Terwijl de macro-onzekerheid de walvissen ertoe heeft aangezet hun munten te verkopen en de risico’s te verminderen, had het weinig effect op kleine tijdhouders die bleven accumuleren.
De accumulatietrendscore is een indicator op de keten die wordt gebruikt om te bepalen of entiteiten actief munten accumuleren. Het is een veel betere indicator van het algemene marktsentiment ten opzichte van kopen en verkopen, aangezien men het op om het even welk cohort kan toepassen om het gedrag van om het even welke bepaalde groep te bepalen.
De indicator bestaat uit twee metingen – de deelnamescore van een entiteit en de score voor balanswijzigingen. De deelnamescore van een entiteit vertegenwoordigt haar totale muntsaldo, terwijl de saldowijzigingsscore het aantal nieuwe munten weergeeft dat in één maand is gekocht of verkocht.
Een accumulatietrendscore dichter bij 1 geeft aan dat het grootste deel van het netwerk accumuleert, terwijl een score dichter bij 0 aangeeft dat het netwerk zijn munten voornamelijk distribueert.
Toegepast op Bitcoin geeft de accumulatietrendscore een goed inzicht in de balansomvang en het gedrag van de marktdeelnemers gedurende een maand. Uitwisselaars en mijnwerkers zijn uitgesloten van de metriek om de gegevens representatiever te maken voor de marktomstandigheden,
Bitcoin accumulation trend score (Bron: Glassnode)
Bitcoins accumulatietrendscore van april 2020 tot augustus 2022 toont vier verschillende accumulatieperiodes. Groen gemarkeerd op de bovenstaande grafiek, vonden de accumulatieperiodes plaats in maart 2020, begin 2021, begin 2022, en eind mei 2022. De grootste accumulatie vond plaats in maart 2020, toen de COVID-19 pandemie de wereldmarkten verpletterde. De grote uitverkoop die we zagen in de nasleep van de Terra (LUNA) crash eind mei en begin juli leidde tot een grote accumulatiegolf.
Gemarkeerd in rood en geel, volgden perioden van muntverspreiding op alle perioden van accumulatie. Enkele van de hoogste percentages van muntverspreiding werden gezien tijdens de exodus van mijnwerkers uit China in de zomer van 2021 en het begin van de Russische invasie van Oekraïne in februari 2022. Deze zomer hebben ook veel adressen hun BTC verkocht, omdat de macro-onzekerheid meer beleggers ertoe aanzet hun portefeuilles minder risicovol te maken.
Het uitsplitsen van de accumulatietrendscore naar cohorten onthult het gedrag van twee grote groepen op het Bitcoin-netwerk – walvissen en garnalen. Walvissen worden gedefinieerd als adressen die meer dan 1.000 BTC bezitten, terwijl garnalen adressen zijn met minder dan 1 BTC.
Gedurende de hele maand juli hebben zowel de walvissen als de garnalen agressief BTC geaccumuleerd. De grafiek hieronder toont de accumulatiesnelheid per cohort, met walvissen, garnalen, en iedereen daartussen accumulerend gedurende de hele maand.
Bitcoin accumulatie trend score door cohorten (Bron: Glassnode)
Naarmate augustus vordert, begint de accumulatiesnelheid onder de walvissen echter af te nemen. De algemene macro-onzekerheid heeft veel grote houders ertoe aangezet om hun risico’s te verminderen en hun BTC holdings te verkopen. Veel investeerders anticiperen op een harde winter en zijn op zoek naar zoveel mogelijk liquiditeit.
De enige entiteiten die nog steeds BTC stapelen zijn garnalen, die zijn blijven accumuleren zelfs toen de meerderheid van de grote houders begonnen te verkopen. Juli was de meest significante accumulatiemaand voor kleine houders sinds 2018, met garnalen die hun saldo met meer dan 60.000 BTC in één maand verhoogden. De op een na grootste accumulatie was in december 2017 toen Bitcoin zijn all-time high bereikte toen garnalen 52.000 BTC in een maand accumuleerden.
Netto positiewijziging voor Bitcoin-garnalen die minder dan 1 BTC bezitten (Bron: Glassnode)
Dit toont aan dat kleine houders de prijs van Bitcoin van rond de 20.000 dollar als zeer aantrekkelijk zien en munten blijven verwerven voor langetermijninvesteringen, zelfs als de prijs vlak blijft.
