Si l’incertitude macroéconomique a poussé les baleines à vendre leurs pièces et à prendre moins de risques, elle a eu peu d’effet sur les petits détenteurs de temps qui ont continué à accumuler.
Le score de tendance d’accumulation est un indicateur sur la chaîne utilisé pour déterminer si les entités accumulent activement des pièces. Il s’agit d’un bien meilleur indicateur du sentiment général du marché en matière d’achat et de vente, car on peut l’appliquer à n’importe quelle cohorte pour déterminer le comportement d’un groupe particulier.
L’indicateur comprend deux mesures : le score de participation d’une entité et le score de changement de solde. Le score de participation d’une entité représente son solde global de pièces, tandis que le score de changement de solde représente le nombre de nouvelles pièces achetées ou vendues sur un mois.
Un score de tendance à l’accumulation proche de 1 montre que la plus grande partie du réseau s’accumule, tandis qu’un score proche de 0 montre que le réseau distribue principalement ses pièces.
Appliqué au bitcoin, le score de tendance à l’accumulation donne un bon aperçu de la taille des soldes et du comportement des participants au marché sur un mois. Les bourses et les mineurs sont exclus de la métrique afin de rendre les données plus représentatives des conditions du marché,
Score de tendance de l’accumulation de Bitcoin (Source : Glassnode)
Le score de tendance d’accumulation du bitcoin d’avril 2020 à août 2022 montre quatre périodes d’accumulation distinctes. Surlignées en vert sur le graphique ci-dessus, les périodes d’accumulation ont eu lieu en mars 2020, début 2021, début 2022 et fin mai 2022. Le taux d’accumulation le plus important a été observé en mars 2020, lorsque le début de la pandémie de COVID-19 a écrasé les marchés mondiaux. L’importante liquidation à laquelle nous avons assisté dans le sillage du krach de Terra (LUNA) fin mai et début juillet a déclenché un important taux d’accumulation.
Surlignées en rouge et en jaune, les périodes de distribution de pièces ont suivi toutes les périodes d’accumulation. Certains des taux les plus élevés de distribution de pièces ont été observés pendant l’exode des mineurs de Chine à l’été 2021 et le début de l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février 2022. Cet été, de nombreuses adresses ont également vendu leurs BTC, l’incertitude macroéconomique poussant davantage d’investisseurs à réduire le risque de leurs portefeuilles.
La décomposition du score de tendance d’accumulation par cohortes révèle les comportements de deux groupes majeurs sur le réseau Bitcoin – les baleines et les crevettes. Les baleines sont définies comme des adresses possédant plus de 1 000 BTC, tandis que les crevettes sont des adresses possédant moins de 1 BTC.
Tout au long du mois de juillet, les baleines et les crevettes ont accumulé des BTC de manière agressive. Le graphique ci-dessous montre le taux d’accumulation par cohortes, avec les baleines, les crevettes et tous les autres accumulant pendant le mois entier.
Score de tendance d’accumulation de Bitcoin par cohortes (Source : Glassnode)
Cependant, à mesure que le mois d’août avance, le taux d’accumulation parmi les baleines commence à diminuer. L’incertitude macroéconomique générale a poussé de nombreux grands détenteurs à réduire leurs risques et à vendre leurs avoirs en BTC. De nombreux investisseurs anticipent un hiver difficile et cherchent à obtenir autant de liquidités que possible.
Les seules entités qui continuent à accumuler des BTC sont les crevettes, qui ont continué à accumuler même lorsque la majorité des grands détenteurs ont commencé à vendre. Juillet a été le mois d’accumulation le plus important pour les petits détenteurs depuis 2018, les crevettes ayant augmenté leur solde de plus de 60 000 BTC en un seul mois. La deuxième accumulation la plus importante a eu lieu en décembre 2017, alors que le bitcoin atteignait son plus haut niveau historique, lorsque les crevettes ont accumulé 52 000 BTC en un mois.
Changement de position nette pour les crevettes Bitcoin détenant moins de 1 BTC (Source : Glassnode)
Cela montre que les petits détenteurs considèrent le prix du bitcoin, qui se situe autour de 20 000 $, comme très attractif et continuent d’acquérir des pièces pour un investissement à long terme, même si son prix reste stable.
