Trotz seiner legendären Volatilität basierte der Kryptowährungsmarkt bislang auf der Wiederholung bestimmter Zyklen, wie beispielsweise den verschiedenen Bitcoin-Halvings. Eine Logik, die laut diesen Experten nun überholt sein soll.
Der 4-Jahres-Zyklus bei Kryptowährungen ist vorbei
Der Kryptowährungsmarkt erscheint oft wie ein digitaler Dschungel, in dem Volatilität und ein völliger Mangel an Regeln herrschen. Dennoch folgt seine Entwicklung weitaus präziseren Dynamiken, als es den Anschein hat, wie beispielsweise der Wiederholung von Zyklen, die mit seinen Haussephasen verbunden sind.
Eine Logik, die es bisher ermöglichte, die Aussicht auf einen neuen historischen Höchststand des Bitcoin-Kurses nach dem Auslösen eines der alle vier Jahre geplanten Halvings mehr oder weniger genau vorherzusagen, woraufhin als Nebeneffekt eine Umverteilung der realisierten Gewinne hin zu Ethereum und dem Altcoin-Markt in absteigender Reihenfolge der Marktkapitalisierung einsetzte.
Ein „Übertragungsmechanismus“, der sich laut den Experten des Market-Makers Wintermute im Jahr 2025 erheblich „geschwächt“ haben soll, bis hin zur „Veralterung“. Tatsächlich sind sie der Ansicht, dass „die Marktperformance nicht mehr von sich selbst erfüllenden Timing-Erzählungen bestimmt wird, sondern von der Richtung der Liquiditätsströme und der Konzentration der Anlegeraufmerksamkeit“.
Neue Finanzinstrumente, insbesondere ETFs und Digital Asset Treasuries (DAT), haben sich zu Modellen vom Typ „geschlossene Gärten“ entwickelt “. Auch wenn sie eine anhaltende Nachfrage nach einigen wenigen Vermögenswerten mit hoher Marktkapitalisierung generieren, verbreitet sich diese nicht auf natürliche Weise auf den gesamten Markt.
Wintermute
Kryptowährungen: eine etabliertere Anlageklasse
Laut den Analysten von Wintermute habe sich das Interesse der Privatanleger im vergangenen Jahr „weitgehend auf Aktien und Prognosemärkte verlagert“, wobei einige große Altcoins – insbesondere Bitcoin und Ethereum – „den überwiegenden Teil des neuen Kapitals absorbiert“ hätten.
Vor diesem besonderen Hintergrund wiesen die Zyklen, die mit den verschiedenen populären Krypto-Narrativen verbunden sind, deutlich kürzere Laufzeiten auf, wobei der Durchschnitt für 2025 bei etwa 20 Tagen lag, gegenüber 60 Tagen im Vorjahr und Werten, die 2022 und 2023 stets über 40 Tagen lagen.
Die Krypto-Zyklen haben im Jahr 2025 eine bemerkenswerte Veränderung erfahren
Das Jahr 2025 brachte zwar nicht die erwartete Rallye, könnte aber rückblickend den Beginn eines Übergangs der Kryptowährungen von einem rein spekulativen Anlagestatus hin zu einer etablierteren Anlageklasse markieren.
Wintermute
Nach dieser Bestandsaufnahme versuchen die Analysten von Wintermute, drei Trends zu skizzieren, die einer weiteren Markterweiterung förderlich sind, wobei mindestens eine dieser Optionen eintreten muss, damit dieses Szenario realistisch erscheint:
- Eine Öffnung von ETFs oder DATs außerhalb institutioneller Kanäle;
- Ein Bullenlauf bei Bitcoin oder Ether, der stark genug ist, um sich auf den Altcoin-Markt auszuwirken;
- Ein Wiederaufleben des Interesses von Privatanlegern an Kryptowährungen.
