Enquanto o hashrate do Bitcoin se encontra no nível mais baixo desde setembro, alguns dados on-chain sugerem uma capitulação dos mineradores. O que se passa?
Os mineradores de Bitcoin sofrem com a queda do mercado
Na indústria de mineração de Bitcoin (BTC), vários parâmetros devem ser levados em consideração para determinar a rentabilidade ou não de uma atividade.
Entre outros, podemos citar a potência de cálculo de que um mineiro dispõe (o seu hashrate), a dificuldade de mineração, cujo valor depende em parte do hash total implementado na rede, o custo da eletricidade, as eventuais receitas adicionais geradas pela revenda de calor, nomeadamente, bem como o preço do BTC e a atividade da rede, que gera mais ou menos custos.
Através de todas estas variáveis, a mineração de Bitcoin passa assim por ciclos de rentabilidade e outros em que as tesourarias são postas à prova. Quanto a este último ponto, os intervenientes menos sólidos financeiramente optarão por desligar as suas máquinas ou por se dedicar a outras atividades, por falta de rentabilidade. Quando esta situação atinge o seu auge, fala-se então de capitulação dos mineradores.
O mercado regula-se de tal forma que, quanto menos mineradores existem, mais fácil se torna minerar, motivando assim os intervenientes a reiniciar as suas máquinas, criando assim ciclos observáveis através da análise on-chain.
Enquanto o preço do Bitcoin regista uma queda de 28 % desde o seu máximo histórico (ATH) de 6 de outubro passado, a dificuldade de mineração caiu 6 % no mesmo período. Isto explica-se pelo facto de a queda dos preços ter minado a rentabilidade dos mineradores, motivando alguns a abandonar a rede. Em dados semanais, a potência de computação dedicada ao Bitcoin caiu assim 12,34% desde o seu ATH de outubro, passando de 1 140 060 419 TH/s para 999 375 511 TH/s:
Hashrate do Bitcoin em dados semanais
Paralelamente, o Hash Ribbon indica um período de capitulação que teve início no final do mês de novembro. O Hash Ribbon é calculado a partir da média móvel de 30 dias (MA30) e da média móvel de 60 dias (MA60) do hashrate. Quando a MA30 passa abaixo da MA60, o gráfico torna-se vermelho escuro, sugerindo uma capitulação. Por outro lado, o gráfico torna-se vermelho claro quando a MA30 volta a ultrapassar a MA60, sugerindo um regresso dos mineradores. Apesar de algumas interrupções, o atual período de capitulação parece, portanto, ser o mais significativo desde o verão de 2024:
Hash Ribbon do Bitcoin desde maio de 2024
Na bolsa, as empresas de mineração de Bitcoin também estão a sentir o impacto, como é o caso da MARA e da CleanSpark, que perderam, respetivamente, 44,85 % e 23,29 % desde o passado dia 6 de outubro. Entretanto, o BTC está a ser negociado a 91 100 dólares à data da redação deste artigo, uma descida de 2 % nas últimas 24 horas.
