Ein Wiederaufleben der On-Chain-Aktivitäten von Bitcoin (BTC) deutet auf eine Rückkehr von Interesse und Engagement hin, während der Test des Break-even-Punkts der Ausgabenrentabilität darauf hindeutet, dass eine entscheidende Dynamik einsetzt. On-chain-Analyse der Situation.
Die Anzeichen für eine Erschöpfung der Verkäufer häufen sich
Nach einer Periode historisch niedriger Volatilität hat sich der Bitcoin (BTC)-Kurs von oben aus der 20.000 $-Marke herausgearbeitet und bewegte sich bis zum heutigen Rückgang über den gleitenden Durchschnitten von 20 und 50 Perioden.
Die jüngste Widerstandsfähigkeit der Preise nach unten, gepaart mit den Beobachtungen der Vorsicht der Spekulanten, der Akkumulation der kurzfristigen Investoren, der Reifung und des langfristigen HODLing, untermauert die These, die darauf hindeutet, dass sich der aktuelle Abwärtszyklus unaufhaltsam seinem Ende nähert.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
In dieser Woche werden wir untersuchen:
- die Aktivität der Entitäten auf dem Kanal ;
- die anstehenden Transaktionen im Mempool ;
- das Gleichgewicht der realisierten Gewinne/Verluste.
Wiederaufnahme des On-Chain-Geschäfts
In unseren letzten Analysen der On-Chain-Aktivitäten hatten wir einen erheblichen Mangel an Engagement der Nutzer des Bitcoin-Netzwerks festgestellt, der gleichbedeutend mit Desinteresse und dem Verlassen des Marktes durch die am wenigsten überzeugten Teilnehmer war (erst blau, dann orange).
Die Zahl der aktiven Einheiten zeigt jedoch seit Oktober ermutigende Anzeichen einer Erholung. Dieser Indikator stieg innerhalb von fast 30 Tagen von 230.000 auf 250.000 und deutet auf eine leichte Erholung des Netzwerks hin, die mit dem Anstieg des Preises von 18.000 $ auf 20.000 $ einhergeht.
Abbildung 2: Anzahl der aktiven Entitäten
Dieses noch junge Signal verdient es, beachtet zu werden, wird aber eine gewisse Zeit der Bestätigung benötigen, um ein signifikantes Argument für die bullische Voreingenommenheit darzustellen.
Diese Erholung wird insbesondere durch die Messung der Anzahl der im Netzwerk durchgeführten Transaktionen sichtbar. Dieser Indikator, der sich seit fast einem Jahr unterhalb einer Obergrenze von ca. 230k Transaktionen pro Tag bewegt, sendet ähnliche Zeichen einer Erholung wie im März und April 2021.
Abbildung 3: Anzahl der Transaktionen
Die Tatsache, dass auf einen Kursanstieg ein Anstieg der Anzahl der Transaktionen folgt, ist ein Indikator für das Interesse eines Teils der Teilnehmer, die wieder Vertrauen fassen, da der Abwärtszyklus an Momentum verliert.
Ein Durchbruch dieses Maßstabs auf über 230.000 Transaktionen pro Tag wäre ein vielversprechendes Signal für das Engagement der On-Chain-Einheiten.
Diese würden, da sie allmählich wieder Vertrauen gewinnen und von den derzeit niedrigen Preisen angezogen werden, ihre Aktivitäten allmählich und spürbar wieder aufnehmen, da die Erschöpfung der Verkäufer deren Pessimismus zerstreut.
Konkrete Zeichen des Engagements
Ein weiterer Blickwinkel, um das Niveau der Nachfrage und Aktivität in der Bitcoin-Kette zu bewerten, ist die Untersuchung des Mempools, des Sammelbeckens für Transaktionen, die darauf warten, validiert zu werden.
Typischerweise bedeutet ein Anstieg der Anzahl der Transaktionen, BTC und Gebühren, die im Mempool warten, dass das Netzwerk überlastet ist und der Wunsch besteht, eine Transaktion in den nächsten Block aufzunehmen.
Besonders deutlich wurde dies am 13. Mai 2021, als der BTC-Preis nach dem Zusammenbruch des Terra/LUNA-Ökosystems die 30.000-Dollar-Marke durchbrach und ein Gefühl der Dringlichkeit und Panik auslöste.
Abbildung 4: Anzahl der Transaktionen im Mempool
Seit Anfang Oktober deutet ein nachhaltiger Anstieg der Anzahl der im Mempool gespeicherten Transaktionen darauf hin, dass das Interesse und der Wunsch der Teilnehmer, ihre Geschäfte so schnell wie möglich abzuwickeln, zurückgekehrt ist.
Dies wird dadurch bestätigt, dass auch die Anzahl der mit den ausstehenden Transaktionen verbundenen Gebühren gestiegen ist, was darauf hindeutet, dass die Teilnehmer bereit sind, das notwendige Kapital einzusetzen, um ihre Transaktion bestätigt zu sehen.
Abbildung 5: Volumen der Gebühren im Mempool
Mit einem Anstieg von 0,11 BTC am 30. September auf 0,51 BTC am vergangenen Sonntag hat sich dieses Konto innerhalb eines Monats verfünffacht, ein Anstieg von bemerkenswertem Ausmaß.
Dieses Signal des Interesses und der Rückkehr der Nachfrage nach der Kette werden wir in unseren nächsten Analysen verfolgen, um diese Dynamik genau zu beobachten und einen potenziellen Zustrom neuer Nachfrage zu erkennen.
Um die On-Chain-Analyse besser zu verstehen und zu begreifen, hören Sie sich unseren Podcast zu diesem Thema an:
Neuer Test des Drehpunkts der Rentabilität
Einmalig wird derzeit der im August erwähnte Pivotpunkt der Ausgabenrentabilität als Widerstand getestet.
Die folgende Grafik zeigt das Verhältnis zwischen den Gewinnen und den realisierten Nettoverlusten. Positive Rentabilitätsphasen (grün) sind typisch für Bullenmärkte, während negative Rentabilitätsphasen (rot) in Bärenmarktzyklen stattfinden.
Der Drehpunkt zwischen diesen beiden Phasen konzentriert sich um die neutrale Zone (realisiertes Gewinn-/Verlustverhältnis.e = 1) und symbolisiert den Gleichgewichtspunkt zwischen den beiden Dynamiken.
Abbildung 6: Realisiertes Gewinn-/Verlustverhältnis
Ein Durchbruch dieses Niveaus nach oben würde auf eine Rückkehr der positiven Rentabilität der Gesamtausgaben hindeuten und die Rückkehr einer konstruktiven bullischen Verzerrung für die langfristige Preisaktie begünstigen.
Dieses Niveau lässt sich deutlich anhand der Messung der Ausgabenrentabilitätsrate (aSOPR) erkennen, einer analogen Metrik, die die durchschnittliche Rentabilität der abgerechneten Transaktionen über einen bestimmten Zeitraum berechnet.
Auch hier zeigt sich, dass die neutrale Zone momentan als Aufwärtswiderstand dient (roter Pfeil), was bedeutet, dass die Teilnehmer den Verkauf bevorzugen, wenn sich der Preis ihren Grundkosten nähert.
Abbildung 7: Kostenrentabilitätsverhältnis
Eine gesunde Dynamik wäre es, wenn sich der aSOPR von diesem Drehpunkt nach oben lösen würde, was das Vertrauen der Anleger unter Beweis stellen würde, die es vorziehen, ihre Position zu halten oder sogar den Einsatz nahe ihrer Basiskosten zu verdoppeln, anstatt ihr Engagement zu begrenzen.
Das aktuelle Rentabilitätsumfeld erinnert an das vom August 2022, das mit einem Dead-Cat-Bounce-Szenario endete, wobei das Misstrauen die Anleger dazu veranlasste, den Markt zu verlassen, indem sie die Verluste begrenzten.
Wenn man jedoch die eingangs erwähnten Dynamiken berücksichtigt, ist es plausibel, dass der Ausgang dieses Tests anders ausfällt.
Wenn wir die Rentabilität von Münzen, die weniger als 155 Tage alt sind, in Verbindung mit kurzfristigen Inhabern (STH) auswählen, können wir feststellen, dass der STH-SOPR bereits die neutrale Zone durchbrochen hat.
Abbildung 8: Rentabilitätsverhältnis der kurzfristigen Ausgaben (STH)
Da die kurzfristige Ausgabenrentabilität eine für eine bullische Wende günstige Dynamik eingeleitet hat, wird es nun darauf ankommen, ob es der Kennzahl gelingt, sich in positiven Gewässern über 1 zu halten, um zu bestätigen, dass die kurzfristigen Ausgaben rentabel bleiben.
Andernfalls könnte es zu einem erneuten Scheitern des Tests dieses Pivot-Punkts kommen, was zu einem weiteren Rückgang der Rentabilität führen und die STH in einen latenten Verlustzustand versetzen würde, der einen spürbaren Verkaufsdruck auf ihre Schultern ausüben würde.
Der Ausgang dieses Tests wird also von der Reaktion der Teilnehmer auf die Schwankungen des BTC-Kurses in den nächsten Tagen bestimmt werden.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse
Letztlich deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass eine Zunahme der On-Chain-Aktivitäten den jüngsten Anstieg des BTC-Preises begleitet hat. Die im Netzwerk aktiven Entitäten führen mehr Transaktionen durch und lassen das täglich abgerechnete Transfervolumen auf der Kette wachsen.
Diese konstruktive Feststellung wird durch die Mempool-Studie bestätigt, die darauf hindeutet, dass ein neuer Nachfrageschub im Gange ist, wenn auch noch in begrenztem Umfang. Es scheint, dass einige Teilnehmer aus ihrem Schlummer erwachen und beginnen, eine potenzielle Bewegung in den kommenden Wochen zu antizipieren.
Schließlich deutet der Test des Break-even-Punkts der Ausgabenrentabilität darauf hin, dass sich eine entscheidende Dynamik entwickelt. Der Rückgang der Verlustmitnahme beginnt sich bemerkbar zu machen und könnte einer Phase der Gewinnrealisierung weichen, die den Beginn eines neuen Aufwärtszyklus begünstigt.
