Apesar da sua lendária volatilidade, o mercado das criptomoedas baseava-se, até agora, na repetição de determinados ciclos, como as várias reduções pela metade (halving) do Bitcoin. Uma lógica que estaria agora obsoleta, segundo estes especialistas.
O ciclo de 4 anos das criptomoedas chegou ao fim
O mercado das criptomoedas surge frequentemente como uma selva digital onde reinam a volatilidade e uma total ausência de regras. No entanto, o seu desenvolvimento responde a dinâmicas muito mais precisas do que parece, como, por exemplo, a repetição dos ciclos associados aos seus períodos de alta.
Uma lógica que, até agora, permitia prever com mais ou menos precisão a perspetiva de um novo pico histórico para o preço do Bitcoin na sequência do desencadeamento de uma das suas halving programadas a cada 4 anos, o que desencadeava, como efeito colateral, uma transferência dos ganhos realizados para a Ethereum e o mercado das altcoins, por ordem decrescente de capitalização.
Um «mecanismo de transmissão» que se teria «enfraquecido» consideravelmente em 2025, segundo os especialistas da empresa de market making Wintermute, ao ponto de se tornar «obsoleto». Com efeito, estimam que «o desempenho dos mercados já não é ditado por narrativas de timing auto-realizáveis, mas pela direção dos fluxos de liquidez e pela concentração da atenção dos investidores».
Novos veículos financeiros, em particular os ETF e os Digital Asset Treasuries (DAT), evoluíram para modelos do tipo «jardins fechados ». Embora gerem uma procura sustentada por alguns ativos de grande capitalização, não se difundem naturalmente por todo o mercado.
Wintermute
Criptomoedas: uma classe de ativos mais consolidada
De acordo com os analistas da Wintermute, o interesse dos investidores particulares ao longo do último ano terá-se «desviado em grande medida para as ações e os mercados de previsão», com algumas altcoins importantes — nomeadamente Bitcoin e Ethereum — a «absorverem a imensa maioria dos novos capitais».
Neste contexto específico, os ciclos associados às diferentes narrativas populares sobre criptomoedas apresentaram durações muito mais curtas, com uma média fixada em cerca de 20 dias para 2025, contra 60 dias no ano anterior e resultados sempre superiores a 40 dias em 2022 e 2023.
Os ciclos das criptomoedas registaram uma mudança notável em 2025
O ano de 2025 não proporcionou a recuperação esperada, mas poderá marcar, em retrospetiva, o início de uma transição das criptomoedas de um estatuto de ativo puramente especulativo para uma classe de ativos mais consolidada.
Wintermute
Uma vez feito este balanço, os analistas da Wintermute tentam antecipar três tendências favoráveis a uma nova expansão do mercado, sabendo que pelo menos uma destas opções tem de se concretizar para que se possa esperar a concretização deste cenário:
- A abertura de ETFs ou DAT fora dos canais institucionais;
- Uma corrida de alta do Bitcoin ou do Ether suficientemente forte para repercutir no mercado das altcoins;
- Um regresso do interesse dos investidores particulares pelas criptomoedas.
