo il mercato dal rischio in eccesso.
Con i contratti perpetui che scambiano ad un tasso leggermente positivo, l’ottimismo sembra essere tornato ad un livello ragionevole nonostante la crescente influenza dei mercati dei derivati dall’inizio del 2021.
Bitcoin (BTC) open interest chart (Source: Glassnode)
Come mostra il conteggio delle liquidazioni, un numero decrescente di posizioni è stato forzato da venerdì scorso, segno che alcuni speculatori hanno imparato la lezione… fino alla prossima volta.
Idealmente sarebbe arrivato il turno che i mercati spot prendessero il sopravvento per riavviare un sano rialzo, basato sulla domanda diretta.
Grafico delle liquidazioni dei contratti future di Bitcoin (BTC) (Fonte: Glassnode)
Una settimana dolorosa per STH
Successivamente, rivolgiamo la nostra attenzione a un’altra coorte il cui impatto sulla recente correzione non è da trascurare: gli STH.
Questo termine sta per Short Term Holders e comprende i detentori a breve termine di vari tipi (nuovi entranti, trader attivi, piccoli detentori, ecc.).
Nonostante i loro diversi livelli di comprensione del mercato e del capitale investito, tutte queste entità hanno un tratto psicologico che le accomuna.
In effetti, l’emotività, la reazione irrazionale alla volatilità, è un comportamento che può essere osservato in modo ricorrente in questa coorte.
Noti per non tenere BTC per più di 155 giorni, gli STH hanno anche partecipato alla caduta del prezzo del bitcoin accettando di vendere i token a un prezzo sempre meno attraente.
Grafico di bitcoin (BTC) aSOPR (Fonte: Glassnode)
Highlighted by aSOPR, la dinamica dei guadagni di questa settimana indica un rapido calo della redditività durante la correzione.
Alcuni STH hanno letteralmente comprato nel nuovo ATH prima di invertire la rotta quando il prezzo è sceso, inducendo una pressione di vendita a breve termine e rimandando l’aSOPR verso la sua soglia neutrale.
Per illustrare meglio questo punto, prendiamo in prestito lo strumento di analisi Permabull Niño. Mirando alle UTxO con un’età inferiore a 155 giorni, possiamo ricavare la loro valutazione e il prezzo realizzato.
Grafico di STH-MVRV e STH-rPrice (BTC) (Fonte: Glassnode)
Quello che stai guardando è la relazione tra il prezzo spot del BTC e l’indice di profitto dei detentori a breve termine.
L’osservazione è semplice, ogni volta che il prezzo spot scende al di sotto del prezzo realizzato, gli STH iniziano a vendere i loro token in perdita, fino a raggiungere un punto di massima sofferenza intorno a un ritorno del -50%.
Al contrario, durante le fasi rialziste, il prezzo spot è spesso sostenuto dal prezzo realizzato mentre sale, indicando opportunità di acquisto quando il STH-MVRV testa la soglia di neutralità come supporto.
Se una cosa del genere dovesse accadere, BTC avrebbe bisogno di raggiungere 53.000 dollari per testare la base di costo STH e innescare una ripresa del rialzo o una capitolazione di questa coorte.
Gli inizi di una distribuzione
Completiamo questa analisi con l’aggiunta di un ultimo prisma di lettura, quello dei detentori a lungo termine, o LTH.
Dopo aver accumulato BTC per tutta l’estate, alcune entità in questa categoria hanno speso due volte una quantità moderata di token ai recenti massimi.
Bitcoin (BTC) SOAB Chart (Source: Glassnode)
Come evidenziato dallo SVAB, questi volumi in calo segnalano un LTH rigoroso che sta controllando la sua pressione di vendita per non rompere lo slancio del mercato.
Grafico SVAB di bitcoin (BTC) (Fonte: Glassnode)
Lentamente iniziando a distribuire i loro token al livello ATH, come è consuetudine, questi detentori a lungo termine stanno portando un tocco di liquidità al mercato mentre realizzano i loro guadagni man mano che salgono.
Questo fenomeno ciclico sta cominciando ad essere visto sul grafico della vivacità del bitcoin.
Man mano che sempre più BTC escono dal loro stato dormiente e vengono riattivati, il loro conteggio dei Token Days (TDs) viene azzerato.
Grafico della vivacità del Bitcoin (BTC) (Fonte: Glassnode)
Una distruzione di JJ, sinonimo di una ripresa dell’attività economica, si profila e piega la curva, iniziando una potenziale inversione di tendenza in questo indicatore.
Rilevabile attraverso lo studio delle dinamiche dell’offerta, questo processo di rilascio di BTC prigioniero dovrebbe iniziare ad essere identificabile una volta che l’offerta detenuta da LTH (blu) viene trasferita a STH (rosa) su una base più sostenuta.
Grafico di distribuzione dell’offerta di Bitcoin (BTC) (Fonte: checkonchain.com)
Sintesi
Infine, sembra che il driver della recente correzione sia abbastanza sfumato e che l’analisi della scorsa settimana possa essere raffinata prendendo una visione più ampia.
Per esempio, in mezzo a molto ottimismo, molti STH sembrano essere entrati in posizioni tra 53.000 e 69.000 dollari, sperando in una rapida gratificazione dal mercato.
Prendendo in parte possesso dei gettoni venduti dai LTH vicino alla cima, queste entità sono state rapidamente disilluse.
Rivendendo questi token in risposta alla volatilità della correzione, gli STH hanno poi partecipato alla pressione di vendita dei mercati dei derivati.
In conclusione, lo studio di questa settimana ci permette di ampliare la nostra comprensione della psicologia delle diverse coorti e di spiegare il loro comportamento nel contesto attuale del mercato.
Ora possiamo dire che:
- i mercati dei derivati sono stati epurati dall’eccesso di assunzione di rischi;
- STH sono stati presi allo scoperto dalla correzione in gioco dal 9 novembre;
I - LTH stanno lentamente iniziando a distribuire le loro partecipazioni in token mentre il prezzo del bitcoin esplora nuovi massimi.
