Bitcoin-Treasuries haben den ganzen Sommer über BTC angehäuft, wie die Ameise in der Fabel. Aber angesichts des Marktrückgangs benötigen sie Liquidität und Renditen. Bitcoin-DeFi-Lösungen (BTCFi) nehmen zu. Kann dies den Zyklus wieder ankurbeln?
Bitcoin-Treasury-Unternehmen klagen über Hunger
Krypto-Asset-Treasuries stehen unter Druck. Ihr Modell wird auf eine harte Probe gestellt, und alle Augen sind auf einen Indikator gerichtet: den Market Net Asset Value (mNAV). Dabei handelt es sich um das Verhältnis zwischen dem Wert der Kryptowährungen in der Kasse und der Marktkapitalisierung des Unternehmens.
Ist er hoch, ist alles in Ordnung, fällt er jedoch unter den Gleichgewichtsschwellenwert von 1, ist alles in Unordnung.
Um diesen Indikator anzukurbeln, finden die Unternehmen Gegenmaßnahmen, wie beispielsweise das Sammeln von Kryptowährungen mit Rendite (Staking-Yield), wie Ether und SOL von Solana. Leider sind diese Kryptowährungen kein digitales Gold.
Bitcoin hingegen generiert keine Renditen.
Wirklich? Tatsächlich gibt es Lösungen, um mit Bitcoin Renditen zu erzielen. Der dezentrale Finanzmarkt rund um Bitcoin ist jedoch weitgehend unterentwickelt.
Am 12. März 2025 belief sich das Volumen der Bitcoin-DeFi-Protokolle (BTCFi) laut einem Bericht von Binance auf 8,6 Milliarden Dollar, gegenüber nur 0,3 Milliarden zu Beginn des Jahres 2024. Das ist nicht viel im Vergleich zu den Hunderten von Milliarden der DeFi auf Ethereum.
Um in der aktuellen Marktlage bestehen zu können, interessieren sich Bitcoin-Kassen zunehmend für bestehende Lösungen. Klassische DeFi-Lösungen gibt es zwar, aber laut Jad Comair, CEO von Melanion Capital, der von TCN befragt wurde, „bergen sie oft erhebliche Gegenparteirisiken oder regulatorische Risiken. ”
Aus diesem Grund bieten regulierte Finanzinstitute nun die Möglichkeit, mit Bitcoins Erträge zu erzielen. Melanion Capital hat kürzlich ein auf Finanztechnik basierendes Bitcoin-Cash-Management-System eingeführt: „Strukturierung, Liquidität, Risikomanagement”.
Die Lösung von Sygnum: Erträge in Bitcoin und Liquidität generieren
Andere Unternehmen steigen ebenfalls ein. Dies ist beispielsweise bei Sygnum der Fall, einer Schweizer Bank, die sich seit 2017 auf Kryptowährungen spezialisiert hat und kurz davor steht, eine MiCA-Regulierung für den europäischen Markt zu erhalten.
Letztere bietet seit kurzem ein neues Produkt an, mit dem man von Bitcoins in der Kasse profitieren und gleichzeitig Liquidität generieren kann. Wie funktioniert das?
Durch eine Arbitrage-Strategie garantiert der BTC Alpha Fund eine jährliche Rendite zwischen 8 und 10 %. Der Vorteil: Dieser Fonds zahlt die Zinsen in BTC. Unternehmen können somit noch mehr Bitcoin in ihre Bilanz aufnehmen und ihren mNAV steigern, ohne Schulden aufnehmen oder ihre Aktien verwässern zu müssen.
Noch besser: Der Alpha BTC-Fonds von Sygnum ist als Sicherheit für die Aufnahme von Krediten bei derselben Bank zugelassen, sodass Unternehmen zusätzlich zu den Renditen auch Liquidität freisetzen können. Diese Lösung ist attraktiv, da sie zwei große Probleme von Bitcoin-Kassen löst, nämlich das Fehlen regulierter Renditen und Liquidität.
Dieses Bargeld könnte beispielsweise zur Zahlung von Kupons auf Schulden oder für neue Investitionen zur Entwicklung dieser Unternehmen verwendet werden.
Die Renditen auf Bitcoin werden höchstwahrscheinlich die nächste große Welle der Spekulation und Euphorie um Bitcoin-Treasury-Unternehmen oder sogar den gesamten Markt für Krypto-Asset-Treasuries (TCA) auslösen. Die derzeitige Erzählung, die sich auf „wir werden Tausende von BTC anhäufen” zusammenfassen lässt, funktioniert nicht für alle. Während Strategy und Capital B sich rühmen können, regelmäßig und ohne Schwäche Geld aufgebracht zu haben, ist dies bei anderen nicht der Fall.
Könnte die neue Aussage „Wir sammeln BTC, diese bringen Geld und noch mehr BTC ein” in Verbindung mit der Explosion des BTCFi-Marktes genug Hype erzeugen, um einen sterbenden Zyklus wiederzubeleben?
