Während die makroökonomische Unsicherheit die Wale dazu veranlasst hat, ihre Coins zu verkaufen und ihr Risiko zu verringern, hatte dies kaum Auswirkungen auf die Inhaber von Kleinanlegern, die weiterhin akkumulierten.
Der Akkumulationstrend-Score ist ein On-Chain-Indikator, mit dem festgestellt werden kann, ob Unternehmen aktiv Münzen akkumulieren. Er ist ein viel besserer Indikator für die allgemeine Marktstimmung in Bezug auf Käufe und Verkäufe, da man ihn auf jede beliebige Kohorte anwenden kann, um das Verhalten einer bestimmten Gruppe zu bestimmen.
Der Indikator setzt sich aus zwei Metriken zusammen: dem Partizipationswert eines Unternehmens und dem Wert für die Veränderung der Bilanz. Der Partizipationswert eines Unternehmens stellt dessen Gesamtmünzbestand dar, während der Wert für die Veränderung des Bestands die Anzahl der innerhalb eines Monats gekauften oder verkauften neuen Münzen angibt.
Ein Akkumulationstrendwert, der näher bei 1 liegt, zeigt an, dass der größte Teil des Netzwerks akkumuliert, während ein Wert, der näher bei 0 liegt, anzeigt, dass das Netzwerk seine Münzen hauptsächlich verteilt.
Bei der Anwendung auf Bitcoin bietet der Akkumulationstrend-Score einen guten Einblick in den Umfang und das Verhalten der Marktteilnehmer über einen Monat hinweg. Börsen und Miner sind von der Metrik ausgeschlossen, um die Daten repräsentativer für die Marktbedingungen zu machen,
Bitcoin accumulation trend score (Quelle: Glassnode)
Der Akkumulationstrend-Score von Bitcoin von April 2020 bis August 2022 zeigt vier verschiedene Akkumulationsperioden. Die in der obigen Grafik grün hervorgehobenen Akkumulationsphasen fanden im März 2020, Anfang 2021, Anfang 2022 und Ende Mai 2022 statt. Die stärkste Akkumulationsrate war im März 2020 zu beobachten, als der Ausbruch der COVID-19-Pandemie die globalen Märkte erschütterte. Der große Ausverkauf, den wir im Gefolge des Absturzes von Terra (LUNA) Ende Mai und Anfang Juli erlebten, löste eine große Akkumulationswelle aus.
Die rot und gelb hervorgehobenen Perioden der Münzausschüttung folgten auf alle Perioden der Akkumulation. Einige der höchsten Raten der Münzverteilung wurden während des Exodus der Miner aus China im Sommer 2021 und dem Beginn der russischen Invasion in der Ukraine im Februar 2022 beobachtet. In diesem Sommer haben auch viele Adressen ihre BTC verkauft, da die makroökonomische Unsicherheit mehr Anleger dazu veranlasst, ihre Portfolios zu entrümpeln.
Eine Aufschlüsselung des Akkumulationstrend-Scores nach Kohorten zeigt das Verhalten von zwei großen Gruppen im Bitcoin-Netzwerk – Wale und Shrimps. Wale sind definiert als Adressen, die mehr als 1.000 BTC besitzen, während Shrimps Adressen mit weniger als 1 BTC sind.
Den ganzen Juli über haben sowohl Whales als auch Shrimps aggressiv BTC angehäuft. Das folgende Diagramm zeigt die Akkumulationsrate nach Kohorten, wobei Wale, Shrimps und alle dazwischen den ganzen Monat über akkumuliert haben:
Bitcoin accumulation trend score by cohorts (Source: Glassnode)
Im Laufe des Augusts beginnt die Akkumulationsrate bei den Walen jedoch zu sinken. Die allgemeine makroökonomische Unsicherheit hat viele Großanleger dazu veranlasst, ihr Risiko zu reduzieren und ihre BTC-Bestände zu verkaufen. Viele Anleger rechnen mit einem harten Winter und versuchen, so viel Liquidität wie möglich zu erhalten.
Die einzigen, die noch immer BTC stapeln, sind Shrimps, die auch dann noch weiter akkumulierten, als die Mehrheit der Großanleger mit dem Verkauf begann. Der Juli war der bedeutendste Akkumulationsmonat für Kleinhalter seit 2018, wobei Shrimps ihr Guthaben in einem einzigen Monat um über 60.000 BTC erhöhten. Die zweitgrößte Akkumulation fand im Dezember 2017 statt, als Bitcoin sein Allzeithoch erreichte und Shrimps 52.000 BTC in einem Monat akkumulierten.
Net position change for Bitcoin shrimps holding less than 1 BTC (Source: Glassnode)
Das zeigt, dass Kleinhalter den Bitcoin-Preis von rund 20.000 $ als sehr attraktiv ansehen und weiterhin Coins für langfristige Investitionen erwerben, selbst wenn der Preis stagniert.
