Bitcoinové pokladny hromadily BTC celé léto, jako mravenec v bajce. Ale s poklesem trhu potřebují likviditu a výnosy. Řešení Bitcoin DeFi (BTCFi) se množí. Stačí to k oživení cyklu?
Bitcoinové pokladny volají o pomoc
Pokladny v kryptoměnách jsou pod tlakem. Jejich model je podroben tvrdé zkoušce a všechny oči se upírají na jeden ukazatel: tržní čistou hodnotu aktiv (mNAV). Jedná se o poměr mezi hodnotou kryptoměn v pokladně a tržní kapitalizací společnosti.
Pokud je vysoký, vše je v pořádku, ale pokud klesne pod rovnovážnou hranici 1, vše je špatně.
Aby tento ukazatel vylepšily, společnosti nacházejí řešení, jako je hromadění kryptoměn s výnosy (staking-yield), například Ether a SOL od Solany. Bohužel tyto kryptoměny nejsou digitálním zlatem.
Bitcoin však nevytváří výnosy.
Opravdu? Ve skutečnosti existují řešení, jak generovat výnosy z bitcoinu. Trh decentralizovaných financí kolem bitcoinu je však značně nedostatečně rozvinutý.
K 12. březnu 2025 měly protokoly Bitcoin DeFi (BTCFi) hodnotu 8,6 miliardy dolarů, oproti pouhým 0,3 miliardám na začátku roku 2024, podle zprávy Binance. To není moc ve srovnání se stovkami miliard DeFi na Ethereu.
Aby se v současné situaci na trhu udržely, zajímají se pokladny v bitcoinech stále více o existující řešení. Klasická řešení DeFi existují, ale podle Jada Comaira, generálního ředitele Melanion Capital, kterého oslovil TCN, „často s sebou nesou značná rizika protistrany nebo regulace. “
Proto regulované finanční instituce nyní nabízejí možnost generovat výnosy z bitcoinů. Melanion Capital nedávno spustil systém správy bitcoinových hotovostních prostředků založený na finančním inženýrství: „strukturování, likvidita, řízení rizik“.
Řešení společnosti Sygnum: generování výnosů v bitcoinech a likvidity
Další společnosti se přidávají. Je tomu tak v případě společnosti Sygnum, švýcarské banky specializující se od roku 2017 na kryptoměny, která se chystá získat regulaci MiCA pro evropský trh.
Tato banka nedávno představila nový produkt, který umožňuje těžit z bitcoinů v hotovosti a zároveň generovat likviditu. Jak to funguje?
Prostřednictvím arbitrážní strategie garantuje fond BTC Alpha Fund roční výnos mezi 8 a 10 %. Výhodou je, že tento fond vyplácí úroky v BTC. Pokladny tak mohou přidat do své rozvahy ještě více bitcoinů a zvýšit svou mNAV, aniž by musely přijímat dluhy nebo ředit své akcie.
Ještě lepší je, že fond Alpha BTC společnosti Sygnum je způsobilý jako kolaterál pro čerpání úvěrů u stejné banky, což podnikům umožňuje získat kromě výnosů také likviditu. Toto řešení je lákavé, protože řeší dva velké problémy pokladen v bitcoinech, a to nedostatek regulovaných výnosů a likvidity.
Tyto likvidní prostředky by mohly být například použity na splácení dluhopisů nebo na nové investice do rozvoje těchto společností.
Výnosy z bitcoinu budou s největší pravděpodobností příčinou další velké vlny spekulací a euforie kolem bitcoinových treasury společností, nebo dokonce celého trhu s kryptoměnami (TCA). Současný narativ, který lze shrnout jako „nashromáždíme tisíce BTC“, nefunguje pro všechny. Strategy a Capital B se mohou pochlubit tím, že pravidelně a bez výkyvů získávají finanční prostředky, ale u jiných tomu tak není.
Může nový diskurs „shromažďujeme BTC, které nám vydělávají peníze a ještě více BTC“ spolu s explozí trhu BTCFi vyvolat dostatečný humbuk, aby oživil umírající cyklus?
