Skarbce Bitcoin gromadziły BTC przez całe lato, niczym mrówka z bajki. Jednak wraz ze spadkiem koniunktury na rynku potrzebują one płynności i zysków. Rozwiązania Bitcoin DeFi (BTCFi) stają się coraz bardziej popularne. Czy to wystarczy, aby ponownie uruchomić cykl?
Bitcoin Treasury Companies krzyczą z głodu
Skarbce kryptowalutowe znajdują się pod presją. Ich model jest poddawany bolesnej próbie, a wszystkie oczy skierowane są na jeden wskaźnik: market net asset value (mNAV). Jest to stosunek wartości kryptowalut w skarbcu do kapitalizacji rynkowej przedsiębiorstwa.
Jeśli jest wysoki, wszystko jest w porządku, ale jeśli spadnie poniżej progu równowagi, czyli 1, wszystko jest nie tak.
Aby poprawić ten wskaźnik, firmy znajdują rozwiązania, takie jak gromadzenie kryptowalut przynoszących zyski (staking-yield), na przykład Ether i SOL firmy Solana. Niestety, kryptowaluty te nie są cyfrowym złotem.
Bitcoin natomiast nie generuje zysków.
Naprawdę? W rzeczywistości istnieją rozwiązania pozwalające generować zyski z Bitcoina. Jednak rynek zdecentralizowanych finansów wokół Bitcoina jest w znacznym stopniu niedorozwinięty.
Według raportu Binance, 12 marca 2025 r. protokoły Bitcoin DeFi (BTCFi) były warte 8,6 mld dolarów, w porównaniu z zaledwie 0,3 mld na początku 2024 r. To niewiele w porównaniu z setkami miliardów DeFi na Ethereum.
Aby utrzymać się na rynku w obecnej sytuacji, skarbce Bitcoinów coraz bardziej interesują się istniejącymi rozwiązaniami. Klasyczne rozwiązania DeFi istnieją, ale według Jada Comaira, dyrektora generalnego Melanion Capital, z którym rozmawiał TCN, „często wiążą się one z dużym ryzykiem kontrahenta lub regulacyjnym”.
Dlatego regulowane instytucje finansowe proponują obecnie generowanie dochodów z bitcoinów. Melanion Capital wprowadził niedawno system zarządzania środkami pieniężnymi w bitcoinach oparty na inżynierii finansowej: „strukturyzacja, płynność, zarządzanie ryzykiem”.
Rozwiązanie Sygnum: generowanie zysków z bitcoinów i płynności
Inne firmy również wkraczają na ten rynek. Tak jest w przypadku Sygnum, szwajcarskiego banku specjalizującego się w kryptowalutach od 2017 roku, który jest w trakcie uzyskiwania regulacji MiCA dla rynku europejskiego.
Od niedawna oferuje on nowy produkt, który pozwala czerpać zyski z bitcoinów w gotówce, jednocześnie generując płynność. Jak to działa?
Dzięki strategii arbitrażowej fundusz BTC Alpha Fund gwarantuje roczny zysk w wysokości od 8 do 10%. Zaletą tego funduszu jest to, że odsetki są wypłacane w BTC. Dzięki temu firmy mogą dodać jeszcze więcej bitcoinów do swojego bilansu i podnieść swoją wartość mNAV bez konieczności zaciągania długów lub rozcieńczania akcji.
Co więcej, fundusz Alpha BTC firmy Sygnum kwalifikuje się jako zabezpieczenie do zaciągania kredytów w tym samym banku, umożliwiając przedsiębiorstwom uzyskanie płynności finansowej oprócz zysków. Rozwiązanie to jest atrakcyjne, ponieważ odpowiada na dwie główne bolączki kasowych w Bitcoinie, a mianowicie brak regulowanych zysków i płynności finansowej.
Pieniądze te mogłyby na przykład posłużyć do spłaty kuponów od długu lub nowych inwestycji w rozwój tych przedsiębiorstw.
Zyski z bitcoina będą najprawdopodobniej przyczyną kolejnej fali spekulacji i euforii wokół Bitcoin Treasury Companies, a nawet całego rynku skarbców kryptowalutowych (TCA). Obecna narracja, sprowadzająca się do stwierdzenia „będziemy gromadzić tysiące BTC”, nie sprawdza się w przypadku wszystkich. Jeśli Strategy i Capital B mogą pochwalić się regularnym pozyskiwaniem środków bez żadnych słabości, to nie dotyczy to innych podmiotów.
Czy nowa narracja „gromadzimy BTC, które przynoszą pieniądze i jeszcze więcej BTC” w połączeniu z eksplozją rynku BTCFi może wywołać wystarczający szum, aby ożywić umierający cykl?
